遭遇致命裁决大众汽车难逃被收购命运

　　在实施了近半个世纪之后，德国大众汽车公司（简称“大众”）的《大众法》划上了句号。

　　10月23日，欧洲法院作出裁决，认为《大众法》的实施限制了资本在欧洲市场的自由流动，是为非法。按照该法的规定，无论大众汽车的股东掌握多少股权，其所拥有的表决权都不得高于20％。

　　作为大众的最大股东，德国跑车生产商保时捷汽车公司（简称“保时捷”）欲收购大众的消息由来已久。但囿于《大众法》在表决权方面的限制，尽管保时捷目前已经持有大众31％的股份，但其在大众的话语权受到了很大的限制。如今，这一局面有望得到改观。

　　“我们对欧洲法院的决定表示欢迎。”保时捷的新闻发言人弗兰克·高博（Frank Gaube）说道，“作为大众的最大股东，我们将能充分行使相应的表决权。”

　　行业人士认为，在《大众法》退出历史舞台之后，保时捷对大众的收购已几无悬念。

　　收购屏障解除

　　据悉，《大众法》创建于1960年，通过限制股东在大众的表决权，保证这一德国最大的汽车公司免于被国外资本恶意收购的威胁。长期以来，大众所在地的下萨克森州政府，一度以大众“保护者”的形象出现。目前，下萨克森持有大众20％的股份，并在大众监事会拥有两个席位。

　　2004年，欧盟委员会对《大众法》提起诉讼，认为该法是对外资收购的非法阻碍。10月23日，欧洲法院作出了《大众法》非法的判决。《大众法》规定，其股东的表决权不得高于20％，同时，德国联邦政府和下萨克森州政府有权在大众监事会中分别占有两个席位。法院指出，在为这一法律条文辩护时，德国政府“无法合理解释，为何要以这种方式来保护小股东的利益和工人的合法权益”。

　　据了解，位于卢森堡的欧洲法院的全称：欧洲共同体法院（European Court of Justice，也就是欧盟法院），是欧洲共同体的最高司法权威。它的设立旨在确保欧洲共同体法律在成员国之间得以统一解释和遵守，其对《大众法》的以上判决已为终审判决。

　　对于这一裁决，德国司法部表露了失落之意，但表示，将迅速开展对这一法律条文的变更工作。同时，该部门称，至于该法将被修改还是彻底废除，目前尚不确定。

　　德国政府一位人士称，新法的相关制订工作将尽快实施，具体出台时间还要视情况而定。“我认为需要的时间不会太长。”此人说道。另有知情人士透露，由于起草完毕之后还需提交议会，因此，即使在相关工作进展顺利的前提下，新法的颁布也需等待6个月甚至更久。

　　受《大众法》被否决的影响，大众公司的有关章程也面临着被修改的命运，但正式的决定需在2008年4月举行的公司年会上做出。

　　保时捷跃跃欲试

　　分析人士指出，《大众法》的废除，扫除了保时捷接掌大众的最后障碍。

　　对保时捷而言，大众的重要性不言而喻。在保时捷车型的技术和制造设备方面（以保时捷的SUV车型Cayenne为例），大众均提供了很大的支持。因此，一旦大众的独立性受到威胁，保时捷的处境也将岌岌可危。

　　为了免除大众被私人资本收购的可能性，保时捷于2005年加快了控制大众的步伐，目前，其在大众的股权已经达到31％。行业观点认为，保时捷下一步很有可能将持股比例提高至50％。由于股东拥有的表决权不再局限于20％，因此在增加股比之后，保时捷在大众公司的话语权也将随之增加。

　　实际上，除了在产品和技术方面进行合作之外，保时捷和大众的高层也颇有渊源。作为保时捷公司的创始人，费迪南德·保时捷（Ferdinand Porsche）在1936年设计出了大众“甲壳虫”。如今，他的孙子费迪南德·皮耶希（Ferdinand Piech）不仅担任大众监事会主席，还是保时捷的大股东和监事会成员。而保时捷的CEO文德林·温德金（Wendelin Wiedeking）同时也是大众监事会的成员之一。

　　从有关迹象来看，保时捷收编大众的工作正在有条不紊地进行。保时捷表示，自己并不急于马上增持大众的股票。分析人士认为，保时捷的增持计划可能会平稳进行，以缓和大众员工对收购的抵触和恐惧心理。

　　此外，高博还表示，尽管下萨克森州在大众监事会占有的两个席位不再具有法律效力，但保时捷对此仍表示欢迎。

　　另有消息称，为了制衡保时捷在大众的权力，下萨克森州可能会将其持有的大众的股比从目前的20％增至25％。

　　大众前途难料

　　按照保时捷公司高层的想法，一旦接掌大众成功，便很有可能以欧洲股份公司的形式开展相关的经营活动。虽然大众的规模远在保时捷之上，但在这种公司架构下，通过持有大众50％以上的股份，保时捷仍能保证对该企业的主导权。

　　尽管面临可能被保时捷收编的命运，大众高层对公司的发展前景仍持乐观态度。其CEO 马丁·文德恩（Martin Winterkorn）在7月表示，将在今年实现51亿欧元的盈利目标，比原计划提前一年。与此同时，文德恩计划在未来3年内推出12款车型，从而使销量提升33％达到800万辆。

　　分析人士指出，大众的最终目标，便是在销量和盈利能力方面能够与丰田相抗衡。为此，大众在削减成本方面仍需做出更多的努力。

　　一直以来，大众的员工在行业中被定义为“备受溺爱”。在享有最短的工作小时数的同时，身为大众员工却能得到比其他汽车企业更高的报酬，由此造成大众公司的劳资成本居高难下。

　　因此，在实现对大众的真正掌控之后，削减德国金属行业公会IG Metall的权力或将成为保时捷的当务之急。据了解，IG Metall为德国最大的工会组织，德国大众有95％的工人隶属于这一工会。

　　但大众的一名董事指出，在是否削减工会权力的问题上，大众和保时捷目前并没有达成一致。尽管保时捷CEO温德金对削减工会权力态度坚决，但身为大众的监事会主席，皮耶希对工会的态度则恰恰与前者相左。

　　“哪方优势更明显，将决定着大众在之后几年内所采取措施的激进程度。”该董事认为。