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作为今年局部牛市行情的领头羊，长安汽车自年初以来涨幅高达１３０％多。长安汽车能否继续把“红旗”扛下去，成为新热点未获认可前的局部牛市生命力的关键。可偏偏就在这时，长安汽车在网上遭到对其业绩的质疑，甚至被与银广夏和蓝田股份相提并论。 长安汽车涨势如潮，得益于其业绩大幅增长，净利润由２００１年的１６０２１．５５万元猛增至２００２年８３４９９．７５万元。即便是股价上涨１倍多后，长安汽车目前的市盈率也只有２８倍左右。而且，长安汽车的业绩是建立在行业景气度提高的基础上。数据显示，２００２年全国共生产各类汽车３２５．１２万辆，销售３２４．８１万辆，同比增长３８．５％和３６．７％，增幅为近１０年来的最大。汽车行业良好的产销形势，使行业的经济效益大幅提升。２００２年１至１１月，汽车全行业累计实现利润总额４０８．０６亿元，同比增长６８．２％。上海汽车、福田汽车、东风汽车的２００２年业绩均有大幅增长，只是长安汽车相比之下的业绩增幅更大，同比增幅高达４２１．１７％。 长安汽车遭到的业绩质疑，主要涉及三个方面：一是２００２年第四季度“收入减少、利润增加”，二是第四季度毛利率增加，三是财务费用减少。对此，公司方面在停牌后解释称，第四季度冲回了前期预提的销售补偿费４０８７２万元，同时比前三季度增提技术开发费１０９２０万元，导致该期的期间费用比前三季度平均数大幅减少、营业费用呈现负数。由于该公司产品结构调整，增加了毛利较高产品ＳＣ６３５０系列的销量，导致综合毛利率比２００１年增长。至于财务费用减少，则是由于比协定付款日提前向零部件供应商支付货款，收取资金占用费６１７０万元。 从澄清公告看，质疑长安汽车第四季度大幅增长有假，还站不住脚。长安汽车的业绩增长毕竟不同于银广夏和蓝田股份，后两家公司造假的共同背景是，行业内其它企业都一般，独有自己放了“卫星”。而长安汽车去年生产汽车３０．１９万辆，销售汽车２６．９１万辆，在全国汽车市场占有率为８．２９％，处于汽车行业第四，微车行业第一。在国内汽车市场去年以来热火朝天的背景下，其业绩还是可以信赖的。２００３年第一季度，长安汽车实现净利润３２６５３．２５万元，盈利能力得到了持续。 不过，长安汽车遭造假质疑还是暴露出其信息披露上的缺憾。长安汽车的股价大涨，主要是公司第四季度业绩大幅增长的推动。２００２年前三季度净利润４０９８２万元，年末净利润升至８３４９９．７５万元。经过一个第四季度，长安汽车的新增业绩比前三季度的累计数还要多，股价岂有不涨的理由。假如不存在第四季度冲回了前期预提巨额销售补偿费等因素，业绩平稳地反映在各季度，投资者对长安汽车的价值判断也就不会产生如此大的“落差”。以往的经验表明，往往是这种非市场因素的业绩“落差”，会造就“黑马”的诞生，抑或导致某只个股的“跳水”。较激进的投资者难免会提出质疑，长安汽车是否有意在报表制作上，与导演其股价大涨行情的机构“眉来眼去”？ 长安汽车曾于去年１０月称，公司今年生产经营状况一直保持非常良好的上升趋势，１至９月的收入和利润指标均大幅度超过去年全年水平。预计本年最后一季度仍将继续保持增长趋势，全年业绩较去年的增幅预计会超过５０％。单从这个公告看，该公司似乎已经履行信息披露的义务。可问题在于，对于冲回前期预提巨额销售补偿费等业绩增长的实质性因素，长安汽车从未作过预告。机构投资者自然不难清楚这些有价值的细节，偏偏就是中小投资者被蒙在鼓里。等到股价上涨及业绩公告后，中小投资者只能抱怨信息不对称。 长安汽车是否与控盘机构有“眉来眼去”之嫌？恐怕很难得到证实。但愿长安汽车能够就信息披露的缺憾作出改进，使今后的业绩预告及其它信息披露更加货真价实。
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