汽车金融公司虚实之辨：究竟有多大效率

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汽车金融公司虚实之辨：究竟有多大效率

2003年10月13日16:39　

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　　10月3日，汽车业盼望已久的《汽车金融公司管理办法》终于亮相，对这一姗姗来迟的政策，舆论一致认为无异为中国旺盛的汽车消费需求添加了新的柴火，对中国汽车业是长期利好。政策的指挥棒真正落定时，对汽车零部件供应商、整车制造商、汽车销售商和汽车消费者这一产业链来说，无不感受到政策的魔力。

　　李正这个国庆黄金周的快乐只延续到10月3日，10月3日公布《汽车金融公司管理办法》后，李开始彻夜难眠。李是广东一家大型汽车销售公司老板，在过去的销售汽车中，李利用自己筹集的资金为客户办理汽车按揭贷款，这种方式增加汽车销售达到总量20%。而10月3日后，按照现有的《办法》，只有商业银行和汽车金融公司才是汽车信贷消费的合法提供者，李若继续提供信贷将是非法行为。

　　像李这样情况在大型汽车销售商中极为普遍，《办法》触动所有大型汽车销售商的神经。

　　真正弹冠相庆的是大型汽车生产集团，《办法》设置的汽车金融公司门槛正好是为他们量身定做。

　　消费者可能是最大的受益者。在传统的商业银行外，汽车按揭贷款有了另一个选择，尽管最终实现最快也要一年过后。

　　对这次政策的价值指向，除促进中国汽车信贷消费、提高汽车行业集中度和促使中国汽车业良性发展外，业界人士质疑的是，在中国现有的条件下，该政策将把中国大量中小汽车制造商排除在汽车金融公司门外，是否符合中国汽车工业发展需要？该政策对现有的大型汽车销售商将是最大打击，有没有解决办法？汽车金融公司不允许设立分支机构的政策有效性究竟有多大？相对西方产业资本同金融资本高度一体化运作，中国汽车金融机构作为单独一个机构，提供的金融服务有效性有多大？

　　长期：汽车业利好

　　银监会在解释这项政策时是这样为汽车金融公司定位的：汽车金融公司是从事汽车消费信贷业务并提供相关汽车金融服务的专业机构，在国外有近百年历史。

　　中国现行法规规定，消费信贷是金融业务，只有金融机构才可办理。因此，《办法》明确规定，汽车金融公司是为中国境内的汽车购买者及销售者提供贷款的非银行金融企业法人。在10月3日的《办法》中，对汽车金融公司这一金融机构的成立条件、业务范围和监管都作出了详细的说明。

　　“这一政策将对中国汽车行业产生重大影响。”南方证券分析师许向这样解读这项政策，对中国汽车业将是长期利好。汽车金融公司的成立将打破过去以银行为主的汽车信贷市场，对中国汽车消费将具有长期促进作用。

　　据统计，在中国目前轿车消费市场，通过按揭贷款方式销售轿车不到整个轿车销售的20%，而在西方轿车消费市场，信贷消费占据轿车消费总量的80%以上。而在过去，除上海汽车集团和长安汽车集团两家公司的财务公司提供轿车按揭外，所有的信贷业务都集中在商业银行手中。汽车金融公司的加入将促进轿车信贷消费市场增长。

　　许向还认为，汽车金融公司加入会导致轿车价格消费基数下滑。尽管汽车金融公司调整贷款利率的可能性不大，但贷款条件担保方式灵活使得轿车将越来越普及，轿车按揭贷款的比例会持续上升。不过，条款条件严格、首付比例过高、贷款程序烦琐正是制约轿车信贷消费主要因素。

　　同时，市场分析人士指出，汽车金融为汽车生产、销售、消费环节提供金融支持，将促使中国汽车产业步入良性循环。

　　近期：6家车商受益

　　“尽管在最终公布的《办法》中，将设立汽车金融公司门槛降低很多，但仍将绝大多数中小汽车生产厂家拦在门外。”许向认为，按照目前规模，大多数汽车生产企业将无缘汽车金融公司。

　　按照《办法》，设置汽车金融公司的部分条件是，非金融企业其最近一年的总资产不低于40亿元人民币或等值的自由兑换货币，年营业收入不低于20亿元人民币或等值的自由兑换货币；非银行金融机构其注册资本不低于3亿元人民币或等值的自由兑换货币；第二，出资人经营业绩良好，最近3年连续盈利；第三，主要出资人须为汽车企业、非银行金融机构。这里所讲的汽车企业是指以生产、销售汽车整车为最终产品的企业；所讲的主要出资人是指出资数额最多且出资额不低于拟设汽车金融公司全部股本30%的出资人。

　　许向分析，按照《办法》和银监会解读《办法》透露出来的意思，整个政策倾向于大型汽车制造集团，且最先受益的将是已经设立财务公司的汽车集团。

　　现有的汽车企业中，上海汽车集团、一汽汽车集团和东风汽车集团当然会获得汽车金融公司牌照，同样符合《办法》或接近《办法》条件的汽车企业还有江铃汽车、长安汽车、江淮汽车和广州本田四家汽车生产企业。而一直热心汽车金融公司的上海汽车集团估计会是第一个受益者。

　　在目前汽车类上市公司中，直接能从设立汽车金融公司中获益的只有上海汽车和一汽轿车，上海汽车在上汽集团的财务公司中参股40%，一汽轿车在一汽集团财务公司中拥有同样的持股权，而汽车集团财务公司是汽车金融公司的当然发起人。

　　许向同时还认为，《办法》对中国轿车生产销售刺激作用较大。因赔付率过高，从去年9月商业银行开始限制卡车信贷业务，而目前中国客车生产企业中尚没有一家设立了财务公司，而且没有一家客车生产企业达到《办法》规定的条件。

　　市场分析人士指出，《办法》中关于汽车金融公司设置的条件实质上有加大汽车生产集中度的倾向，使得现有的大型汽车集团在整合资源上有金融工具的支持，提升这些大型汽车集团的竞争力。

　　市场质疑

　　中国汽车工业咨询发展公司首席分析师贾新光对《办法》是一个坚定批判者，在10月3日《办法》出台后，贾新光最大的疑惑是，在中国金融体制改革整体滞后的情况下，按照《办法》出台的汽车金融公司究竟有多大的效率？

　　贾新光认为，按照中国加入WTO的承诺，在必须开放汽车金融市场但又不得不拒绝外资分享汽车市场这块蛋糕、保护国内汽车业的压力下，《办法》的价值取向有些矛盾，设置的门槛过高。但贾也认为这一政策对中国汽车业长远发展是有益。

　　按照《办法》规定，目前达到条件的也只有5、6家汽车集团和部分外资企业，而且倾向于现有汽车生产企业。

　　同时对于汽车金融公司不得设立分支机构的规定，贾新光认为，这会使得汽车金融公司效率大打折扣。毫无疑问的是，汽车金融公司的业务范围局限于注册地所在地区或省市，因为没有分支机构，其根本不能开展异地信贷业务。

　　同时贾新光认为，《办法》规定过严的另一个现实考验是，在目前汽车信贷市场，大型汽车销售公司不少都在自己筹集资金提供信贷业务，这部分业务基本上要占据这些大型销售商业绩的30%，而在10月3日后，这些销售商将不得继续提供信贷业务，这对一些大型销售商来说是致命打击。

　　值得注意的是，按照《办法》规定，汽车金融机构设立须经过筹建和开业两个阶段，筹建期内不得以汽车金融公司名义从事经营活动，所以汽车金融公司的出现要等待一年后，这对现有销售市场影响太大。

　　但最让市场诟病的是，在中国金融体制改革整体滞后现实下，被以非银行金融机构单独设置的汽车金融公司在汽车产业链上究竟能发挥多大的作用。

　　贾新光介绍，在西方为汽车业提供金融服务的并不一定局限为汽车生产商，也不一定叫汽车金融公司，像通用电气、日本伊藤忠商社也在提供汽车金融服务，福特公司叫贴现公司，通用叫通用信贷。而且在西方汽车金融服务中，包括信贷、担保、保险、金融租赁等全套金融服务，用金融资本整合汽车产业，在零部件供应、整车生产、销售、维修，以及以上过程中金融服务的整个环节平均安排利润，像在9·11后，为刺激轿车消费，美国一汽车公司推出零首付、零利率汽车信贷服务，通过在其他环节赚取利润。而这些中国汽车金融公司在相当长的时间里都无法做到。

来源：[中国银河证券网]

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