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我来补充两句

悦达有意淡出汽车业钟情坐收买路钱

来源：[ 中国汽车新网 ]

１１月２９日，悦达控股有限公司（０６２９）在香港主板上市。该公司由总部位于江苏盐城的悦达集团控股，是盐城在香港的窗口公司。

当日上午，悦达集团董事长胡友林身在香港注视着该股份交易的情况，思绪却早已飞向另一个遥远的西部城市――重庆，在那里有一座即将于今年年底建成通车的大桥是他的目标，他将把新公司上市募集的资金用于收购这座大桥的现任主人――重庆华葡桥梁有限公司的股权。而此前，胡友林麾下的国内Ａ股上市公司悦达投资（６００８０５）刚刚完成了对陕西西铜高速公路的收购。

悦达钟情坐收买路钱

目光从东部沿海移向西部

悦达控股是国内高速公路营运商，其主要业务为管理和营运２０４国道江苏新阜段和１０６国道河北文安段。这两条公路每年都为悦达控股带来２０００多万元的纯利。此次上市，悦达控股净集资额约为３７００万港元，主要用于收购重庆华葡公司。

江苏悦达集团以煤炭经营起家，业务范围遍及能源交通、基础设施、工业生产、房地产开发、商业零售、宾馆服务、金融证券等领域。但近来，悦达似乎更钟情于基础设施投资，２０００年１０月３０日，江苏悦达发布临时股东大会决议公告说，今后公司的主营业务将由传统的汽车、拖拉机制造向公路、能源投资等基础设施方向转变，将以现金８个亿收购西安一家高速公路公司的股权。２００１年１月１０日，公司索性将名称变更为江苏悦达投资股份有限公司，公司股票简称改为悦达投资。

据透露，悦达集团自１９９６年开始进军基础设施项目，先后获得了１０６国道河北廊坊段、２０５国道河北黄骅段、京沪高速江苏段、徐州大三环路、陕西西铜段等公路的部分经营权，累计投入已达４０多亿元，几乎占到了该集团总资产的一半。

作为一家综合性企业，悦达集团调整产业结构、转入基础设施领域的步伐正在明显加快，两家上市公司无疑将成为其完成重大战略转型的急先锋。借助两家上市公司，“十五”期间，悦达控股或参股经营的公路将达１０条，路桥投资将在公司产业结构中占主导地位。

９月２６日，悦达投资以８．０２亿元购得陕西西铜高速公路７０％的经营权，将其投资基础设施项目的目光从东部沿海转向了西部，悦达投资以基础设施投资为主业的发展思路也更加明晰。１１月２４日，悦达投资公告称，拟向悦达集团转让下属５家与基础设施项目无关的公司资产和股权。“本次交易所得款项计划投资于基础设施项目。”悦达投资高层人士表示，在适当时候，公司还将用汽车资产置换集团的公路资产。

如今，悦达控股又盯上了重庆。悦达高层人士表示，比起产品经营，投资路桥经营受市场变化和入世冲击的影响波动较小；西安、重庆地处西部，路桥发展潜力巨大。悦达投资副总经理荣乃顺说：“公路建设投资已成为悦达投资的重要业务，我们看好这一领域。”

汽车只见投入、少有利润

悦达有意淡出

悦达轿车使江苏悦达名闻天下，悦达多年来也一直对汽车寄予厚望，并作为自己的支柱产业而苦心经营着。但其２０００年年报称汽车项目因为进入市场时间不长，刚刚从投入期转至产出期，品牌知名度不高，同时随着通用、丰田、大众大幅度加大在国内的投资，汽车市场出现了前所未有的激烈竞争，销售受到了较大影响。并称，悦达集团准备在时机成熟时，用优良资产置换公司的汽车项目资产，降低公司的经营风险，提高盈利水平。

这以后，悦达投资曾多次对外披露，有意退出汽车业。其原因曾经在于悦达汽车一直未能进入“目录”，使得它的市场前景变得难以预测。但最近有消息说，悦达已经拿到轿车户口，在下一期的公告中，即会出现悦达的名字。

尽管如此，悦达汽车只见投入、少有利润，巨大的生存压力迫使公司萌生退意。以２０００年为例，该公司增发Ａ股募集的绝大部份资金都用于收购徐州三环路５５％经营权，年内为公司带来５３７０万元净利润，１９９９年通过资产置换取得华能淮阴发电公司约２６％股权，年内取得股利１６００万元。上述两项合计，基础设施业务的净利润占总额的５２％。另外二级市场证券投资收益７０００多万元，约占净利润的４５％。由此可见，公司的汽车制造业务对利润的贡献微薄得可怜，甚至可能呈负数。

如今，悦达集团以两家上市公司大举进入基础设施投资领域的意图十分明朗。有业内人士称，悦达投资淡出汽车行业将是迟早的事，上月底，悦达汽车加入东风汽车集团就是一个信号。悦达投资证券部有关人士也表示，“如果退出的话，我们可能会逐步减持股份或与集团公司进行资产置换。”但该人士最后还是留了一个悬念，他说：“至于从集团公司整体而言，是否退出汽车领域，现在还很难讲。”

竞争激烈加政策因素

悦达进军重庆变数多多

重庆华葡桥梁有限公司由澳门天华集团、重庆城市建设投资公司、重庆海旭实业发展公司合资组建，其投资的嘉陵江复线桥，是重庆主城区第四座横跨嘉陵江的大桥，大桥全长４１７５米，单向４车道，总投资为７．５３３亿元。目前，一期工程即将建成通车，收费前景看好。

在香港，胡友林表示，已与重庆华葡桥梁的母公司签订优先授权，尽管还有其他竞争对手，但他还是充满信心。他声称，悦达手中还有其他项目，但不愿透露项目内容。

但记者向重庆华葡桥梁求证收购一事时，被断然否认，该公司人士称纯属谣传。且华葡桥梁重庆方面的两大股东也表示未与悦达就股权有过谈判，业内分析说，悦达的谈判对象是澳门天华。据悦达方面参与谈判的一位律师向媒体透露，双方谈判还在继续。但有意华葡桥梁的企业不止一家，悦达控股最后能否参股，尚难预料。

同时，重庆市政府正在重新制定市内桥梁隧道的收费办法，根据华葡桥梁提交的收费标准草案测算，该桥可在１８年内收回投资，收益率达１２％。或许这正是悦达觊觎该桥的重要原因，但这一标准由于其产生的投资回报率高出其他行业一倍以上，已经受到各方人士的质疑。这也给悦达参股华葡增加了变数。

此外，手中管理着重庆主城区三座大桥的上市公司重庆路桥，近年来随着新建大桥竣工，同业竞争日益激烈，公司净收益已出现逐年缩减的状况，２０００年净利润分别比１９９９年与１９９８年降低了１６．６％和１３．５％，每股收益分别比１９９９年与１９９８年降低了０．０５元与０．０４元。为此，重庆路桥不得不放弃收购重庆李家沱长江大桥的计划，转而投向其他领域，在这种情况下，悦达进军重庆大桥经营，有多少胜算仍是一个未知数。(《金周刊》特约记者张辛)

中国经营报


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