公司-零部件-德尔福破产重组遭劫

　　德尔福破产重组遭劫

　　然而，上个月月底，作为德尔福复兴计划的重要投资者，Cerberus的投资态度开始游移

　　文｜特约撰稿鲁妮

　　在破产的泥潭中苦苦挣扎的美国零部件商德尔福，现在不得不面对新的打击。

　　作为德尔福破产重组计划的重要投资者之一，塞尔伯吕资本管理公司（Cerberus Capital Management LP）（以下简称Cerberus）去年底曾允诺为德尔福的这一计划提供多达17亿美元的投资，但是，该公司目前却正在考虑撤资。

　　作为通用最大的零部件供应商，德尔福在1999年从通用旗下剥离，成为独立公司。

　　但同时，德尔福又继承了通用高昂的福利和薪资标准。

　　不仅如此，受到美国汽车制造商不断加大成本削减力度的影响，德尔福的生存危机一天天日益加剧，最终不得不在2005年出台破产法案，申请破产保护。

　　为了摆脱破产危机，德尔福采取了包括员工买断、出售业务等在内的一系列措施，破产重组计划逐步展开。与此同时，为了抵消通用汽车市场地位下滑所带来的负面影响，德尔福加大了其他客户的业务开拓力度，以缩减支出和降低成本。

　　该零部件供应商的首席执行官罗德尼·奥尼尔（Rodney O’Neal）称，“这些举措将有助于德尔福形成一种有竞争力的成本结构，最终在今年走出破产法第11章的保护，成为一名技术领袖。”

　　德尔福的这一计划得到了包括Cerberus公司在内的一个投资集团支持。

　　在2006年的12月份，通用曾透露，以Cerberus为首的一个金融集团正计划对德尔福进行投资，投资的数额约为34亿美元。其中，Cerberus一家的出资比例就高达17亿美元，占整个投资金额的二分之一。该投资计划的条件是，一旦德尔福走出破产泥潭，这一投资集团将拥有德尔福30%～70%的股份。

　　对于这一投资计划，通用毫无异议，美国破产法庭也于2007年2月予以首肯。

　　显而易见的是，破产重组计划能否成功，事关这一全球最大的零部件巨头的生死。

　　德尔福将该破产重组计划的完成期限定在2007年7月31日。同时，该巨头力图在2007年年底之前摆脱破产的阴影。

　　然而，上个月月底，作为这一复兴计划的重要投资者，Cerberus的投资态度开始游移。

　　有知情人士称，Cerberus对投资计划犹豫再三，是因为它怀疑德尔福能否使投资产生足够的利润，而之所以会产生上述疑问，是因为Cerberus对德尔福的业务进行了为期4个月之久的研究。

　　另外，UAW对削减工资的反对态度也是导致Cerberus打退堂鼓的原因之一。

　　据称，2006年的大部分时间，德尔福都在同UAW就削减工资和关闭工厂等事宜进行协商，据德尔福的高管们表示，公司支付的工资接近于其他零部件生产商的2倍，而UAW的主席罗恩·盖特芬格尔（Ron Gettelfinger）在5月7日则表示，“目前并没有同德尔福达成令人满意的意见。”

　　“这明显是一次打击。”摩根证券的一名分析师匹特·哈斯丁斯（Pete Hastings）称，“投资额的一半化为泡影。这种状况远比其中任何一个小的投资者退出要难应付得多。”

　　对此，德尔福表示，由于对公司重组的未来发展出现分歧，Cerberus的退出也在情理之中。

　　为了弥补Cerberus撤资可能带来的资金空缺，德尔福称自己将同债权方和投资集团的其他成员进行协商，并考虑引进新的投资方，并称，投资方的变动将不会阻碍重组计划的实现和公司摆脱破产的步伐。

　　据该消息称，目前包括塞尔伯吕资本管理公司（Cerberus Capital Management LP）、瑞士联合银行证券公司（UBS Securities LLC）、美林证券（Merrill Lynch & Co.）以及高盛集团（Goldman Sachs Group Inc.）等投资方在内的这一投资集团将继续跟进这一支持性的投资计划，

　　有人认为，Cerberus的退出将会给通用带来更大的压力，意味着通用可能须为德尔福的重组提供更多的资金支持。

　　当被问及Cerberus的撤资行为是否会导致德尔福的重组计划难以为继，通用CEO( 报价; 图片)里克·瓦格纳（Rick Wagoner）称，“我认为没有必要将事情复杂化。行得通的办法有很多。”

　　但他同时承认，“对德尔福的董事会而言，决定如何应对此事已经迫在眉睫。”

　　在上海车展期间，瓦格纳对德尔福的发展问题避而不谈。

　　而通用的首席财务官弗里茨·亨德森（Fritz Henderson）称，据他预计，在这个月和下个月，对于如何解决德尔福的破产问题将会有“重大的”进展。