支撑宝马成为“全球研发投入最强车企”的三个指标是什么？

　　研发支出将成为衡量一个企业是否可持续发展的新标准，而自有资金是否充足能真实体现企业的盈利水平，适度提升业务效率保证车企整个收支平衡。宝马的三个经营哲学值得关注。

　　3月14日，宝马集团公布2017年财报。数据显示，2017财年宝马集团全年营收达到986.78亿欧元，税前利润达到106.55亿欧元。同时，在过去一年中，宝马集团研发投资新增10亿欧元，同比增加18.3%。通过梳理汽车预言家发现，目前全球车企研发投入鲜有两位数增长，甚至另外一家德系汽车集团研发投入增长为负数。

　　作为豪华汽车发展的标杆企业，2017财年宝马集团除了强有力的盈利、高位增长的研发投入外，在企业效率、人才储备、产品更新与新的盈利增长点等各方面都取得了新的进步。尤其在研发投入上，作为全球盈利性最强的汽车企业，占总收入6.2%的研发支出也让宝马集团成为全球“研发支出最强”的汽车企业之一。

　　如何成为一个投入能力最强的汽车企业？在行业看来，研发支出是衡量一个企业是否可持续盈利发展的标线，而自有资金的是否充足则能真实体现企业的盈利水平，加之适度提升业务效率才能保证车企的整体收支平衡。抛开财务报告本身，或许这三方面是当下舆论最应该关注的宝马数字。

　　研发支出增长18.3% 成为衡量车企可持续盈利新标准

　　数据显示，宝马集团在2017年研发支出为61.08亿欧元，相比2016年51.64亿欧元投入提升了18.3%。另外，宝马集团整体财报显示，2017年研发投资新增10亿欧元后，该项支出占总收入的百分比已上升至6.2%。

　　负责企业财务的宝马集团董事彼得

　　负责企业财务的宝马集团董事彼得(Nicolas Peter)曾表示，2018年宝马研发开支将进一步提高，约占销售额的6.5%到7%。分析人士指出，这是很大一笔投资，约为70亿欧元(约合551亿人民币)，相当于宝马2011年和2012年研发支出的总和，并且2019年研发支出还将保持高数额。

　　汽车预言家梳理发现，未来宝马集团重点提升新能源核心技术以及数字化领域的研发，快速提升新能源汽车技术三大核心部件。

　　据了解，宝马将在新能源方面投资10亿欧元，在2020年前将所有车系都具备电动选项，并将电机从现有第三代产品提升到第五代。另外，仅在2017年，宝马投资超过1亿欧元在捷克共和国建造一条自动驾驶汽车及电动汽车测试轨道，发展自动驾驶和新能源汽车。

　　相比宝马近几年逐步快速增加研发投入，目前全球很多主流汽车制造商也不断增加研发投入，但投入金额却未达到每年近10亿欧元的增长。对于宝马来说，近几年其基于全新“第一战略”全面实施“ACES计划”的重要阶段，以此增加各方面研发，满足电动汽车和自动驾驶技术的需要。

　　彼得表示，2018年宝马预计研发支出占收入的比例将达到历史最高水平，支出金额将继续以数亿欧元的幅度逐年增长。在外界看来，如此大的成本支出对宝马财务有着极大的考验。对此彼得指出，宝马在盈利能力与企业发展效率上已经做出应对。

　　高盈利能力支撑高研发投入

　　盈利能力与企业发展效率，这是宝马财务董事彼得重点提出支撑研发投入增长的两个重要指标。

　　此次宝马财务数据中，体现企业自有资金状况的息税前利润率连续8年保持在8%~10%的目标区间。官方数据显示，宝马集团在2017年收入再创新高，达到986.78亿欧元；息税前利润（EBIT）为98.80亿欧元，增长5.3%；税前利润（EBT）同比增长10.2%，达到106.55亿欧元，首次突破百亿欧元。

　　息税前利润是指企业支付利息和所得税之前的利润。相比之下，税前利润是指在所得税完税前的利润，就是企业的营业收入扣除成本费用以及流转税后的利润。两者最大的不同在于息税前利润是指企业在剔除财务费用前的利润，如果企业有大量的银行存款，财务费用将会是负值，它冲减了经营费用，但又不是营业收入。

　　以此分析，宝马集团息税前利润剔除税前利润后呈负值，而且相比往年差距更大。这直接反映出宝马集团自有资金十分健康，已经成为汽车行业盈利能力最强的公司之一，完全可以对战略投入实施可控支配。

　　欧洲分析人士表示，目前德国车企中对于移动出行与新能源两大战略都成为重点投入区域，但类似于宝马如此健康的财务指标和双位数的研发投入投入并不多见。他指出，前不久德国另一家曾受尾气门影响的汽车集团财务数据显示研发投入占比在不断降低。这反映出宝马集团在战略投入与实现上已经取得领先。

　　在整体业务中，宝马集团旗下汽车业务是财务健康的重要支柱。2017财年，宝马汽车业务板块息税前利润（EBIT）小幅增长2.2%，达到78.63亿欧元；息税前利润率达到8.9%。同时，税前利润增长9.8%，创下86.91亿欧元新纪录。

　　除此之外，宝马摩托车业务与金融业务也成为宝马集团新的盈利增长点。在2017年宝马摩托车收入大幅增长至22.83亿欧元，息税前利润增至2.07亿欧元；在金融服务业务方面，业务收入增长7.3%，达到275.67亿欧元，税前利润小幅增长，达到22.07亿欧元。

　　产品、市场、人员、金融四方面提高效率

　　优秀的财务状况与可支配资金投入让宝马集团从“盈利最强的汽车企业”逐渐发展成为“研发投入最强的汽车企业”。而另外一大支撑宝马战略发展的核心就是提高企业内部效率。

　　根据宝马集团规划，内部要以提高业务效率来平衡额外支出与保持对开支的关注。因此，在产品销量、全球市场增长、产品更新换代、战略规划落地以及人才储备等各方面，宝马集团都开始落实高效率发展。

　　数据显示，2017年，宝马集团累计销售达到208.8万辆产品，并累计向客户交付超过200万辆BMW品牌汽车，整体销量同比增长4.2%。在具体车型上，X系列车型成为宝马品牌在“销量效率”提升上的主要增长力，其交付量同比增长9.6%。

　　此外，具有战略意义的BMW 5系轿车也于此前完成换代，实现当年29.2万辆的累计销量。参照宝马此前公布的销量数据显示，该车型仅在2017年12月的单月销量就已实现同比超过55%的增长速度。

　　不难发现，宝马品牌在销量上的提升，并非像外界所认知的热销车型拉动整体的发展态势，而是呈现出了全谱系的高质量增长，以细分市场的BMW 1系与主打BMW旗舰车型 7系两款为例，均以分别实现14.7%与4.5%同比增长。

　　与此同时，区域市场的高效率增长也成为宝马集团全年财报走好的一个重要支撑点。其中中国市场成为宝马全球增长速度最快的单一市场，全年累计销售59.4万辆，同比增长15.1%；另一大欧洲单一市场，宝马依旧在豪华品牌整体下跌的环境下累计售出99.75万台车，占据欧洲汽车市场总份额的6.6%。

　　效率的体现不单单局限于产品与市场层面，在人员与技术储备层面，宝马集团相比之前有了明显的提升。根据财报显示，宝马集团在2017财年中全球员工数量达到12.9万名，相比2016年的12.4万名实现超过4.2%的增长。其中盈利增长最为迅猛的金融和未来战略重心之一的移动出行服务两大业务是人员增长的核心区域。

　　另外，宝马在人才培训上也计划加大投入，在原有的基础培训和进阶培训方面再次投入3.5亿欧元。截至2017年12月31日，全球有超过4750名年轻人加入宝马职业培训计划。

　　而在战略技术层面，宝马在2017年已经完成超过1.4万公里高度自动化驾驶实路测试，积累下成熟的有关自动驾驶领域的原始数据积累。以“第一战略”中的重要项目Projecti为例，宝马在过去一年中已在谋划发展高精度数字地图、传感器科技、云科技、人工智能、VR、3D打印等多个关键的科技领域。

　　对于内部效率提升转化，宝马集团2018年目标希望在销量上继续体现小幅增长，从而支撑并加速全新第一战略落地。持续关注宝马财务状况相关人士认为，和往年强调盈利能力不同，2017财年宝马集团财务核心亮点在于高盈利能力下的高研发投入，宝马已经成为全球汽车研发投入最大的企业之一。