合资企业成本下降汇率攀高考验本土车企

　　人民币升值本身有利于车企降低进口零部件的成本，但把经济过热、人民币升值压力增大、宏观调控升级结合起来看，会发现本土企业面临相当大的风险。

　　6月18日早盘，人民币再创汇改以来新高，美元兑人民币汇率中间价报7.6213。

同时，欧元兑人民币报10.2061；100日元兑人民币报6.1708；英镑兑人民币报15.0677；港元兑人民币报0.97482。

　　自6月12日的7.6282高点以来，人民币兑美元已经连续四个交易日走出新高，但增速有所放缓。人民币兑美元从2005年7月21日汇改以来已经升值了约6.4％，其中2007年至今上涨了近2.4％，并42次创出新高，而5月中旬以来升速再度加快，上涨幅度近1％。就短期来看，人民币价值保持持续缓慢上升的趋势是可以确定的。从长远来看，由于人民币升值的压力不会在短期内消失，因此，在条件不发生重大改变的情况下，人民币仍然会保持继续升值的趋势。

　　不健康货币环境增加风险

　　我们知道，影响汇率波动的最基本因素主要有以下四种：

　　第一，国际收支及外汇储备。国际收支状况对一国汇率的变动能产生直接的影响。发生国际收支顺差，会使该国货币对外汇率上升。2007年5月份中国贸易顺差大幅攀升达224.5亿美元；2007年3月底，中国外汇储备12020亿美元。从数字上看，中国的贸易顺差确实很大。

　　第二，利率。利率作为一国借贷状况的基本反映，对汇率波动起决定性作用。高利率国家会发生资本流入，资本流动会造成外汇市场供求关系的变化。中国出现了明显的负利率情况，但受制于中美利差因素，利率上升空间受到影响。因为如果人民币基准利率提升，但美联储利率不变，这样就使得人民币基准利率与美元利率的利息差迅速减少，就会使得更多的海外热钱涌入境内，这也会强化人民币升值的动力。

　　第三，通货膨胀。目前中国经济出现了明显的通胀趋势。3月份和4月份的CPI分别为3.3%和3.0%，5月份再次大幅上升至3.4%的水平，通胀似乎变得不可避免甚至有加快的趋势。

　　第四，政治局势。政治因素对汇率的影响有时很大，但影响时限一般都很短。

　　从目前的情况看，在中国现行的货币体制下，为了消化规模庞大的贸易顺差，国内货币供应量一直被迫以过快的速度膨胀，而这种膨胀本身又起到了进一步加大贸易顺差的作用。巨大的贸易顺差使人民币升值压力越来越重，而国内又显现出越来越明显的通胀趋势。因此，中国目前面临的货币升值并不是健康的，在不健康的货币环境下，企业应该具有更强的风险意识，必须及早地制定应对方案。

　　美、日合资企业成本下降

　　对汽车行业而言，人民币升值比较明显的影响就是，对于国内汽车整车制造商来说，在降低了中国出口产品国际市场价格竞争力的同时，还将降低进口零件的成本；而对于国际整车制造商而言，人民币升值将增加其在中国的投资成本，但是同样将降低向中国的进口成本。对于汽车零部件供应商来说，人民币升值后，采购进口原材料和零件的成本将大大降低，但是出口零件的价格压力也将随之增加，统计显示，受人民币升值影响，我国出口汽车的利润已经下降到10%以内。

　　虽然人民币升值对汽车进出口行业的影响利弊共存，但在目前汽车企业赢利能力逐渐下降的情况下，我们应该看到，人民币升值必然会使自主品牌面临更艰难的局面，而合资企业进行零部件国产化的热情在一定程度上也将下降，自主品牌的市场地位在短期内或将进一步下滑。由于我国很多汽车零部件企业原本就缺乏竞争力，整车企业出于利用自身配套资源和提高国产化率的要求，才尽可能地采用国产零部件。随着人民币的升值，整车企业必将进一步加快全球采购的步伐。

　　由于自2005年汇改以来，人民币兑美元累计升幅6.4%，预计2007年全年人民币兑美元的升值幅度将会在3%甚至更高；而同期日元兑人民币的升幅分别为15.68%和3.09%，因此，以美元和日元结算的汽车及汽车零部件进口可享受到人民币升值所带来的巨大好处。

　　相比之下，由于同期欧元兑人民币的升幅分别1.35%和4.05%，特别是人民币兑欧元还有所贬值，因此从欧元区进口汽车及汽车零部件将加重企业的成本压力。

　　鉴于目前国内从日元区进口汽车及汽车零部件占比已升至约40%，从欧元区进口汽车及汽车零部件占比则降至约35%，而以美元结算的汽车及汽车零部件进口占比基本稳定在25%左右，因此人民币的持续升值对于目前仍需要大量进口关键件、高附加值件，以进口组装为主的中国汽车业来说，总体上还是可以起到降低制造成本的作用。

　　本土车企须尽早应对风险

　　如果把经济过热、人民币升值压力增大、国家宏观调控升级结合起来看，那对于企业而言，风险就已经很大了。虽然中国汽车工业近几年呈现出快速发展态势，但这种态势一直以来都是以数量增长型为主导，技术进步从未真正主导行业的发展。在这种态势下，中国汽车企业抗击突发风险的能力是极弱的。

　　就应对汇率波动风险而言，本土企业应该从以下几个方面着手：

　　第一，加强企业集团化建设。人民币升值后，随着进口汽车价格的下降；越来越多的进口汽车进入我国汽车市场，面对强大的、拥有知名品牌的国外竞争对手，以我国严重失衡的生产规模和低效的管理方式显然难以抵抗。本土企业应该尽快进行有效的战略重组，在整合过程中，应充分借助政府的领导规划作用。企业的兼并联合是加强集团化建设的过程，关键是强调效率和效益，最终要能形成具有一定国际竞争力的汽车企业集团，这有利于消除内耗，增强凝聚力，促进汽车品牌的建立。

　　第二，增强自主研发的能力。中国的本土汽车企业都采用低价策略，但从技术角度讲，国内品牌根本不具备与国际品牌相抗衡的实力。人民币升值后，随着国外汽车公司的进一步渗透以及进口零部件成本的降低，合资企业整车成本也会随着降低，面对这一严峻的形势，中国汽车企业只有争分夺秒地努力提高我国汽车产业的技术创新能力和自主开发能力，方能立足于不败之地。自主研发是形成企业核心竞争力和增强市场竞争力的重要因素，同时也是提高企业抗风险能力的法宝。

　　　 第三，在海外设厂。面对人民币升值，国内汽车企业可以考虑在适当时机选择在国外开设工厂，充分利用当地的人力、物力和渠道网络。同时更要着力提高自身的技术含量和产品附加值。

　　总之，人民币升值的影响比较复杂，不能一概而论，需要综合多个方面因素来分析。单就汇率来看，人民币升值对中国汽车产业的净效应将是积极的，人民币升值有助于加快汽车进入普通家庭，有利于汽车产业的发展，但如果放在宏观经济的大背景下，汽车企业还是应该更多从做强做精企业自身的角度来考虑应对风险。