王松奇：金融政策对汽车产业的影响

　　主持人：谢谢江会长的演讲。租赁在国外非常的普遍。下面我们请中国社科院金融研究中心的王松奇副主任教授，讲金融政策对汽车产业的影响。大家欢迎！

王松奇

　　王松奇：各位来宾，各位朋友我非常感谢本次论坛组委会的邀请。这次论坛是我参加过论坛当中最不熟悉的。今天下午我环顾左右就认识一个人。所以我就断定我们今天的各位嘉宾和朋友，90％以上基本都不是学金融出身。但是我还要讲。只要大家挣钱，你的收入有结余，这个钱想买办公司，还是买股票，就应该了解金融租赁公司。我是1991年被人勾下海。1993年我告诉他们中央要萎缩了，很多人都被套住了。

　　我想我们各行各业的朋友都应该对金融有兴趣。中国的货币资源85％以上都在我们金融系统。在我们银行、各类金融机构手里，在金融市场。汽车金融只是我们所有金融盘子当中很小很小的一块。大家知道这些年，我们中国的金融改革步伐在不断的加快。在过去一些年，我们消费信贷在银行信贷中占的比重非常小。最近几年，这个消费信贷到去年年底总额已经达到一万七千多亿。汽车信贷在这个当中又占有相当大的比重。

　　所以我们要研究汽车金融问题，要研究汽车金融产业发展的问题。所以一定要对中国的金融政策，目前的状况，未来得发展状况有一个大致的了解，这样才知道生意怎么做，怎么样寻求汽车行业与金融行业的业务衔接点。金融政策在我们国外许多权威的字典上都写货币政策，实际上是不对的。货币政策永远是研究总量问题，就是怎么样和财政政策配合，让一定时期的社会生产可能性打动最大的边界。就是拉动内需，都要卖出去，不要库存太多，老百姓不要留很多的钱。这是货币政策�

　　而金融政策涉及面更宽一些。包括一些结构性的政策，金融管制的政策。姜会长讲我们对汽车租赁机构审批不严，这个审批不严就是对监管不严。所以金融政策是中国经济政策中最不成功的一个政策。所以我们金融理论界研究中国改革开放问题的时候说中国金融改革滞后于经济。这个标志就是我们的经济太落后。在我们金融体系上，我们间接投资占绝对地位。直接投资占从属地位。间接融资和直接融资的比例是10：2的关系。大部分资金都在银行系统里面。

　　造成的毛病是这个资金的应用是低效率。97、98年全国银行息贷，今年又开始了。大家知道今年我们从4月份开始，中央宏观调控。我们靠什么了？主要靠两条。第一条是把土地储备管理起来，让开发商得不到土地。第二是让各地的银监局出动对各个商业银行检查，检查五大行业，包括钢铁、水泥、电解铝以及汽车等等。所以这个金融政策本身对中国金融资源的配置效率的提高是产生阻碍作用。产生这种阻碍作用必然产生一个后果，就是中国的金融资源是两个失衡，一个是横向失衡。

　　表现是我们大量的资金在各个部门投资过程当中，都流到汽车、房地产、水泥、电解铝这样一些传统行业。这个行业不管目前看发展速度多少快，怎么赚钱，但是它是低附加值。从长远来看对提高中国的竞争力没有太大的作用。今天在座都是汽车界的朋友。对中国的汽车界不敢说有研究。中国的汽车行业上本子有200多家，上了本子就可以开工厂。开工厂以后，各地造成大量的重复建设，全局性的资源浪费。各地为什么现在都有积极性呢？据说广东经验教训最深。

　　它说一个本田来了以后，全省一下子就增长了6、700亿。还有吉林。就是上了汽车以后，这个GDP的指标就上了。所以现在全国的重复建设背后有一个诸侯经济起作用。中国力量是数字是杠杆，领导觉得这个数字上了以后就好看。汽车行业本身是现代科技的缩影，可以反应很多的工业，包括原材料、轿车、电解铝等等行业。但是我们这个金融政策过去没有强有力的调整功能。

　　比如说地方政府通过一定的手段来压当地的银行，当地的银行就会这些汽车企业进行支持，那么这样全国就造成了大量的重复投资。我觉得在中国和世界都应该引起注意。现在是大量流向无收益的行业。现在纵向失衡。一方面银行存款大量增加，我们GDP每年是7、800亿，但是储蓄增长大概是10％。中国这个国家灰色收入比较多。

　　我们城里，大家有一些钱莫名其妙不知道是怎么来的，但是这个储蓄增长每年都是增加的10％以上。而银行这个系统大部分是投资控股的，没有自动扩张的动力，所以有大量的存差，每年是4亿左右。我们的外汇是世界第二，仅次于日本。大量的外汇是2/3以上外贸企业在增汇不增收的情况下，就是低价出口，在这种情况下赚的钱。大部分钱又买美国的国债。美国最近做一个内部的统计说美国商人在上海投资每年收益率达到20?25％。

　　所以我们是辛辛苦苦挣了很多钱，以低于贷款的形式支援美国建设。美国是政府预算赤字，外贸赤字。美国经济一直是“孪生赤字”经济。这个主要是靠国际资本流入。中国也是这样。本来作为一个发展中国家，中国应该是缺资本的。我们都要办公司觉得资本不太够。比如汽车租赁公司想拿一个许可证至少注册资金是5亿亿元。但是多部分都不够。我们都缺少资本支持。我们现在银行有大量的存差，外汇又大量的过剩。

　　这些说明中国的金融政策现在已经出了毛病。必须要进行改革。

　　我们在经济上面面临四个巨大的问题。一个是世界性的油价上涨。一个是石油安全，第二是金融安全。我们今年的石油进口量达到了一亿吨。第二个问题是美元继续走软给中国人民币币值调整带来巨大的压力。人民币升值好多公开的会不让讲。但我不是中国社科院的人，是一个立场独立学者，没有屁股指挥脑袋的问题。

　　在去年7月份的时候，中南海的郑新立同志召开一个讨论会，我就提出人民币一定要慎重，现在币值被低估了。如果现在一味的盯着美元，就表明我们中国没有独立的货币政策。原来两个杯子可以换他们一个茶壶，现在要四个杯子了。就是这个条件不断的恶化。所以我认为人民币明年会存在升值的可能性；这个对汽车行业有什么影响呢？就是组装的汽车产业更便宜的。

　　第三个，利率问题。前不久中央银行第一次加息了，0.27个百分点，明年上半年肯定还要有加息。这个主要是解决投资的问题。本来，利率的轻微变动不会对目前地方政府投资产生决定的影响。但是中央银行的任何行动，主要是创造一种预期。给大家一个信号。利率上调的以后，对于我们广大用贷款、消费信贷买汽车人，对于我们汽车经销商都产生影响。

　　第四点，就是经济明年能不能实现软着陆。我们的国务院非常有信心，中国的经济学家也有信心。但是国外的经济不抱有态度。前一段时间在一个会上他们一致认为，2005年的世界经济中一个最大的危害就是中国经济出现硬着陆。就是宏观调控没有搞好。经济大起大落，对世界造成影响。中国现在对世界的矿石、铜、氧化铝等许多原材料市场，也包括原油、粮食，我们的价格已经产生非常的重要。有一些商品价格产品的作用是类似于一锤定音的作用。

　　如果明年是硬着陆以后，对国外的企业会产生困难。这四个变化我想是我们中国设计明年金融政策的一个重要考虑因素。因为明年离我们加入WTO的预期还有一年多。开放的速度还要加快。汽车这个行业怎么发展？汽车金融怎么做？我认为现在汽车产业最大问题是调结构的问题。是兼并重组的问题。应该出现普遍大鱼吃下鱼的问题，是吃虾米的问题。因为中国多少年来是生产质高价高的，我到美国去看到美国的车简直太便宜了。

　　我们这个车，汽车厂赚取了，国家税收其实没有收多少，很多汽车厂本质是回扣作用。很多都是吃上游企业，吃零配件企业。有一些大汽车厂的领导子女包歌厅，他们就是有钱，因为回扣经济在起作用。中国汽车业本身这个成本太高，就是我们这个扩张机制在起作用。所有必须通过一定的金融手段，金融政策进行调整。既要对这样的冲击产生构造，不仅在形式上进行改变。有一些公司和外国进行了合资，本质还是国有企业在起作用。

　　金融机制并没有真正的改变，所以要通过金融市场的作用，金融政策的外部压力作用促使它彻底进行改造。汽车金融我认为有机会，这个机会主要是在金融政策的放开方面。就是我们过去单纯或者是主要依靠银行汽车消费信贷应该被打破。从国外来看就是两条。发展汽车金融，然后成立汽车消费信贷联盟。这些设想，实际上我们现在这个银监会和现在的金融监管当局对这些理念都是可以接受的。

　　我们这个行业的有识之士应该进行宣传。我们现在最大的问题就是进行金融启蒙。很多的金融知识大家不知道，不懂，没有有利的政策推手。领导都是搞政治的，他需要你做解释，做宣传。比如说租赁，现在本身应该是汽车租赁发展最好的时期。因为现在的汽车不但存在降价预期，在这种情况下买不如租。我是1987年上大学，学十年的金融，又教金融，还在社科院研究金融。我在2002年买了一个蒙迪欧，总价款是42万。

　　我多花的很多钱。现在应该是发展汽车租赁的大好时期。关键是我们现在要规模化、规范化、品牌化。怎么样集合我们这个行业的力量在政策上进行推动，比如说出台汽车租赁法。我们现在这么大的行业，这么多的从业人员，未来前景这么大，但是我们现在一个法律都没有。无法可依，但是都是在这样的混乱情况下做业务。这个法规严重滞后，这个滞后靠呼吁。

　　我们在今后，我自己也愿意多在这方面做一些研究，为大家做一些力所能及的事。谢谢大家！