福兮 祸兮--从上汽即将收购韩国双龙谈起

　　2004年7月23日，是注定要被载入中国汽车工业发展史册的日子，因为就在这一天，备受瞩目的韩国双龙并购案终于以中国上汽集团的胜出而尘埃落定了：上海汽车工业（集团）总公司与韩国朝兴银行（Chohung Bank）共同宣布，它们已经就上汽集团收购双龙汽车（Ssangyong Motor）控制权的有约束力谅解备忘录的条款达成一致意见，备忘录将于2004年7月27日在汉城正式签订；在经过确认性的尽职调查、以及与以韩国朝兴银行为首的债权团进行最终交易合同的谈判之后，合同再分别得到中国政府有关部门和韩国债权委员会的批准，预计最终协议将在2004年9月份签署，上汽集团将以48.9%的股权成为双龙第一大股东。很多专家都认为，此次上汽集团成功并购双龙的重要意义并不亚于两年前通用汽车成功收购韩国大宇汽车（上汽集团曾经在该次收购中分得10%份额且获益菲浅，如借大宇力开发的凯越车就让上汽赚了个盆满瓢满），此举也为上汽集团在世界500强内站稳脚跟打下了坚实的基础，同时也让中国汽车令人诟病的自主研发能力有了一个可望解决的注脚，而上汽集团也即将成为中国汽车业成功收购海外汽车集团的“第一人”，其意义怎么估计都不嫌大：

　　成功收购将是中国汽车工业之福

　　成功收购能够使中国汽车企业获得梦寐以求的“独立自主”的先进汽车技术。正如早安新韩证券（Goodmorning Shinhan Securities）分析师Sohn Jung-won表示：“获得独立的技术对于中国汽车生产商来说十分重要，因为它们只是与外国公司合作组装汽车零部件。这就是它们如此渴望收购双龙的原因。”的确，双龙的主席（CHAIRMAN）是利用奔驰技术生产的豪华车，雷斯特（REXTON）和RODIUS等SUV车型的技术含量也很高，加上已经在上汽集团汇众公司生产的伊斯坦纳（原型车即双龙为奔驰公司贴牌生产的奔驰MB100商用车），将使上汽集团的车型涉及到从低档车到豪华车，从乘用车到商用车的汽车生产方方面面，极大丰富其生产线和产品广度，对于扩大市场占有率非常有益，上汽集团总裁胡茂元也毫不讳言：“上汽集团刚刚成为中国最新进入世界500强的惟一汽车企业，作为中国市场上乘用车和零部件制造销售的领先者，上汽集团收购双龙汽车将是开展国际业务的重要战略举措。上汽集团和双龙的业务及产品是高度互补的，通过新的伙伴关系，上汽集团将充分利用在中国的市场领导地位，将双龙的产品推广到全中国，也将极大地推动中韩两国的经贸合作。”

　　在“中国汽车企业穷得只剩下钱”的关头，上汽集团获得双龙汽车无疑就是捡到了天上掉下的一块大馅饼：双龙汽车每年能够生产18万辆豪华轿车和运动型多用途车SUV，在韩国轿车市场的占有率约为11%，是韩国第四大汽车制造商，这使得中国汽车有了挺进韩国汽车市场的机会；双龙汽车在重卡方面也有一定的特色，上汽牵手双龙就使得中国的重卡市场获得了除沃尔沃、奔驰、雷诺这世界三大商用车巨头以外的一个新选择，这不但让中国汽车工业与世界汽车强手之间的距离更近，而且也对其未来发展带来不可低估的影响，提供了一个整合全球资源为我所用的好例子。除技术之外，获得其管理人员和技术人员对中国汽车工业也非常有意义。何喜有说：“最近中国企业并购韩国企业，是中国企业主动到韩国寻找技术等战略资源，从韩国的角度来说，也是一种产业转移；今后，韩国那些未上市的公司中，拥有先进技术或较高的品牌知名度但缺乏流动资金的，将会成为并购的主要对象。”此举也体现了中国政府以寻找市场、寻找能源等战略资源、寻找技术为主要目的的“走出去”战略思想。

　　运作不当恐为中国汽车工业之祸

　　中国的对外收购起于1992年冬的首钢斥资1.18亿美元收购秘鲁铁矿，但主要是配合政府行为，而且从总的来说，中国企业收购之后，整合和消化的难度很大，尤其是在资金、技术和管理三大方面：首先，在资金方面，由于中国企业一般是采取杠杆收购的方式，即借用银行的资金收购，自身要承受相当大的还债压力，即便是中国汽车企业有着充分的资本积累，但毕竟汽车行业还是资本极度密集行业，需要大投入，长投入，否则上汽集团就不会冒着股权减弱，回报被摊薄的危险积极谋求海外上市了；其次，在技术上，由于中国企业收购的对象往往技术水平高于自身，收购后要消化这些技术，自身需要有相当高的技术基础，而且，仅仅消化这些现成的技术还不够，要想在相应产业领域保持国际竞争力，还需要继续进行研究开发，以进行技术创新，这方面难度最大；再次，在管理上，中国国有企业自身的管理就存在缺陷，更缺乏跨国经营经验，收购外国公司必然存在文化等诸方面的差异，所以，最要紧的就是要留住技术和管理人才，否则收购后的整合与经营前景将会不容乐观。

　　海外并购中处处存在着陷阱。购买了公司并不代表你就能成功，或者能够拥有更多资源，毕竟中国的企业普遍还是资金贫乏型企业，更需要将好钢使在刀刃上；就收购双龙汽车来说，是否付出的代价太高了？据知情人士透露，与上汽的竞争对手蓝星曾开价6亿～7亿美元收购双龙的近半股份，双龙汽车的身价真值那么多钱吗？我们看当时通用汽车收购大宇的例子，因受亚洲金融风暴影响，大宇被迫出售，当时的大宇汽车国内外产能号称200万辆，实力要比产能18万辆的双龙汽车大多了，然而通用拿下被剥离的大宇汽车时仅花了不到5亿美元，双龙汽车凭什么更贵？它为何售价如此之高，可能和蓝星、上汽的相互争夺以及中国迫切需要双龙的技术能力不无关系；所以，需要通过对之多多研究，才能购买到真正物超所值、撇掉了泡沫成分的海外资产，在这一点上上海华谊集团的例子很好，他们在美国“9.11”事件后乘机以550万美元的惊人低价买下了包括设备、知识产权、存货、营销网络在内所有原世界电池巨人MPS公司的资产，这些资产包括15条镍氢电池生产线，而据悉一条全新的镍氢电池生产线就价值上千万美元，可谓是成功的“趁火打劫”啊。

　　同时，买到有开发潜力的东西了，怎么用更是个难题。美国《华尔街日报》评论得好，中国的制造业企业收购外国公司是“许多收购只是延伸了它世界工厂的角色。”我们企业目前最缺的就是高素质的跨国经营人才，企业发展缺乏战略思考，往往带有盲目性，没有办法高屋建瓴地解决制造业所处的地位问题，中国企业往往处于“加工厂”的位置而不能自拔；管理经验、市场经验的缺乏也令人不堪其扰；罗兰•贝格公司的调查结果表明，大部分中国领先企业认为相对于外部竞争压力和外部宏观环境，诸如拓展市场、确保原材料供应、寻求先进技术等的企业内部因素是海外收购的主要动因。

　　虽然如此，但“福兮祸所伏，祸兮福所依”，关键在于如何运作，如果成功地用中国企业的制造和市场优势去整合国外公司的品牌、技术和全球营销网络，为何就不是中国企业之福？民企富豪郭广昌说：“现在大家想到的产业整合，大多是跨国公司通过自己的品牌、技术和营销网络来整合中国的制造能力和市场，为什么不可以反过来操作呢？”最后，我们引用2001年，浙江的华立集团收购飞利浦美国CDMA技术部门时，美国FORTUNE杂志的一句话来作结束语：“中国正在收购美国！”美国尚且如此，何况其他？

　　世界您好，中国汽车来了噢！ （作者： 黄海）

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