面临压力越来越大 燃油税将重挫汽车股？

　　汽车行业再次面临新的考验了——那就是燃油税，与此前传出消息后雷声大雨点小所不同的是，无论是乘用车联席会还是财政部所传出的消息，燃油税极有可能于明年3月份开始实施。作为燃油第一大消费大户的汽车面临的压力最大。

　　从上周的情况来看，受大盘的影响，不少乘用车个股下降幅度超过两成，即使是龙头股上海汽车也不能避免，而潍柴动力抗跌性较强。由于燃油税出台在即，汽车股短期内也会受到影响，难以重整旗鼓。

　　汽车用油占汽油总消耗量的八成

　　酝酿长达10年的燃油税由于油价不断上涨而一再推迟，而在国际油价上摸到90美元/桶创出新高的时刻强力要推行燃油税，让人有点费解。分析人士认为，这也是国家着力推进“节能减排”新政的必然选择。

　　由于中国汽车业自1992年以来以年均超过17%的速度发展，预计2007年全年汽车产销量有望突破850万辆关口，中国已经成为全球第三大汽车生产国和第二大汽车消费国，按这种速度发展下去，预计最迟在2015年，中国汽车年产销量将达到1500万辆，从而超过美国成为全球第一的汽车产销大国。尽管汽车工业飞速发展，但消费市场仍存在着一种不好的现象，那就是大家都追求大排量，今年以来SUV成为乘用车增长最快的细分市场，而小排量汽车的比例不断下降，这也是政府相关部门所不愿看到的。

　　统计数据显示，汽车业消耗了全部汽油的80%（约4500万吨/年）和全部柴油的30%（约4000万吨/年），成为耗能和排污的主要源头之一。因此汽车业在未来的节能减排中肩负着很大的责任。既然市场对车型“好大喜功”的局面没有得到改变，那么通过燃油税这一价格杠杆来加以调整，也许有助于改变这一习惯。

　　乘用车：小排量车受益

　　未来如果在全国范围内推行燃油税制度，会出现怎样的情况呢？首先假设：实施燃油税后，仅考虑养路费不再征收，而过路过桥费、停车费、车辆购置费等车主仍将按原来的执行；其次，分别按乘用车和商用车进行分析比较。目前还不能确定税率，但税率可能大于海南省的30%。国泰君安证券公司所发布的研究报告表示，燃油税的税率有可能在80%才能起到调节作用。

　　国泰君安证券公司日前发表专门的研究报告表示，以1.6~1.8升所谓的“黄金排量”车型为代表，并按照一般的使用状况计：平均每月行驶1000公里，百公里平均耗汽油9升、柴油7.5升，每车每月养路费220元。

　　若将燃油税率定在80%或100%，换言之也就是油价在现有基础上再上涨80%~100%情况会如何呢？虽然消费者可以不交养路费等，但是其实际用车开支将因此增加10%~35%，如果基础油价再进一步上扬，那么消费者的用车支出增幅最高将超过40%。消费者要降低用车开支，在目前的情况下，选择小排量、经济型车种不失为一个明智之举，即便在燃油价格再上涨10%，消费者的用车开支增幅也不会超过8.5%。

　　目前在汽车板块中，乘用车上市公司并不多，主要有上海汽车、长安汽车、一汽轿车、海马股份、一汽夏利等。

　　商用车：燃油税成本可以转嫁

　　由于商用车基本上都是作为生产资料在使用，属于投资品范畴，无论是载货汽车还是大中型客车，基本上都是柴油车。因此按所有车型均使用0#柴油，以一般的使用状况计，国泰君安所作的统计表示，其中：轻型车（以2吨为代表），平均每月行驶4000公里，百公里平均耗油12升，每车每月养路费220元/吨；中重型车（以10吨为代表），平均每月行驶8000公里，百公里平均耗油18升，每车每月养路费220元/吨；重型车（以20吨为代表），平均每月行驶10000公里，百公里平均耗油22升，每车每月养路费10吨以内220元/吨，超出部分110元/吨。

　　同样，通过简单测算可知，在一切都不发生变化的情况下，对于轻型商用车使用者而言，只要燃油税率超过20%，其月度用车支出将呈现增加的态势，幅度则因不同的税率而支出提升8.5%~65%不等，如果基础油价再上涨10%~20%，那么几乎所有的车型其使用支出都将上升，幅度最高接近70%。此时若想节省开支的唯一出路就是减少使用频度。但是考虑到商用车的投资品特性，使用者可以将部分支出提升以成本方式转嫁出去，因此实际上商用车使用者的用车开支增长并不如测算的那么高。

　　在汽车板块中，商用车上市公司较多，包括中国重汽、福田汽车、江铃汽车、江淮汽车、东风汽车、宇通客车、金龙汽车、中通客车、安凯客车等。