乘用车7月产销点评：冬天到了春天会远吗

　　7月是每年的汽车消费淡季。而08年的7月，车市在多重利空因素下显得“淡季更淡”，炎夏之际，乘用车消费进入了“冬天”。

　　宏观经济环境趋紧：信贷紧缩、成本上升、通货膨胀对企业利润的影响逐步显现，现金流量较为紧张。

　　08年7月，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数PMI为48.4%，这是自05年1月以来，PMI指数首次回落至50%以下，显示经济走低迹象明显。分行业看，交运设备制造业PMI指数偏离PMI均值最为明显。

　　成品油涨价的短期冲击：6月20日，我国汽油、柴油出厂价上调1000元/吨，零售价平均涨幅达16—18%。成品油提价在短期内对乘用车消费冲击明显。统计数据显示，从03年开始的11次汽油提价中，其中8次当月轿车销量同比增速的环比为负，9次次月同比增速的环比为负。即：提价当月销量增速放缓的概率为72.7%，次月销量增速放缓的概率为81.8%。这意味着，成品油提价将使得短期内轿车销量增速放缓是一个大概率事件。

　　奥运短期利空乘用车消费：奥运会对我国经济运行造成短期冲击，可选消费品购买被延迟。尤其是北京，作为乘用车消费的大市，实行单双号行驶的交通管制等临时措施将极大地抑制乘用车消费。

　　去年车市“淡季不淡”导致较高的基数：每年7月乘用车销量环比为负，但07年7月乘

　　用车销售与6月持平，呈现“淡季不淡”态势，去年同期基数较大造成今年7月同比增长率很小。从环比看，08年7月与05年、06年同期持平。

　　我们认为：乘用车行业短期低迷将持续约3个月时间。销量的回暖可能在08年四季度。行业增速放缓中，大部分消费需求只是被暂时延迟，迟早是要释放出来的，就如同冬季过后总是春天一样。