基金联合阻击--福田汽车增发方案受阻

　　福田汽车增发方案未获通过，9月27日，福田汽车公司召开临时股东大会，审议包括增发新股在内的7项议案，但与增发有关的4项议案均未获通过。这四响议案包括增发新股、增发项目可行性、授权董事会全权办理等内容，拟增发不超过15000万股A股，融资约11亿元，投资欧曼重卡、客车等7个商用车项目。由于这些项目均未获流通股东过半数通过（大部分仅9.6%的流通股东同意），使公司增发计划受阻。

　　此次参会的流通股东代表共27名，共持有有效表决权4433.4215万股，占总股本的9.71%，占流通股本的28.4%，是以基金为代表的机构投资者。在2004年半年报显示，前十大流通股东包括华夏成长基金、同益基金、银丰基金、两个社保组合、QFII的UBS等机构投资者。由于公司股价为近两年来低点，基金大部分处于亏损状态，公司今年业绩下降，此时增发公司业绩进一步摊薄，会较长时间抑制公司股价，基金投反对票在情理之中。

　　福田汽车正处于快速扩张期，重卡项目、大中客车项目、与戴-克合资、收购亚星奔驰等都需要大量资金，而公司目前背负着大量的银行贷款、资产负债率高（65.8%）、流动性不足（速动比率0.37），继续债务融资困难，股权融资是当务之急，如果不能找到与流通股东共赢的方案，则对公司中长期发展有负面影响。

　　对公司来说，追求扩张速度不重短期利润的经营策略正经受考验，快速扩张需要源源不断的增量资金投入，而公司正常经营活动不能产生足够现金流支持投资活动，在今年原材料大幅涨价造成利润大幅下滑的情况下表现尤甚。公司正考虑调整产品结构，扩大高端产品比例，提升盈利能力，福田的调整将对整个轻型车行业走势造成影响。

　　深圳 平安证券汽车分析师 袁青