板块PE值明显偏低 汽车板块双重利好

　　本周一沪综指受央行上周五晚间再次提高存贷款基准利率的影响小幅低开，随后在主流板块的集体企稳推动下，一路振荡上行，盘中再创历史高点，演绎了“红色星期一”行情。细心的投资者不难发现，在最近大盘振荡走高的过程中，整个汽车板块的表现都相当出色，从“万绿丛中一点红”到“红色区域的领跑者”，到处可见汽车板块的身影。

　　汽车板块PE值偏低

　　从PE市盈率角度考虑，国内主流汽车公司的估值水平在2007年为28倍左右，显著高于国际的12倍水平，也高于香港16倍的水平，但考虑到成长性因素，这样的估值水平相对于国际市场相差不大。但是如果与其他行业相比较来看，汽车股中大部分的估值水平明显偏低。另外，从PEG角度来看，国际市场平均为1.9倍，香港平均为1.3倍，而国内仍有部分优势公司不到1倍，显然行业成长性并未获得充分的估值溢价。根据预测，未来5~10年，优势汽车公司将维持年均30%的业绩增长，行业估值有望逐步提升至2008年30倍市盈率。因此，汽车板块有望逐步显现其估值洼地效应，投资机会值得深入挖掘。

　　需求推动增长

　　中国贸易额占全球比重不断提升，已经成为全球第三大贸易国，而从汽车产业来看，中国汽车消费占全球市场比重不断上升，当前已经超越日本，成为仅次于美国的全球第二大单一市场。2007年上半年，汽车消费需求量增长23.3%，维持在相对高位，也是加入世贸6年来第四个增速超过20%的年份。目前中国汽车特别是轿车普及率仍处于相当低的位置，随着经济持续增长和收入的快速提高，轿车普及率将会有良好表现。此外，就今年上半年的市场表现来看，汽车出口增速和总额均大于进口，出口成为行业增长的重要拉动力。因此，在关注本土市场成长的同时，海外市场的巨大潜力也是汽车行业投资的另一大不容忽视的亮点。

　　综上所述，随着我国汽车消费快速增长时期的到来，经济的高速增长致使汽车的需求将一直维持相当的热度，商用车稳健成长且市场竞争结构趋向合理，乘用车价格的大幅下降和人均收入的提高综合作用导致需求快速增长。因此，在需求的拉动下，汽车的销量将保持持续稳定的增长势头，汽车板块的投资价值将进一步凸显。