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事件
经国务院批准，财政部、国家税务总局3月21日联合下发通知，规定自2006年4月1日起，对我国现行消费税的税目、税率及相关政策进行调整。
同1994年旧消费税设置小轿车、越野车、小客车（面包车）三个子目不同，新消费税仅设置两个子目，即将原“小轿车”、“越野车”子目合并为“乘用车”子目，同时将原“小客车（面包车）”子目更改为“中轻型商用客车”子目。
具体调整幅度详见表1－表5，其中1.1-1.5小排量轿车调降2％，大排量轿车、MPV、SUV税率调增幅度较大。需要强调的是，微客税率没有变化。表1：消费税调整对轿车的影响
| 原税率（列入“小轿车”类） |
新税率（列入“乘用车”类） |
净利率理论调降幅度 |
| x
≤1.0L |
3% |
x
≤
1.0L |
3% |
0% |
| 1.0<x ≤2.2L |
5% |
1.0<x≤1.5L |
3% |
2% |
| 1.5<x ≤ 2.0L |
5% |
0% |
| 2.0<x ≤2.5L |
2.0<x
≤2.2L |
9% |
-4% |
| >2.2L |
8% |
2.2<x≤2.5L |
9% |
-1% |
| 2.5<x≤3.0L |
12% |
-4% |
| 3.0<x≤4.0L |
15% |
-7% |
| >4.0L |
20% |
-12% | 表2：消费税调整对MPV的影响
| 原税率（列入“小客车”类） |
新税率（列入“乘用车”类） |
净利率理论调降幅度 |
| x ≤ 2.0L |
3% |
x
≤
1.0L |
3% |
0% |
| 1.0<x≤1.5L |
3% |
0% |
| 1.5<x ≤ 2.0L |
5% |
-2% |
| X>2.0L |
5% |
2.0<x
≤2.5L |
9% |
-4% |
| 2.5<x≤3.0L |
12% |
-7% |
| 3.0<x≤4.0L |
15% |
-10% |
| >4.0L |
20% |
-15% | 表3：消费税调整对SUV的影响
| 原税率（列入“越野车”类） |
新税率（列入“乘用车”类） |
净利率理论调降幅度 |
| x ≤ 2.4L |
3% |
x
≤
1.0L |
3% |
0% |
| 1.0<x≤1.5L |
3% |
0% |
| 1.5<x ≤ 2.0L |
5% |
-2% |
| 2.0<x ≤2.4L |
9% |
-6% |
| |
|
2.4<x≤3.0L |
12% |
-7% |
| X>2.4L |
5% |
3.0<x≤4.0L |
15% |
-10% |
| |
|
>4.0L |
20% |
-15% |
表4：消费税调整对微客的影响
| 原税率（列入“小客车”类） |
新税率（列入“乘用车”类） |
净利率理论变动幅度 |
| 3% |
3% |
0% |
表5：消费税调整对中、轻客的影响
| 原税率（列入“小客车”类） |
新税率（列入“中轻型商用客车”类） |
净利率理论变动幅度 |
| 5% |
5% |
0% |
影响
1.不同排量乘用车综合看，汽车消费税率总体调升；
2.上述消费税调整对乘用车需求总量影响不大，因为轿车（占乘用车比例高）主流排量上税率调整很小。我们注意到，1.5－2.0L（含）轿车税率不变，2.2－2.5L轿车税率调升1个百分点。
3.在乘用车价格逐年走低、行业竞争激烈的背景下，生产企业很难将调增的消费税完全转嫁到消费者头上，大部分要自行消化，小部分可通过涨价实现。受此影响，汽车行业利润不可避免下降，预计将使行业净利率下降1％－3％；
4.消费税主要是对3L以上，尤其是4L以上大排量国产乘用车限制作用较大，但对大排量进口车影响较小（这一人群价格敏感度较低），对小排量车消费有较强促进作用；
5.MPV和SUV的税率增加幅度大于轿车，由于MPV、SUV没有小于1.5L的车型，所有的MPV和SUV都处于加税状态，上述企业盈利均不同程度下降；
6.消费税调整对SUV生产企业影响最大，特别是低档SUV，因为这类车型本来盈利较低，如果不涨价，大部分SUV生产厂家将处于亏损状态；
7.消费税整体调增的子行业，年内降价压力小；调降的小排量轿车企业，虽不需将节约的消费税让给消费者，但降价压力陡然增大，可能的降价将部分抵消消费税调低的好处；
8.上有政策，下有对策，消费税对汽车厂商的实际影响小于理论影响。比如，我们预计，MPV生产厂家的相机选择是增加座椅数目，如“7－9座”的“MPV”增加到“10座”变为“中轻型商用客车”而少缴税（汽车产业政策及相关文件明确指出“9座及以下”为乘用车）。
9. 对上市公司的具体影响详见表6。
| |
公司 |
原税率 |
新税率 |
主力车型税率变动额 |
| 一汽夏利 |
本部 |
夏利1.0L(3%）；1.1 L、1.3 L、1.4L（5%） |
夏利1.0 L、1.1 L、1.3 L、1.4 L（3%） |
夏利（-2%） |
| 威姿1.3L（5%） |
威姿1.3L（3%） |
| 威乐1.3 L、1.5L（5%） |
威乐1.3、1.5L（3%） |
| 天津丰田 |
锐志2.5L、3.0L（8%） |
锐志2.5L（9%）、3.0L（12%） |
锐志2.5L（1%） |
| 皇冠2.5L、3.0L（8%） |
皇冠2.5L（9%）、3.0L（12%） |
皇冠2.5L（1%） |
| 花冠1.8L（5%) |
花冠1.8L（5%) |
皇冠3.0L（4%） |
| 威驰1.3L、1.5L（5%） |
威驰1.3L、1.5L（3%） |
威驰1.5L（-2%） |
| 一汽轿车 |
本部 |
M6 2.0L（5%）、2.3L（8%） |
M6 2.0L（5%）、2.3L（9%） |
马自达2.0L（0%） |
| 红旗世纪星2.0L（5%）、2.4L（8%） |
红旗世纪星2.0L（5%）、2.4L（9%） |
马自达2.3L（1%） |
| 红旗名仕1.8L（5%） |
红旗名仕1.8L（5%） |
|
| 上海汽车 |
上海通用 |
君威2.0L（5%）、2.5L（8%)、3.0L（8%） |
君威2.0L（5%）、2.5L（9%)、3.0L（12%） |
君威2.5L（1%） |
| 君越2.4L、3.0L（8%） |
君越2.4L（9%）、3.0L（12%） |
君越2.4L(1%） |
| 凯越1.6L、1.8L（5%） |
凯越1.6L、1.8L（5%） |
GL8 2.5L（4%） |
| GL8
2.5L、3.0L（5%） |
GL8 2.5L（9%）、3.0L（12%） |
GL8 3.0L（7%） |
| 荣御2.8L、3.6L（8%） |
荣御2.8L(12%)、3.6L（15%） |
|
| 景程2.0L（5%） |
景程2.0L（5%） |
注：“君越”为“君威”的替代车型 |
| 乐骋1.4L（5%） |
乐骋1.4L（3%） |
|
| 乐风1.4L（5%） |
乐风1.4L（3%） |
|
| 新赛欧1.6L（5%） |
新赛欧1.6L（5%） |
|
| 凯迪拉克2.8L、3.6L（8%） |
凯迪拉克2.8L（12%）、3.6L（15%） |
|
| 长安汽车 |
长安铃木 |
奥拓0.8L（3%） |
奥拓0.8L（3%） |
奥拓0.8L (0%) |
| 羚羊1.3L（5%） |
羚羊1.3L（3%） |
羚羊1.3L (-2%) |
| 雨燕1.3L（5%） |
雨燕1.3L（3%） |
雨燕1.3L (-2%) |
| 长安福特 |
蒙迪欧2.0L（5%）、2.5L（8%） |
蒙迪欧2.0L（5%）、2.5L（9%） |
蒙迪欧2.0L（0%） |
| 福克斯1.8L、2.0L（5%） |
福克斯1.8L、2.0L（5%） |
蒙迪欧2.5L（1%） |
| M3 2.0L（5%） |
M3 2.0L（5%） |
福克斯1.8L、2.0L（0%） |
| 本部 |
长安之星微客 |
长安之星微客 |
长安之星微客（0%） |
| CM8 1.3L（3%） |
CM8 1.3L（3%） |
| 镭蒙微客（3%） |
镭蒙微客（3%） |
| 星韵微客（3%） |
星韵微客（3%） |
| 江淮汽车 |
本部 |
瑞风2.4L（5%） |
瑞风2.4L（9%）7－9座（乘用车） |
瑞风2.4L7－9座（4%） |
| |
（5%）10－11座（中轻型商用客车） |
10－11座(0%) |
| 瑞风2.0L（5%） |
瑞风2.0L（5%） |
|
| 江铃汽车 |
本部 |
全顺快运（6－9座车）2.4L、2.8L（5%） |
全顺快运（乘用车）2.4L（9%）、2.8L（12%） |
全顺快运2.4L（1%） |
| |
|
2.8L（7%） |
| 其他（10－17座）2.4L、2.8L（5%） |
其他（中轻型商用客车）（5%） |
其他（0%） |
| 宝威SUV 2.8L（5%） |
宝威SUV 2.8L（12%） |
|
一汽夏利（000927）：因本部综合税率从4％（近似等于3Q05主营业务税金率）下调至3％明确受益：假设消费税下调的幅度被可能的降价抵消50％，将使2006年本部净利增长0.4亿元。参股30％的天津丰田因主流车型锐志、皇冠税率不同程度调升,特别是3.0
L皇冠税率大幅上升（天津丰田盈利主要来源）明确受损：假设税率上升压力可50％转嫁给消费者，将使天津丰田净利率下降接近1％左右，净利影响额大致在2亿元左右；按30％权益计算，对一汽夏利投资收益的影响在0.6亿元左右。综上，消费税调整对一汽夏利影响基本为中性或略偏负面。
一汽轿车（000800）：主打产品M6消费税调增1个百分点，假设税率上升压力可50％转嫁给消费者，相关负面影响是净利率下降0.5%左右。
上海汽车（600104）：参股20％的上海通用明确受损，GL8、君越盈利将不同程度下滑。假设税率上升压力可50％转嫁给消费者，上海通用净利率下降1%左右。
长安汽车（000625）：本部微客税率无变化，长安铃木羚羊、雨燕税率下降2个百分点，长安福特主打车型蒙迪欧税率上升1个百分点。假设消费税下调的幅度被可能的降价抵消50％，长安铃木2006年净利率上升1％，净利影响绝对额在0.5亿元；假设税率上升压力可50％转嫁给消费者，长安福特净利率下降0.5%，净利影响绝对额在1亿元上下。综上，对长安汽车的影响略偏负面。
江淮汽车（600418）：7-9座瑞风MPV上乘用车目录（7座大致占瑞风销量的50％），税率将从5％上升至9％。假设企业相机选择，将9座“MPV”增加1折叠座椅改为10座“中轻型商用客车”，并在8月逐步量产2.0L瑞风（乘用车、中轻型商用客车2.0L均征收5％税率），在税率上升压力可50％转嫁给消费者假设下，预计7座MPV（因车内空间有限，无法加入3个折叠座椅）税率的调升依然使公司净利下降1％。
江铃汽车（000550）：物流车——全顺快运因座位数较小按乘用车征税，2.4L税率上升1％、2.8L税率上升7％。假设企业相机选择，在车型两侧增加4个折叠座椅（车型空间大，完全可实现），并采取其他措施，预计将使净利下降1000万左右。（作者为光大证券研究所分析师） (责任编辑：李兵) | 
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