成品油降价趋势明显 相关行业投资机会明确

　　近期国际市场油价快速下跌和我国《成品油价税费改革方案（征求意见稿）》的发布加大了市场对于未来成品油价格下调的预期，从中短期角度看，相关受益板块已然跃跃欲试。

　　成品油降价预期强烈

　　全球经济增长放缓导致国际市场原油需求疲软，国际油价连续大幅跳水。

美国能源情报署称，2008年全球日均原油需求量预计为8575万桶，较上年减少5万桶，最新的预期较一个月前的预期减少14万桶。另外，能源情报署将2009年全球日均原油需求量预期下调63万桶，至8530万桶。明年全球日均原油需求量预计较修正后的2008年日均需求水平下降45万桶。显然，需求的减少已成为国际市场原油价格欲振乏力的绊脚石，正是在此背景下，国内成品油降价的呼声日见高涨，而在多部委联合发布《成品油价税费改革方案（征求意见稿）》之后，降价可能将悄然变成现实。

　　从方案内容看，此次燃油税费改革拟取消公路养路费等六项税费，汽油消费税单位税额由每升0.2元提高到1元，柴油由每升0.1元提高到0.8元，其他成品油单位税额相应提高。而由于目前国际油价比方案设计时还要低，因此国内油价应仍有降价空间。

　　趋利避害寻求受益行业

　　事物总有其两面性，成品油可能的降价也是如此。一方面，诸如航空、汽车受益将较为明显。对航空公司而言，航油成本占其运营成本近四成，在高油价背景下，成本压力屡屡成为航空公司亏损的重要原因，如若成品油降价空间打开，航油成本的降低对于改善航空公司的盈利能力，减少其经营性亏损帮助较大。比如中国国航前三季度亏损6.57亿元，其航油成本同比增加了26.63亿元，油价波动对其影响之大可见一斑。汽车行业的受益应属间接，不过由于成品油降价的同时还伴随着更多促进汽车业发展政策的实施，部分行业企业的受益程度可能相对较高。上述改革方案所体现的征税取向将是多用多征，少用少征，显然小排量汽车生产企业受到的积极影响更加明显，另外重卡、大型客车运营费用因为税费改革，运营成本降低幅度较大，也将明显受益。当然，受累于成品油降价的行业企业也比比皆是。最直观的就是炼油厂的利润将因成品油出厂价下调而受到挤压，中国石油、中国石化两大石油巨头均属此列。另外像化工行业中的电石法PVC等，将因油价下跌而失去成本优势，竞争力将受到负面影响。

　　小排量汽车有望成最大受益者

　　由于受可能的油价下调、节能减排政策等政策措施的组合影响，小排量汽车将成为可能的成品油降价的最大受益者。随着燃油税推出，汽车排量大小将直接决定使用车的费用多少，未来汽车的主流将是重点发展小排量和电动汽车，在这其中重点上市公司为一汽夏利、东安黑豹和江铃汽车等，在基本面和题材方面，一汽夏利更见优势。