| 一汽上汽大鱼吃小鱼 汽车业重组帷幕拉开 |
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作者：[ 张炜 ]
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近日汽车业重组消息不断传来，先是美国通用汽车参股上汽集团五菱公司，占重组后公司34％股份；接着，一汽集团和天汽集团通过股权转让方式联合重组，天汽集团将其持有的天津汽车84．97％股权中的60％转让给一汽集团，天汽集团同时还将其拥有的下属华利公司75％的中方股权全部一次性转让给一汽集团。
一汽集团、上汽集团是国内三大汽车巨头中的“两大”，如此大规模的重组差不多同时发生并非偶然，而是表明我国汽车业并购重组的帷幕已经拉开。据国家经贸委副主任黄淑和称，一汽与天汽实行联合重组是企业在政府指导下通过市场机制进行的自主行为，是中国汽车工业面对加入WTO挑战的必然发展趋势。业内人士认为，随着中国加入WTO后，我国汽车行业内并购重组活动加剧已不可避免。资本运作与产品价格，将构成汽车行业竞争的两条主线。
说国内汽车业需要借助重组并购来谋求更好的发展，这话显得并不过分。2001年年报显示，多家汽车上市公司的经营现状不乐观。上海汽车已经停止了上市初期业绩大幅增长的步伐，若不是通过增持上海通用1％的股份，用权益法替代成本法巧做财务报表，公司业绩恐怕也难以避免下滑的尴尬。扭亏三年后的金杯汽车在去年又复亏，亏损额高达8．25亿元，相当于2000年盈利的3．3倍；天津汽车率先打破国产经济型轿车价格坚冰，遭遇的却是2001年亏损8705．25万元；一汽轿车的业绩滑坡幅度高达90．98％，净利润由2000年的26896．53万元跌落至2425．44万元。
相比之下，外资参股的汽车上市公司表现不俗。福特汽车持有江铃汽车29．96％的流通B股，而江铃汽车无疑是去年的大赢家，净利润突破亿元大关，较上年同比增长近一倍。公司继2001年汽车销售较上年大增42．5％后，今年1月销售汽车3206辆，销量较去年同期增长55．9％，真正实现了开门红。长安汽车2001年盈利16021．55万元，同比增长8．5％。该公司的第二至第十大股东全部是外资B股股东，其中一家持有9．86％的股份。
外资参股是不是汽车上市公司取胜的关键？对此，需要用更多的时间加以观察。但可以肯定的是，并购重组将使资源得到进一步优化整合。拿一汽集团和天汽集团的联合重组来说，此举发生在天津汽车经营业绩下滑的背景下，与一汽集团重组，使得天津汽车可以进入到三大汽车集团中。集团优势或许将给天津汽车摆脱亏损带来希望，通过产品互补和地域互补来谋求“双赢”。而对有意开拓小型车市场的一汽集团来说，与天汽的合作可以避免重复建设、封闭发展的模式，降低进入小型车市场的成本。
国内汽车公司间并购重组提速，与加入WTO后外资加速抢滩国内汽车市场有一定关系。加入WTO给予国内汽车业5年保护期，但外资显然不会静等5年后再开始动作。从近期披露的政策信息看，跨国公司极可能借助并购实施来华抢滩的第二次登陆。前不久，国家经贸委副主任蒋黔贵在一次会议上向媒体透露，跨国公司并购中国国企的政策草案虽尚未形成正式文件，但已经基本拟定了。上海证交所副总经理刘啸东也明确表示鼓励上市公司并购，他在一个“外资并购与中国资本市场高峰论坛”上称，上证所建设新一代交易与信息系统，其目的之一就在于鼓励上市公司并购。如今地方政府和国有企业的观念也发生了很大的转变，类似美国通用汽车参股上汽五菱的外资并购案例将不断发生。福特汽车总裁兼首席运营官谢尼克日前表示，该公司正在与南昌和重庆的伙伴扩充福特在中国的业务和能力。他相信，包括福特公司在内的外国公司，如果被获准拥有合资企业50％以上所有权，中国汽车产品在全球的竞争力也会进一步获得提高。
市场人士称，从政府的角度看也非常支持整个汽车行业的重组活动，特别是围绕几大汽车产业集团的收购兼并活动，政府的意图就是通过重组尽快整合我国汽车产业。2000年以来，汽车行业的重组并购不断；上汽合并奇瑞、华晨收购了三江雷诺、东风参股悦达起亚、一汽拿下青岛颐中汽车等。这些重组并购，对于扩大企业规模，增强整体竞争能力具有重要促进作用，并且对我国汽车行业的格局将产生重要影响。
但需要看到的是，并购本身不等于重组成功。GE公司在国际上是并购“老手”，GE公司全球兼并与收购业务发展总经理罗纳德·赫曼日前在上海坦率地说，并购活动本身存在较大的风险，要想实现并购创造增加值并不容易。他认为，并购活动本身存在较大的风险。多项研究得出的相似结论表明，两家公司合并到一起，有2／3的可能难以创造额外价值，股票市值也难以增加。把GE公司的并购经验引用到国内，可发现一汽集团和天汽集团的联合重组同样也有风险，重组成功与否关键还要看整合。天津汽车能否实现扭亏，同样还是一个问号。
来源：[人民日报海外版]
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