上汽集团 南汽集团三大整合模式猜想

　　上周的一纸通告，宣告了一场长三角汽车产业整合大战开始！

　　7月27日，上汽股份所属的上汽集团、南汽集团所属的跃进集团共同签署了合作意向书，双方宣布有意进行资产重组，在整车和零部件等业务上进行全面合作。

　　根据合作意向书：双方在“全面合作”原则下的初步规划包括：成立联合工

　　作小组，探讨双方在整车、汽车零部件、汽车服务贸易等领域进行全面合作的可能性和方案，以及相关的资产重组工作，以实现上汽与南汽的全面融合。

　　目前上汽和南汽均没有对此进行进一步的解释。对于双方如何整合，尤其是最终业界关注的荣威和MG名爵如何资源互补等，本报记者暂时还没有获取到最权威的消息。

　　不过，对于种种可能形式的“联姻”模式，业内仍然对于上汽、南汽两大巨头重组之旅表示担忧。为此，本报记者采访了众多业界的专家，力求在两者的合作模式上给读者予以全新呈现。

　　最可能的“戴－克”模式

　　这是上汽和南汽最可能采用的一大形式。根据目前业界披露的消息称，上汽和南汽比较倾向一致的方向是：双方以全部资产估值，将估值后的资产注入到一个新的公司，成立一个如“戴姆勒-克莱斯勒”这样的合资公司，合资公司的股比，则是由双方资产的估值决定。这种做法学习于当年“戴－克”合作的模式。1998年，戴姆勒-奔驰公司斥资近400亿美元收购克莱斯勒。当时两家情况和现在南汽和上汽的境遇相似，这种整合思路与“戴-克”模式正好不谋而合。

　　根据这种模式，上汽与南汽共同成立一家公司运作荣威与MG名爵两个品牌，总公司可以设于上海，进行控股，而主要生产基地放在南京，生产资源双方共享；荣威主打国内市场，而MG名爵则主攻国际，而为了考虑到江苏省的地方利益，GDP与税收可以留在南京。

　　上汽全面收购南汽

　　根据南汽集团董事长王浩良接受记者采访时称曾透露：“这个合作，也可以考虑放弃对南汽的控股权。”这证实了此前业界普遍流传的消息。据称，上汽将以名爵为基础，将南汽整体收购，并纳入上汽未来整体规划，而南京的现有工厂和未来上汽在江苏建立的工厂等税收和GDP将留给当地政府。

　　根据本报记者掌握的消息称，目前可能正在考虑的一大方案就是上汽全面收购南汽。按照上汽的计划，南汽现有的高管层将逐步全部更换，转而由上汽的人全部接手。本报记者掌握的未经证实的消息称，由于南汽的汽车高层整体视野和决策力的问题，整个团队将交由更具有人才实力的上汽集团陆续接管，此外，相关其他工作也将随着高层的转接而变动。

　　资深分析师贾新光也认为：“上汽拥有上市公司，资产相对清晰，资金运作能力也较强，而南汽是非上市公司，旗下资产比较复杂，因此最好的合作方式将是上汽将南汽的资产分别吸收到自身的框架里。”

　　根据这一原则，MG名爵将与荣威一起放到上汽轿车结构里，实行协同运作；南京依维柯吸收到上海依维柯结构里；南京菲亚特则可以继续独立运作，由整合后的上汽-南汽联合体与菲亚特进行共同投资。此外，关于人员的安置以及历史遗产及债务问题，可以在合作大前提下进行单独处理。

　　技术合作共同开发

　　按照7月27日双方签署的合作意向书，双方的态度是四个“有利于”：“有利于整合双方资源，加快自主能力建设；有利于减少固定资产投资，提高资产利用效率；有利于实现双方企业资源的优化配置，获得在研发、采购、生产、销售等方面的协同效应；有利于丰富产品结构，提升自主品

　　牌价值，从而实现双赢。”

　　对于双方达成的这四个“有利于”，外界猜测：如果在股份和资产等具体方式上谈不拢，那么在政府的强势主导下，上汽和南汽的合作最终可能妥协，之前南汽董事长称“全面的整合”也可能，最终落实下来，仅仅是在技术方面上的合作也未尝不可。雷同于东风本田发动机厂为广州本田配套一样的模式，南汽和上汽的合作，也可能最终限制为发动机工厂的配套和研发上的对等合作。

　　相关报道

　　上－南合作或将波及奇瑞

　　根据业界消息称，受上-南合作进程的影响，菲亚特已放缓与奇瑞的合作谈判。由于菲亚特此前已经表达过与上汽合作的意愿，如果上-南合作能够完成，则上-南联合体与菲亚特的合作将可能达成。

　　贾新光认为：“根据合资原则，双方将对菲亚特品牌共同投资，甚至有可能把阿尔法.罗密欧品牌也放入南菲运作。”

　　不过，奇瑞汽车销售公司副总经理金弋波澄清说，目前奇瑞和菲亚特之间的谈判紧张非常顺利，不存在任何搁浅的问题。