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　　从近期盘面来看，一度成为上涨杀手的汽车股开始在近期出现了一定程度的反弹走势，其中借助马自达6而业绩大增的一汽轿车更是放量筑底。那么，该如何看待汽车股的走势呢？

　　汽车股的激情岁月回来了？

　　日前，央行正式颁布了《汽车贷款管理办法》(以下简称《办法》)，《办法》规定了自用车的贷款年限(包括展期)不得超过五年，最高贷款额度为新车价格的80％，其中引人注意的是，汽车贷款的机构由国有独资商业银行扩展到商业银行、信用社、汽车金融服务公司等；汽车贷款的主体也放宽了，除中国公民外，在中国居住一年(含一年)以上的港、澳、台以及外国人都可申请汽车贷款。

　　由此可见，《办法》对汽车贷款还是作出了较为宽松的规定，尤其是贷款主体与贷款机构范围的扩展使得市场对汽车股有了一个乐观预期。

　　值得注意的是，行业数据也在佐证着这样的预期。今年7月，轿车销售量达到了169953辆，同比增长3.71％，比上月的167282辆提升1.6个百分点，并一举扭转了4月、5月、6月这三个月持续下跌的颓势。不少业内人士认为，此数据意味着汽车产业有望从谷底回升。

　　轿车行业前景仍不乐观

　　近来持续不断的轿车价格大幅下降的信息意味着汽车产业的毛利率将大不如前，而价格战的背后又反映着包括轿车在内汽车行业已进入充分竞争阶段。在此阶段，销售费用的大幅提升会显著降低汽车企业的毛利率。国外汽车产业的发展史告诉我们，在行业充分竞争阶段，除了不断推出新车型外，销售渠道的建设以及市场营销的作用就变得非常重要，韩国的现代与起亚，其销售管理费用占收入的比例从上世纪80年代末的10％迅速上升至上世纪90年代的20％，从而降低了企业的内在价值。从我国目前的汽车产业来看，这一规则也不会例外，长安汽车销售费用与管理费用占主营业务收入的比从2003年年报的12.6％上升至2004年半年报的13.52％就说明了这一问题。

　　同时，由于2002年至2003年汽车销售形势旺盛，使得国内厂商携手国外汽车产业巨头纷纷合资扩大产能，最终导致了当前的供给增长远远超过了需求增长。有汽车产业研究报告认为，要想使得目前的汽车产能利用率达到75％，那么，汽车的需求要增长至40％。但事实是今年7月份的汽车需求增长仅仅增长了3.71％，这样的供需状况加剧了汽车产业未来的价格战的残酷性，因此，汽车行业目前仍然处于盈利能力不断下降的状况中。在此影响下，单靠汽车贷款新政策，难以激发如此庞大的汽车产业所匹配的需求增长。

　　关注两类个股

　　当然，毕竟由于我国经济正处在腾飞阶段，汽车作为消费升级的一个方向，无疑具有极大的发展空间。只不过，巨大的发展空间下面有着庞大的汽车产品竞争，能够在竞争中获得优胜的个股无疑能够分享庞大的市场份额，所以，我们对目前已具有一定核心竞争力的上海汽车，长安汽车等个股可予以关注。

　　此外，在产品方面实施差异化的个股也可关注，比如江淮汽车在商务用车中避开了高档，专攻中档，从而形成了瑞风商务车业绩的快速增长。曙光股份也是如此，该公司通过对低价MUV的成功销售，使得该公司的业绩出现了一定程度增长，可予以关注。（江苏天鼎　秦洪）