股份报表合并：25亿资金饥渴考验海马

　　面对成系列的车型研发，海马目前靠自身滚动发展积累，再投入的方式已经不能满足企业快速发展的需要，所以海马在后续资金问题上，还需要多方筹措。

　　4月10日，海马股份(000572)发布业绩预增公告，预测2007年一季度业绩大幅上升。

　　2006年12月，海马股份公司完成定向增发以收购一汽海马汽车有限公司(简称海马汽车)50%股权及上海海马汽车研发有限公司100%股权的工作。今年初，在海南政府将1%股权的托管权委托给海马股份管理之后，海马股份在今年一季度正式对海马汽车合并报表。

　　海马股份在拥有对海马汽车51%的管理权之后，将正式利用海马股份的融资平台，为海马汽车今后的自主发展提供资金支持。

　　25亿资金缺口

　　海马汽车目前主力车型福美来目前平均月销量在1万辆左右，该车型在为海马贡献大幅利润的同时，也使得目前海马汽车15万辆的年生产能力捉襟见肘。

　　“未来3—5年内，海马汽车的投资额将达到25亿元。”海马股份副总裁、海马汽车副总经理孙忠春介绍说，“这主要有四个方面的投入，分别是研发投入、新产品投入、发动机项目投入和产能扩大的投入。”

　　生产能力的扩大已经成为海马迫在眉睫的问题。孙忠春表示，海马自主新车H1准备在上海车展式亮相，随后将在全国范围内上市，并准备在下半年实现销售3万辆的计划。

　　从目前情况来看，即使不统计普力马的年销量，海马两款车型福美来2代和新车H1的总体产销计划已经达到了15万辆，这表明目前海马的生产能力已经达到了饱和。

　　目前海马汽车共有两个生产工厂，两个工厂的合计生产能力只有15万辆，如果实行技术改造其极限可以达到22万辆，但是相比海马汽车未来的新产品投放速度，海马目前的产能问题已经十分突出。

　　“海马将来的产品系列将从A0级车覆盖到B级车。”孙忠春说，“十一五期间，海马有可能筹建第三工厂。”

　　除了产能扩大需要大量的资金投入外，海马将来在新产品研发和发动机项目上也将投入大量的资金。海马汽车发动机项目是海马自主品牌的核心工程之一，工程总投资12.5亿元，设计年生产能力15万台。海马发动机生产线除了可生产1.8升发动机外，还将继续投入生产1.6升和2.0升发动机。

　　海马汽车市场部长汤斯介绍说，海马汽车将在明年再推出一款A级轿车，然后陆续推出A0级、B级轿车，目前海马汽车已经开始储备后续车型。但是面对成系列的车型研发，海马目前靠自身滚动发展积累，再投入的方式已经不能满足企业快速发展的需要，所以海马在后续资金问题上，还需要多方筹措。

　　1%股权欲弥补资金缺口

　　“海马股份托管1%的股权，就是为了能够实现对海马汽车的投资权益，利用将海马股份融资以支撑海马汽车的自主发展。”海马内部人士介绍说，“现在海马股份的主业已经转变为汽车产业，而非原来的饮料、房地产等领域。”

　　但是孙忠春并没有具体表明希望海马股份将来给海马汽车提供资金支持，他只表示，海马可能还会以股东增资，银行贷款、自身投入等方式筹措未来需要的25亿资金。

　　目前，海马汽车的股比结构为海马股份持有51%，一汽集团持有49%，海南政府持有1%。在一汽集团没有提出将1%股权回购的情况下，海南政府已经将1%的股权委托给海马股份管理，所以海马股份已经成为海马汽车的第一大股东。但是目前海马汽车的董事长仍然为一汽集团总经理竺延风，对于短期内海马汽车董事长是否将由大股东海马股份一方委派，海马销售公司副总经理谭继民表示，由非第一大股东委派董事长一职，在很多公司里也是很常见的事情，目前还没有相关的消息。

　　在海马汽车希望获得海马股份的融资支持的同时，海马汽车也通过其自身的盈利能力为其自主发展提供重要的支持。孙忠春表示，海马汽车目前的盈利能力高于中国汽车行业平均盈利水平。

　　中国马自达？

　　海马汽车一共与日本马自达合作了15年时间，在海马汽车的生产流程中，还经常可以看到日本马自达的影子。

　　除了生产线是按照马自达的标准建设的以外，目前还没有正式上市的瞄准于A级车高端市场的H1，也颇有一些马自达3的味道。

　　据介绍，虽然目前H1是海马汽车综合国内国际优势资源开发的一款全新车型，但也有日本马自达的技术支持。日本马自达在与海马汽车分手之后，仍然承担着为海马改进后续车型、提供技术支持的任务。而且海马汽车也继承了马自达在动力、操控、安全等多方面的优点。

　　对于H1与马自达3神似的问题，谭继民表示，这一点上日本马自达和海马双方都有谅解，但是并没有达成书面的协议。

　　在本月将要举行的上海车展上，海马汽车将展示H1的两厢与三厢车型。在产品定位上，H1要高于福美来2代。竞争对手将包括福克斯三厢、思域、速腾、标致307以及即将上市的卡罗拉等车型。

　　海马汽车市场部长汤斯表示，日本马自达是一个优秀的汽车企业，海马汽车争取做中国的马自达汽车，但是海马汽车也不能总是生存在马自达模糊的影子下面，所以H1的碰撞试验都是按照欧洲标准进行的，为将来出口做好准备。

　　所以，海马汽车在依托马自达技术支持的同时，也在全力打造自己的品牌。