产销增速下降 汽车业步入良性化发展轨道

　　从1~4月汽车工业的产销情况分析，2007年全国汽车产销总量突破800万辆几成定局，甚至有可能冲击900万辆关口。从盈利前景分析，受汇率、成本等多种因素影响，加之“赊销”、拖欠等，虽然利润率会出现下降，但是由于对外投资，参股金融（证券）等，企业的盈利绝对额仍将保持增长。

　　1~4月产销增速下降

　　1~4月，全国汽车产销继续保持较快增长，各类汽车产销分别为300.96万辆和293.36万辆，同比增长21.36%和21.46%，产销率97.47%。

　　虽然1~4月全国汽车产销继续保持增长，但是增速同比分别下降1..72个百分点和12.02个百分点，其中基数扩大是导致增速放缓最主要的原因。

　　从产销率看，虽然除了各类客车的产销率超过100%外，其他各类车型均未能实现满产满销，但是整体上汽车业的产销还是呈现出平稳运行的态势。

　　分车型看：乘用车产销量已经占到全部汽车产销量的70.59%和71.05%。由于交叉型乘用车（微型客车）产销基数已大，因此产销增速明显下降，进而拖累了整个乘用车行业产销增速的提升，使得乘用车的产销增速要低于汽车行业的平均增速，不过轿车、MPV和SUV依然保持较快增长。

　　需要指出的是，SUV，特别是两驱型SUV的较快增长，主要还是受这类车型多被当做轿车使用所致，因此应将两驱型SUV和轿车合在一起来进行分析；至于MPV产销增速的变化则源自MPV与5米以下的轻型客车互为竞争对手，近期两者基本呈现此消彼长的态势，因此同样应该将MPV与轻型客车合在一起来进行分析。

　　虽然在整个汽车产销中商用车的占比呈现持续下降态势，但是目前商用车的增速还是要高于行业平均水平，特别是自2006年下半年以来半挂牵引车的急速增长所带来的拉动效用极为明显。但是如果将载货汽车与半挂牵引车合在一起来进行分析，则可以发现载货类汽车的增长速度还是较为理性的。需要指出的是，虽然轻型载货汽车保持了增长的势头，但是增速出现较明显的下降。而客车类产品如果剔除轻型客车，那么大中型客车受居民生活水平提高，出行增加，人员流动频繁的刺激，呈现出了较快的增长势头。

　　原材料等成本压力将得到舒缓

　　相关统计数据显示，自2006年以来，燃料动力价格整体呈现稳步下降的态势，铜、铝等有色金属价格在经历了2006年上半年的迅猛增长之后，2006年第四季度开始出现大幅回落，当然由于其在汽车中的应用并不占主导，因此影响不如钢铁等黑色金属。而自2006年以来，国内汽车用主要钢材的价格基本呈现高位震荡的走势，目前汽车用钢材的国内自给率在40%左右，而伴随着以宝钢为代表的国产汽车板材能力的陆续形成，预计2007年的国内自给率可望提高到60%左右的水平，因此国内汽车用钢材的价格在2007年应该不会出现大幅度上扬的结局。基于这样的判断，2007年国内汽车制造业所面临的能源动力以及原材料等成本压力将会进一步得到舒缓。

　　人民币汇率提高降低制造成本却影响了汽车出口

　　由于自2005年汇改以来（截止到2007年5月，下同），人民币兑美元累计升幅已经近7%，其中2007年以来人民币兑美元的累计升幅就有近2%，预计2007年全年人民币兑美元的升值幅度将会在3%甚至更高。而同期日元兑人民币的升幅分别是15.68%和3.09%，因此，以美元和日元结算的汽车及汽车零部件进口可享受到人民币升值所带来的巨大好处。相比之下，由于同期欧元兑人民币的升幅分别是1.35%和-4.05%，特别是人民币兑欧元还有所贬值，因此从欧元区进口汽车及汽车零部件将加重企业的成本压力。

　　鉴于目前国内从日元区进口汽车及汽车零部件占比已升至约40%，从欧元区进口汽车及汽车零部件占比则降至约35%，而以美元结算的汽车及汽车零部件进口占比基本稳定在25%左右，因此人民币的持续升值对于目前仍需要大量进口关键件、高附加值件，以进口组装为主的中国汽车业来说，总体上还是可以起到降低制造成本的作用。不过对于已经呈现结构性产能过剩的中国汽车业的出口却是一个不利的消息。

　　金融政策影响汽车企业筹资

　　相比之下，国家若进一步强化宏观调控，为抑制通货膨胀而采取相应的措施，对于汽车业的影响则要比汇率的波动更为明显和敏感。因为汽车及汽车零部件行业作为一个资金密集型行业，在自有资金不足的情况下，生产、建设所需资金大部分通过银行借贷解决。统计数据显示汽车业的负债率呈现小幅攀升之势，达54%左右。虽然相关上市公司能从资本市场进行直接筹资，但是大量的生产经营性资金还是需要从银行系统借贷加以解决，目前企业的流动负债已经占了全部负债的90%以上。未来若央行连续加息，势必会对相关汽车制造及经销企业，乃至消费者产生不利的影响。一方面加重企业的财务负担，影响盈利水平；另一方面增加消费者利息负担，抑制其购车欲望。

　　至于增值税抵扣由东北老工业基地拓展到中部地区，虽然对相关企业来说是一个利好，但是由于会影响地方财政税收状况，可能存在执行中被打折的情况，因此实际效用并不十分明显或者说是有限的。

　　适当的更新规模确保汽车业发展步入良性化轨道

　　伴随着我国汽车保有量到2007年4月底达到5180万辆的规模，且未来几年将会持续快速扩大；在目前国内汽车更新率已达20%~30%的基础上，未来有望继续得到提高，若能达到30%~40%的水平，虽然仍远低于国外发达国家70%的更新率水平，但是每年350万~400万辆的更新规模已完全能够确保中国汽车业的发展步入良性化的轨道。