上海通用增资扩产的背后

　　1月11日下午，位于上海威海路上汽大厦会议室内，上汽董事长胡茂元亲自主持了会议，除了舒畅和王晓秋两位董事委托代理人参会外，其余七名董事悉数到齐。会议全票通过了包括增资上海通用汽车有限公司、收购上汽依维柯商用车投资有限公司中方股权等7项重要投资议案，所涉及金额超过12亿人民币。

　　本次投资项目共涉及7个，其中涉及金额最大的是上海通用。该公告指出，该项目投资总额为6.5亿美元，本期由双方股东以未分配利润转增注册资本，新增注册资金为2.17亿美元(折合17.36亿元人民币)，增资后双方股份比例仍各为50%，其中公司出资额为1.085亿美元(折合8.68亿元人民币)。该项目投资总额与新增注册资金的差额部分将由上海通用自筹解决。

　　业内人士认为，此次上海通用的增资扩产实际上潜伏了上海通用未来的市场动作。因此对国内乘用车市场的未来具有重大影响。

　　上海通用扩产

　　和许多企业产能过剩不同的是，上海通用目前面临着产能不足的压力。统计数字显示，2006年上海通用整车销售41万余辆，而其目前设计产能为45万辆，产能利用率超过90%。而在汽车行业产能利用率在80%-90%被认为是一个合理状态，超过90%就相当的紧张。因此上海通用扩大产能势在必行。

　　不过，对于增资扩产后的产能状况，上海通用和上汽集团昨日都未作出评述。

　　上海汽车证券事务代表解释，此次增资并不只是为了增加新的生产线，而是为了2009年要推出的两款新产品进行生产线的改造，这个费用将占到增资额的20%-30%左右。

　　“增资的另一个利好是上海通用能继续享受‘两免三减’(前两年免征所得税，第3-5年减半征收)的税收优惠政策。”上海汽车相关负责人告诉记者，根据国家规定，追加投资形成的新增注册资本额达到或超过1500万美元，且达到或超过企业原注册资本50%的外商投资企业，可以继续享受“两免三减”的优惠政策。“一般减免的税收部分能占到利润总额的5%左右，所以这对上海汽车来说相当于增加了一笔不小的收入。”申银万国证券分析师王智慧分析。

　　据记者了解，目前上海大众也正因此而筹备相应的增资申请。

　　在增资上海通用的同时，上海汽车还决定增资上海通用东岳动力总成有限公司和上海采埃孚变速器有限公司，出资额分别为14225万元和3969万元。业内人士认为，这些零部件项目的增资应该与上海通用的扩能相配套。

　　扩产背后的新车

　　上海通用扩产背后更值得关注的是产品布局的变化。

　　2006年全国乘用车市场增长26%，上海通用增长23%左右，两者基本接近。以上海通用目前这样的基数，能够保持这样的增长已经相当不容易。但是随着南北丰田的崛起，上海通用目前市场第一的位置并不稳固。

　　在利润丰厚的中高级轿车领域，南北丰田，尤其是广州丰田正在对上海通用造成冲击。在中高级车市场，凯美瑞(凯美瑞新闻,凯美瑞说吧)去年已经稳当地坐上了冠军的位置，领先上海通用的君威和君越。今年凯美瑞的销量将增加一倍，达到15万辆，这必然挤占众多竞争对手的市场份额。

　　2006年凯越销售17.65万辆，上海通用每卖掉5辆车，就有两辆多是凯越。但是凯越毕竟已经推出3年，更新换代在即，因此未来能够给上海通用带来的增量也非常有限。

　　在经济型轿车领域，上海通用在这一市场推出了雪佛兰品牌，虽然，相对于国内的自主品牌，雪佛兰在品牌上有优势，但成本上的压力不容小觑。

　　很显然，上海通用未来要继续领先市场，尤其是拉开和南北丰田的差距，需要有新的增长来源，而单靠目前这些车型显然是不够的。

　　与此同时，2006年，国内的汽车市场出现了三大增长亮点：一是城市休闲型SUV市场。今年1—11月份SUV单品牌累计销量中，前三甲为哈弗CUV销售2.54万辆、途胜2.48万辆、瑞虎2.39万辆。其中途胜和瑞虎都可以用“咸鱼翻生”来形容，显然这一细分市场已经开始为大众所接受。

　　其次是包括福克斯、CIVIC(CIVIC新闻,CIVIC说吧)等车型在内的高档A级车。2006年福克斯销售了7.8万辆，占长安福特马自达销量的一半还多，其中12月份销量突破1万辆，达到单月销售13955辆的新记录。

　　再次是目前炒得非常火热的低成本汽车市场。奇瑞和吉利这两年的迅速崛起，并杀入十强，和低成本汽车市场的高速成长不无关系。而随着国产化率的提高和规模效应的产生，此前忽视或者尚无精力顾及的合资品牌也正在努力进入这一市场。

　　目前上海通用在这三个市场中还是一个缺席者。以上海通用“多品牌、全系列”的竞争理念，显然不可能对这样的亮点市场熟视无睹。

　　知情人士告诉记者，上海通用有望在SUV和A级高档车市场有所动作。而在低成本汽车市场的布局也将于2008年左右展开。因此此次上海通用增资和这些布局不无关系。