从资本国际化入手 长城汽车迈入全球化

　　最近，长城汽车以净利润7.03亿元、每股收益0.74元和净资产收益率15.76％的优异业绩荣登“首届中国最具价值汽车类上市公司榜首”。这次评选是由中国汽车评价实验室和中国汽车新闻工作者协会联合多家证券金融研究机构，历时4个月，根据103家汽车类上市公司（含H股）年报主要财务数据指标进行统计、汇总、专家综合评价而得出。其中，以净利润、每股收益、净资产收益率和业内专家学者评分作为评价标准，能够真实反映汽车类上市公司的发展规模和经营状况，因此具有科学性和权威性。

　　前不久，长城香港H股增发大获成功，募集资金16.09亿港元。自长城汽车香港上市以来，已两次募集资金，共募集33亿多港元。至此，长城在香港的流通股比也由27%增长到37.7%，这次增发后长城总股本为10.95亿，总市值达到129亿。

　　有关人士据此分析，借此次增发之机，达到进一步与国际资本接轨的目标，是长城汽车管理层的最大愿望。

　　长城经营质量受到海外认可

　　由于机制和历史原因，中国的民营汽车企业普遍被资金问题所困扰。

　　长城汽车于2003年12月在香港H股主板正式挂牌，成为国内首家在境外上市的民营汽车整车企业。当时，作为中国民营汽车概念股反响空前热烈，远远超过市场预期，公开招股部分获得超额认购682倍。

　　“长城当初海外上市，或许有几分被概念炒作之嫌，今天的长城增发，却完全体现出投资者对长城汽车成长性和发展潜力的认可。”一位汽车界人士如此分析。

　　据悉，在H股增发期间认购踊跃，受到国际著名大型机构投资者的追捧，在几个小时内被海外投资者认购一空。其中全球第二大投资公司美国的Alliance(安联)一次认购5700万股，充分反映出投资者对长城汽车成长性和发展潜力的认可。

　　此前，长城汽车自有资金28个亿，香港H股增发又融资16.09亿港元。手握40多个亿的现金，长城汽车堪称国内经营质量最好的汽车企业。

　　长城汽车是中国最大的皮卡、SUV专业生产厂，有着连续10多年的高增长和盈利业绩，经过十几年的发展，公司规模扩大了40多倍，总资产扩大了2800倍。2004年以来，长城先后入选 “中国民营上市公司十强”、“中国企业500强”、“中国工业企业500强”、 “中国制造、中国机械500强”等，去年进入了《福布斯》“中国顶尖企业100榜”。目前，该公司无贷款、无负债，现金流循环良好，这些是海外股民认购踊跃的直接原因。

　　长城资本国际化意在产品的全球化

　　更多的人则将长城汽车的此次H股增发，视为其国际化战略的一部分。魏建军也认同这个观点，他表示，再次增资可吸收国际资本和经验，吸引更多海外投资者参与，从而可充分利用国际市场融资平台，为下一步大发展注入活力。

　　中国自主汽车品牌近年来的发展日益壮大，各公司纷纷走上国际化战略，一时间，参加国际车展、出口、海外建厂，成为一种趋势，长城汽车也不例外。目前，该公司产品销往全球108个国家，其中实现批量出口的高达70多个国家。2006年，长城汽车实现出口3万多辆，出口创汇2亿多美元，分别比上年增长了90%以上。

　　然而，出口仅仅是走向国际化的第一步。如何在此基础上使海外战略向全方位纵深发展，是国内企业普遍面临的问题，也是长城人一直思考的问题，这促使他们较其他汽车企业在国际化步伐上迈得更快。现在，长城汽车已从过去“单纯的整车贸易”转为“系统地做海外市场”，涉及到品牌建设、销售和服务网络拓展、技术输出、海外设组装厂等项目的展开。

　　资本市场的国际化，才是一家企业完全国际化的标志。正因此，国内不少汽车公司对于海外上市情有独钟。但资本市场和汽车市场一样，是硬碰硬的道理，成功与否，是由企业的经营质量和核心竞争能力决定的，如果企业没有叫得响的实力，同样难以顺利地在这条路上走下去。

　　由此分析，长城2003年的首发和今天的增发成功都不是偶然的。在中国的汽车企业中，长城汽车不是最大，但其经营质量却是首屈一指，这已得到业界的公认。长城汽车能在海外资本市场游刃有余，与其良好的业绩有分不开的关系。

　　未来目标在轿车 同样定位全球化

　　对于此次募集资金的用途，魏建军介绍说，目前长城汽车正在实现一次大跨越，产能由现在的30多万辆到2010年提升到50万辆，20万辆轿车生产基地马上就要投入生产，我们计划到2010年产能要达到50万辆，销售收入达到300亿元，未来三年累计投资100亿元，其中轿车新设置投入30个亿，新产品研发投入30个亿，配套零部件基地建设投入40个亿。”

　　目前该公司已成功研发出5款轿车和1款MPV，“精灵”、 “炫丽”、 “酷熊”、“i 7”、四驱迷你SUV、MPV “嘉誉”。第一款轿车“长城精灵”将在8月全球上市。

　　而据知情人士分析，近两年，长城汽车对于轿车的钟情内外皆知，有人甚至用“先斩后奏”来形容其对此的迫切心情。虽然目前尚未拿到国家批准的轿车“准生证”，但其进入轿车产业是早晚的事情。

　　有关迹象显示，长城获得“准生证”的时间可能不会太长。从近几个月的动静来看，国家有关部门已经在高度关注此事，看了长城汽车“总的感觉是有前途、有后劲令人振奋”！

　　3月份，中国在俄罗斯举办“中国国家展”，胡锦涛主席等国家领导人一行，重点参观了长城汽车展台，并表示大力支持长城汽车的俄罗斯投资项目；4月份，中央有关领导人及商务部部长薄熙来相继参观长城汽车，详细了解了其发展情况和未来发展规划。

　　5月，国家发改委的有关负责人到长城汽车考察，并表示“中国汽车工业发展的出路在于民族资本和私营资本的进入”。据分析，这很有可能是长城汽车迈进轿车门槛的潜台词。

　　从整车产品结构来看，长城汽车目前还只限于皮卡和SUV系列，轿车、MPV还没有涉入，在小排量的乘用车方面还是个空白。在汽车上游产品方面，该公司已打造了占地3600亩零部件生产基地。为此，有分析人士认为，长城汽车进入轿车领域是水到渠成，现在，只等有关部门的一纸批文。

　　这次荣登中国最具价值汽车类上市公司榜首和增发H股成功，显然使长城汽车对实现这一目标有了更大信心。