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通用汽车大限将至 破产保护后果如何?

  ■记者观察■本报记者 曾业辉

  离6月1日的最后期限仅剩10天,通用要在这10天内完成与债权人谈判、与工会达成协议、出售相关品牌、剥离上千家经销商等工作几乎已不可能,通用进入“破产保护”程序已没有悬念。

  5月10日和11日,通用六位高管累计抛售了价值31.5万美元的股票,5月12日,通用股价一度跌至每股1.09美元(最高时每股94.62美元),与1933年创下的最低记录持平;5月13日,通用宣布把向1500家供应商付款的日期提前到5月28日(原定6月2日);5月15日,通用宣布裁减1100家经销商……这一切都预示着通用已为进入破产保护程序做好了准备。

  后果一:重组求生

  进入“破产保护”程序不等于彻底“破产”,通用可能涅 重生,但过程必将是痛苦的。

  通用高层此前表示,希望进入破产保护程序的过程是“迅速”的,重组、精简的过程也是“迅速”的,但后者并不容易办到,通用的盘子太大了。

  中国有句古话叫脱胎换骨,但连骨头都要换又谈何容易。

  5月14日,通用在向美国证券交易委员会提交的一份文件中说,如果公司申请破产保护,很可能将绝大多数资产出售给一家新公司,并将剩余资产清盘。这和克莱斯勒的重组方式相仿,但克莱斯勒菲亚特接盘,通用的新公司则很可能由政府持股,通用也很可能发行大量新股,但如果市场预期不好转,银行、基金及民众不认可的话,向政府融资仍是最快捷的方式。

  通用重组总路线或许可以概括为“冻债务、甩包袱、压开支、降成本、快融资、精品牌、强质量、新技术、拓市场”:通过破产保护“冻结”一些债务;通过谈判进一步削减员工福利;大量裁员及关闭一些工厂;出售或放弃部分品牌;削减供应商、裁减经销商;通过发行新股、向政府求援、出售资产快速融资;进一步提升质量,加快全球不同市场的适应性开发,走精品牌、精品车路线;从整个产业链条严格控制成本;加大小排量车与新能源车的研发力度并加快投放速度;加大对中、印为代表的新兴市场的拓展力度。

  后果二:员工、股东、债权人受损

  第一,很多员工将被裁员,面临失业。

  从生产环节看,通用将出售欧宝萨博悍马土星等品牌,并将淘汰庞蒂亚克品牌,德国、瑞典及美国本土很多工厂面临关闭,有消息称,到2012年通用将关闭12家工厂,此外,还有很多工厂将短期关闭;从销售环节看,5月15日通用宣布,在2010年10月前裁减其在美国国内的1100家经销商,此前,通用曾计划于2010年将其5969家经销商减至3600家,据美国汽车经销商协会估计,通用裁减40%销售点的计划将导致13.7万多人失业;从供应环节看,通用的很多供应商将随其业务的收缩而被淘汰。再联系到上下游,受此影响的工人数量庞大。

  第二,留守员工福利减少。

  通用现有员工26万人,却要养活50万退休员工(退休员工平均月薪达3000美元),仅员工的医疗开支,平摊在每辆车上就相当于1800美元,超过了车辆钢材成本,与工会的谈判及“债转股”是通用重组的重大障碍之一。

  通用希望能给全美汽车工人联合会39%的股权,以削减工会退休工人医疗信托基金持有的200亿美元债务的一半,目前谈判仍在继续。

  第三,股东及债权人受损。

  通用希望给债权人10%的股权,以消除债权人持有的270亿美元的债务;通用还计划发行620亿股新股,现有股东所持每100股股票可换取1股新股。

  问题是美国几大投行金融危机后自顾不暇,持有通用10%的股权只能加深其自身危机,通用股票目前本就不值钱,一旦发行新股,将严重稀释本就很低的股份价值,几项叠加,原有股东及债权人将损失惨重。

  话说回来,目前通用股价为1美元多,100股旧股换1股新股,也就意味着620亿新股相当于6200多亿美元,可见通用的胃口有多大,100股才换1股(老股东的旧股如同废纸)又可见通用有多“狠”;另一方面,谈判破裂是因为债权人不同意债券换成股票,最好是不用发行新股,通过破产保护甩包袱及向政府求援就能解决问题(通过牺牲员工及用纳税人的钱拯救通用),由此可见,底特律和华尔街都不是省油的灯,本性相同——贪婪。

  后果三:阵地收缩,品牌受一定影响

  出售欧宝萨博悍马土星,淘汰庞蒂亚克品牌,通用的宽品牌矩阵将大幅收缩,将集中精力做好剩下的品牌业务,包括雪佛兰凯迪拉克别克、沃豪、GMC、霍顿等。

  出售的品牌,其品牌影响力将有所下降,不管接牌者是谁,起码过渡期会受影响,毕竟市场对通用的整体预期仍在下降。

  即使是没有出售的品牌,也会受到一定影响,进入破产保护程序、削减供应商、裁减经销商,这些都会增加市场对通用营销、服务方面的疑虑,通用重组后能否迅速复兴,也还是个未知数。

  后果四:成本控制及融资仍将是难题

  关闭工厂、裁减员工、削减福利等政策可行且会有效,但工会势力仍很强大,50万名退休员工还得养活,医疗保险等福利不可能降得太低,也就是说,通用上百年累积的问题不可能一下子解决得了。此外,原油价格目前又开始抬升,钢铁、塑料、玻璃等原材料价格从长远看将逐步走高。机械化生产的情况下节能、减排挖潜能力有限。

  美国政府答应通用重组后将给予资金支持,但还能给多少呢?新股能否顺利发行,股价能维持多高水平?现在都很难说。

  2008年,通用亏损309亿美元,2009年亏损仍将继续,要补的窟窿太大了,成本控制与融资将是一个长期困扰通用的问题。

  后果五:艰难转型

  过度看重大型SUV及皮卡,忽视燃油经济性让通用付出了沉重代价,转型是必然的选择,但这一过程不可能一蹴而就。

  加大对小排量车及新能源车的研发力度、提升车辆质量及科技含量、加快针对全球不同市场的适应性开发,将是通用转型的重要内容。

  值得关注的是,通用新能源汽车研发投入的力度很大,而且其本身技术力量很强,在中国市场推出的科鲁兹新君威车型热销可以看出,其适应性开发能力很强。也就是说,转型虽然艰难,但底气还在,技术水平并没有受亏损影响而衰退,这点很重要。

  后果六:加大对新兴市场的拓展力度

  “美国汽车的这场危机使得中国市场更重要,对上海通用来说是个发展的机遇。”上海通用总经理丁磊的话有一定背景:目前,通用正在上海新建其亚洲总部基地,对中国的投资非但没有减少,而且呈扩大趋势。

  通用亚太区总裁罗瑞立在上海车展期间表示,通用将在中国建立新工厂,未来5年,将在中国市场推出30多款新车和升级车型

  可以预见,中国市场不会受通用“破产”的影响,只会推动双方合作的加深,创造新的双赢格局。

  后果七:新通用仍将屹立

  通用不会很快倒下,重组后的新通用仍将屹立。

  通用破产危机有其自身长期积累的问题,也受金融危机的影响,只要能缓解近期的资金压力并甩开包袱,新通用再度崛起也未可知。

  一季度,通用亏损60亿美元,而赢利能力最强的丰田公司亏损77亿美元,从这点看,通用的成本控制能力正在增强。通用只要把握好中国、印度、巴西等新兴市场的发展,大力拓展本土以外的市场,再加上企业转型、强化新能源战略多管齐下,那么,在未来很长一段时间内,通用仍将是世界汽车市场的主角。

(责任编辑:陈国栋)
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