07大局已定 汽车上市公司“布局”2008

　　在2007年仅剩一周的情况下，2007年大局已经明朗，整个行业实现20%以上的增长成定局。眼下的工作是为2008年工作布局，预计2008年更多的资产注入到上市公司中，汽车类公司内涵进一步延伸，从行业划分上来看，乘用车和大中型客车将保持平稳增长，而中重卡则可能比今年大幅下降。

　　乘用车、大中型客车保持增长

　　进入21世纪以来，我国乘用车销量几乎都以超过的20%的速度递增，进入汽车普及的初级阶段。从发达国家的经验看，汽车普及的过程都超过20年。西南证券日前发表研究报告称，中国在2010年前乘用车年均增速在20%以上，之后进入低增长阶段，年均增速在-10%~15%；伴随这一过程的是产销的基本平衡与汽车公司盈利能力的稳定，但由于产能与需求的短期不协调，仍可能伴随周期性波动；自主品牌龙头由于兼具低成本和持续的技术创新能力，处于有利的竞争地位。

　　此前，我国家庭轿车的消费主体主要是家庭年收入8万元以上的家庭，主要分布于经济发达地区如长三角、珠三角、京津以及各大中城市。统计资料显示，这些地区城镇居民总户数约6000万户，但其每百户私人轿车保有量不足20辆。目前，这些经济发达地区已经进入了换车高峰期，而二三线城市、乡镇市场消费能力持续能力增加，为乘用车销量提供了源源不断的弹药。车价的持续下降进一步扩大了市场基础。

　　在整车行业，另一个值得关注点可以集中到大中型行业。大中型客车的需求主要来自公路客运与城市公交。长期来看，公路客车的需求将保持年均约9%~10%的增长速度，略高于GDP的增速。

　　大中客车的出口仍将保持快速发展的态势。目前国内客车出口的主要国家是中东、南美、东南亚以及非洲的部分较发达国家。由于生产规模大、劳动力成本低、配套体系完善，国产客车具备明显的成本优势。即使与同为发展中国家的巴西等国家相比，由于产销规模大，售价也便宜近20%~30%，价格优势明显。宇通客车（600066）、金龙汽车（600686）在国内外两大市场的支持下，有可能成长为世界客车巨头的机会。

　　重卡增速将下降

　　在2007年中，重卡以近七成的增长速度成为整车行业中增速最高的细分市场，但2008年情况没有那么乐观。从长期来看，推动中重卡行业增长的因素仍然存在，主要是公路货运需求、基础设施建设和房地产开发投资，但增速应该比2008年下降。重卡龙头中国重汽在今年增长七成的基础上，将今年增速下调至25%~35%。

　　目前我国每年的公路货运周转量保持了10%左右的增长，2007年~2008年其增速有所加快，同比增长上升到17%左右，对中重卡的销量增长起到了强有力的支撑作用。基础设施建设和房地产开发投资年均增长在20%以上，预计2008年仍有望保持这一增长速度。

　　2007年重卡的高速增长，一个短期因素是有更多的省份实行了计重收费政策，计重收费政策使重卡相对于中卡的优势显露出来，促进了重卡的消费。另一方面，国家将于2008年起实行国Ⅲ排放标准，也促使一部分运输企业提前购买车辆。

　　于大中型客车一样，重卡还有一大利好因素是出口仍将高速增长。出口快速增长主要得益于国内重卡的性能价格比，一般国内重卡是国际同级别产品售价的1/3~2/3，性价比突出，出口的目标市场主要是中亚、非洲、俄罗斯等国家和地区。预计今后3年出口的年均增长速度可能超过50%。

　　计划于2008年1月开始实行的国Ⅲ标准，由于国内重卡企业，特别是发动机企业的准备不充分，很可能延迟实行。但国Ⅲ标准将促进行业技术水准的提升，使市场向拥有技术核心优势的行业龙头进一步集中。