广汽整体A+H股上市获批 方案未最终确定

　　6月26日，广东省国资委消息人士对本报独家透露，广州汽车集团整体A+H股上市事宜已经获得广东省国资委批准。今年3月，广汽集团总经理曾庆洪曾公开表示，广汽已经向相关监管机构提交了公开募股申请。广东省国资委的消息表明，曾庆洪所说一事业已落定。

　　《华尔街日报》在6月中旬的一则报道中称，广汽集团计划明年年初在H股进行首次公开募股。有知情人士透露，广汽集团已经选定中国国际金融有限公司、摩根大通、雷曼兄弟及摩根士丹利等投行担任此次公开募股的承销商。这则消息并透露，广汽此次公开募股募集资本将在9-20亿美元之间。

　　来自广汽旗下两大汽车合资制造商广州丰田和广州本田的消息侧面证实了此消息，从今年年初开始，相关的投行已经分别到两个合资厂进行了上市前的调查工作。

　　广汽集团董事会一高管确认，广汽上市方案未最终确定，但上市计划已启动。作为广东省地区经济发展规划“28条”的重要内容，广汽总算是迈出了实质的一步。

　　“28条”组成部分

　　2005年中期，广汽董事长张房有曾公开表示，广汽将在当年实现IPO目标，但此后由于A股市场的历史性原因，张房有在一年后又表示“广汽上市计划将无限期搁置”。今年1月份，张房有再次推翻了自己关于“无限期搁置”的说法，并对外透露“将重启上市计划”。

　　表面看来，张房有在不同时期的三次表态似乎都随着A股大盘的波动而不断变化，虽然曾经抛出过“无限期搁置”的消息，但事实上，从张房友放出广汽计划整体上市的消息开始，广汽整体上市的计划便从未被搁置过。

　　在H股，纳入骏威汽车(0203，HK)价值评估的广州本田，一直在凭借其在国内市场的良好表现支撑其股价的平稳与逐步上扬。2006年，广汽集团汽车产销量为35万辆，这其中的24万辆来自广州本田。

　　凭借骏威在H股的稳定表现，广汽便可逐步将其他包括广州丰田、广汽旗下相关零部件、商用车、专用车、服务贸易业务、金融投资和工程技术中心七大板块资源全部纳入骏威旗下，将骏威变成广汽在H股上市的集团公司。从这个意义上来看，骏威一直在为广汽的整体上市储备力量。

　　在上市一事上，广汽何以如此坚韧？除去广汽集团整体的滚动发展需要之外，广东省在2005年便发布的“28条”恐怕是其上市的最大推动力。

　　2005年8月29日，广东省召开深化国企改革工作会议，印发经省委与省政府原则同意的《中共广东省委、省人民政府关于深化国有企业改革的决定》，此文件经广东省委政研室与省国资委历时4个多月完成。

　　这个6000多字的文件从改革思路、目标、重点、配套政策等方面，勾勒出了广东新一轮国企改革和发展的体系，其全文分为28条，因此也被称为广东国企改革“28条”。有时评认为，“28条”是迄今为止最完整、最成熟、政策操作性最强的指导广东新一轮国企改革的纲领性文件。

　　“28条”的主要内容阐述广东省国有大型企业，需加快建立适应市场经济要求的管理体制和经营机制，完成新一轮国有经济的战略性重组，并努力打造若干营业收入超1000亿元的国企“航母”。

　　而上市融资是打造这些“航母”的重要目的和手段。广州市国资委主任张连广今年年初表示，包括广汽、广百、珠啤、广日等一批已经完成股份制改造或正在改造的国有控股大中型企业有望加快上市步伐。

　　“28条”的内容在这些集团的上市融资问题上得到了延伸，广州市国资委表示，“上市”已经纳入国企的奖励措施中，在年度经营考核时，根据融资额度，拟对推进上市成绩突出的直属企业董事长一次性给予重奖。

　　为了鼓励上市公司，广州市国资委也在完善直属企业经营者薪酬收入中的模拟股权管理办法，并争取在国有控股上市公司中先行建立和完善股权激励机制。因而，无论从现任董事长还是总经理曾庆洪的角度来看，上市不仅成就广汽，同时也成就个人。

　　显然，在“28条”的地方经济发展规划中，广汽是其中的重要组成部分，作为广东省经济发展的支柱企业之一，广汽的上市对于广东国企改革的标杆意义不言自明。

　　自主品牌压力

　　作为广东核心经济组成的标杆之一，广汽不仅承担着重要的经济任务，同时也承担着重要的政治任务。在中国整体由“中国制造”向“中国创造”的社会转型中，自主品牌成了中国所有汽车集团能否“创造”的唯一经济与政治标的。

　　作为中国第六大汽车集团的广汽亦如是。在排名前五的几个大集团中，一汽、长安的自主品牌研发由来已久，上汽厚积薄发，在短短数年力拓自主品牌，备受外界诟病的东风与北汽也在近期启动了自主品牌项目。如今只有广汽迟迟未动。

　　在上汽并购南汽的传闻不断的演进并实现的过程中，中国汽车集团的整合已经吹响了冲锋号，自主品牌作为汽车企业生存发展的核心竞争力，决定了其未来在中国汽车市场乃至全球市场的生命力，在中国汽车市场与融入世界汽车市场的过程中，外资品牌掌控销售渠道的趋势已经十分明显。这意味着，如果没有自主品牌，合资中方在合资企业的话语权将逐步削弱甚至最终消失。

　　广汽别无选择。尽管它已经有了三个强势的合作伙伴，但无论丰田、本田，还是现代，显然都不可能成为其长远发展的依靠。当然，广汽可以选择上汽的模式，通过海外并购实现其自主品牌的快速空降。但广汽显然不具备上汽的资本实力。

　　上汽通过上海大众20余年、上海通用近10年的积累，掌控了大量的可用资本，因而其可以顺利地花费5亿美元完成对于韩国双龙的收购，并斥资1100万欧元买入罗孚的专利。但广汽不同，在引入丰田与现代之前，广汽的主体是1998年才建立的广州本田，到今天，广州本田的建立时间不足10年，虽然广州本田的产量已经由1万辆上升至目前的30万辆，而且其产品在1998到2004年间保持了超过30%的利润率，但其资本基本用于1-30万辆的自我滚动发展。

　　因而，尽管广州本田在业内的地位已经确立，但对于广汽而言，自主品牌一直是个敏感的话题。或者因为业界带来的巨大压力，广汽也在今年推出了一款自主品牌轿车，只是这款传说中排量在2.0-2.5L的车型久久不曾露面，尽管此前张房有曾经透露这款车型将在上海车展展出，但上海车展并未展出，于是曾庆洪又公开表示，这款车型的概念车最晚将在今年年底亮相，2010年推出。

　　与奇瑞动辄几款车型同时推出的手法相比，广汽在自主品牌领域的孱弱可见一斑。最新的消息表明，广汽自主品牌可能落户广州花都，这里是东风日产乘用车的生产基地，拥有成熟的零部件配套系统，在这款自主品牌轿车的品牌选择上，“羊城”与“广州”是目前呼声最高的两个说法。

　　无论如何，两地同时上市的广汽集团，凭借其三个强势合资企业的资产注入，定可为其自主品牌的发展募集到可观的发展资本，用以支付一款车型从研发到生产、销售环节动辄高达数十亿的成本。这不仅是广汽必然要实现的目的，也是张房友和曾庆洪们一直渴望的结果。