东风上市主力军 商用车资产成为融资筹码

　　东风的香港融资之旅日后或将成为其他汽车企业资本运作的一个典型参考系

　　“目前海外上市的计划正在有条不紊地进行当中。但具体时间表还不好说。”这是东风汽车总经理苗圩对本报记者有关上市情况提问时的答复。就在东风集团高层为东风的35年历程举杯相庆之时，东风正在酝酿复兴的重大举措。作为东风掌门人苗圩所描述的四级跳战略，香港上市将成为最后收官的关键环节，目前国内汽车业数目最大的融资计划（10亿美元）将使东风战车驶入快车道。记者日前获得独家消息，东风将选择目前旗下最大合资公司———东风汽车有限公司的商用车板块作为上市的主要部分，而这一选择很可能成为今后大集团上市的一个范例被沿用。

　　商用车将成为融资筹码

　　从最早传出上市消息，到公布相关承销商名单，直至进入上市的IPO阶段，与另外几家希望在海外上市的大型汽车企业相比，东风上市一直处于相对透明的状态，轨迹也比较清晰。但东风选取上市的板块则一直不为外界所知，此前业内普遍认为东风为实现这一目标，将动用合资公司中的部分资产，其中最有可能被“选中”的即为东风有限的商用车部分。

　　一语成谶。东风上市的主体为东风有限的商用车部分已成定局。记者从相关方面了解到，东风选取上市的部分将包含东风柳汽、东风杭州汽车有限公司以及东风在上海的部分资本项目。此外，东风有限商用车公司总部的十堰的商用车资产也将被纳入上市范畴，而这些资产基本包括了目前东风有限商用车公司的大部分资产。

　　但东风有限位于湖北随州、襄樊的部分资产不会被包含在上市板块之内。

　　上市资产俱优

　　为满足境外资本市场对上市公司的要求，东风不但是倾其所有，而且还将“传家宝”全盘端出，所选择的上市资本大多运营状况良好。

　　其中东风柳汽是目前东风商用车最有价值的一块，也是最具市场知名度的企业。主要产品为风行MPV.在今年整体汽车业增长下滑的情况下，风行取得了不俗的成绩。截至1―9月，风行的累计产销量分别为14084辆和13588辆，产销均位居MPV车型的第三位，成为MPV市场的一匹黑马。

　　相比东风柳汽，东风杭州汽车有限公司则默默无闻许多，但仍具有相当实力。据了解，东风杭州汽车有限公司是东风汽车公司为实施百万辆集团战略目标确定的主要基地之一，主要产品为客车和客车底盘，年生产能力3万辆。其中大客及客车底盘市场占有率达26.32%，居同行业第一位，中客及客车底盘市场占有率达14.62%，为国内同行业第2位，并为全国80余家主要客车厂进行配套。

　　另据记者了解，位于上海的东风资产将和去年9月东风集团、上汽集团、美国伟世通公司所成立的东风伟世通汽车饰件系统控股有限公司有关，主要涉及的是汽车零部件相关产业。

　　以此可以看出，东风为香港上市所选取的资本不但是合资公司所包含的部分，同时也是经营状况和资本结构最为优秀的部分，而这些优质资产将满足境外资本市场对东风上市的要求，同时也能够获得投资者的信心。

　　上市拷问合资企业

　　此次东风上市最大的问题在于合资企业部分资产如何纳入上市框架。在去年与日产全面合作成立东风有限公司之后，东风集团所剩的优质资产无几，东风上市计划波及东风有限将是必然。

　　东风有限成立之后，尽管在乘用车和商用车方面都有日产的影响存在，但很明显日产主导乘用车，而东风则在商用车方面具有更多话语权的力量。目前东风在国内商用车方面仍处于较大的领先地位，业内人士认为，正是这种优势地位给予东风在四级发展计划中以更大的交换条件。从目前来看，将东风有限商用车部分纳入上市框架很可能在合资公司成立之时已经确定。此前，日产高层曾在公开场合表示过，日产方面并不反对东风上市包含合资公司的部分资产，从目前来看，这种“默契”也可能早就形成。

　　尽管如此，由于涉及到上市公司信息披露等问题，再加之香港股市对上市公司的要求较国内资本市场将更加严格，东风香港上市是否一帆风顺还不得而之。

　　此前广东骏威汽车在香港上市就因为信息披露而与广州本田产生矛盾，这也为此次合资公司资产的上市投下阴影。但不论如何，国内汽车企业借助合资企业境外融资已经成为一种普遍形式，东风的香港资本之旅也将成为日后其他汽车企业在自身资本运作时的一个典型参考标准。（何醒言）

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