汽车业上市筹资热潮 谁是新一轮的赢家

　　以长安汽车为先锋的中国汽车业兼并和重组，在2004年达到了高潮。当年中国主要的汽车企业纷纷宣布筹划境外上市。

　　汽车业的上市筹资热潮，正是一些优势汽车集团不断整合其他汽车资源的开始。长安重组江铃，北汽合资奔驰后，为了提高企业的声誉和国际化程度，构建完善的法人治理结构以及符合国际惯例的激励约束机制，都需要大量资金来做铺垫。

　　与1990年代通过行政划拨的兼并重组不同，中国汽车业新一轮的连横合纵，是以大型国有汽车集团重组跨国公司在华资产为特征的。

　　2004年，尽管中国汽车市场现了波动，但是跨国汽车公司当年对中国的巨资投入依然增势凶猛：大众计划在未来两年在中国投资高达21亿欧元，东风与日产投巨资建立乘用车研发中心，而戴－克计划把奔驰轿车引进中国，并设想把未来在中国的重型卡车合资厂发展为向印度、俄罗斯和韩国出口的基地。

　　跨国公司主导国内大汽车集团，进一步参与中国市场的布局调整，显然是为了进一步整合自己的现有在华产业资源，优化产业布局，实现专业化分工和规模经济。

　　事实证明，日产将郑州日产并入东风有限，福特牵线长安重组江铃后，都使日产和福特对中国现有资源的整合进入更深层面。因为，通过重组生产企业，跨国公司对中国进口车和国产车、不同合资公司的销售渠道的整合将变得容易；同时，还可以对合资公司的零部件实行本地化集中采购。因为外资零部件企业的平均利润高达20％，实现本地化生产和采购将有效降低合资汽车公司的成本。

　　跨国公司推动国内汽车集团掀起新一轮兼并重组浪潮，另一个目的是，是为了更好地进入汽车信贷市场，和统一推动二手车业务。在海外，二手车业务是跨国汽车公司仅次于新车交易的第二大利润增长点。

　　跨国公司主导的新一轮兼并重组，使得中国汽车产业在20年的商业化进程中，出现了一个新的态势。跨国公司通过这一轮的兼并重组，逐步达到了有效的规模经济和协同效应，使其经营成本大大降低。

　　而且最关键的是，跨国公司通过在不同合资公司中与中方合作伙伴间的平衡和博弈，达到了利益最大化，而中方从合资企业中所分享的盈利很可能不会出现大幅度增长。

　　中国汽车业的新一轮兼并重组，最大的赢家不是中国本土汽车企业，是跨国公司。

（ 责任编辑：丁小娜 ）