上汽vs双龙 跨国收购“蓝色生死恋”

　　刚刚过去的西方情人节，并没有给上汽集团带来火红的玫瑰和香甜的巧克力。

　　因为，就在几天前的2月9日，韩国双龙汽车负责会计业务的中方部长回到中国，作为双龙汽车的最大股东，上海汽车派往韩国的中方管理人员全部撤离。

　　曾经见证了双方甜蜜婚姻果实的“爱巢”———双龙汽车总部此时已与上汽集团无关，这场在五年前轰动一时的跨国恋爱故事如今已是“此情可待成追忆”。

　　没有泪眼婆娑，没有撕心裂肺，韩国电视剧中经典的凄美爱情故事却在上汽集团和双龙汽车之间上演了一幕现实版的《蓝色生死恋》。不过，没有爱，只有恨。

　　于是，在这个“没有情人的情人节”，中国汽车企业海外并购遭遇了第一次折戟沉沙的痛苦记忆。

　　海外收购 请慎重前行

　　多情自古空余恨，好梦由来最易醒。

　　5年前，上汽并购双龙；5年后，空留一声叹息。中国汽车企业海外并购第一案，上汽双龙最终以失败收尾。作为中国汽车企业海外并购第一案，这次上汽“长缨在手”，却未能“缚住”双龙，这个失败也给如今雄心勃勃的中国汽车业海外抄底路敲响了警钟。

　　作为中国汽车工业的优秀代表，上汽的跨国并购曾经让国内车企视作楷模。尤其在当今金融危机、全球车市几近崩溃的大局下，势头相对良好的中国汽车企业面临更多走出去“抄底”的诱惑。

　　不管是在达沃斯的经济论坛、还是剑桥的音乐厅，温家宝总理都掷地有声地提出兼并重组，可见金融危机之下抓住机遇扩张的重要性。而奇瑞、吉利、长丰、上汽、一汽、东风、长安等，在新一轮兼并重组大潮中的跃跃欲试者们，都被汽车业界寄予了厚望。但上汽集团董事长胡茂元用“一言难尽”表达出对双龙汽车的万千无奈时，让2009年中国车企海外收购的憧憬蒙上了一层阴影。

　　前进还是倒退？此刻两难啊。还记得当通用董事长瓦格纳提出请求丰田购买其部分资产时，丰田选择了袖手旁观，因为它知道，通用这个体弱多病的庞然大物，不是随便可以消化掉的。就像面包一分钱一个固然好吃又划算，但买回家吃不完、消化不掉，总是个累赘。

　　当然，中国车企海外收购不能就此止步，正确的做法应该是“慎重前行，不惧挫折”。毕竟海外还有真正的低价优质资产需要“英雄救美”。

　　毛主席说过：“我们今天的撤退，是为了以后大踏步的前进。”上汽折戟，并非坏事。从某方面讲，“前行”是目标，“慎重”是态度，“慎重前行”则中国车企的海外并购就会有案可循，少走弯路。（李村）

　　记者观察

　　蜜月期 上汽省吃俭用 双龙扭亏为盈

　　与目前双龙陷入绝境，穷困潦倒不同的是，5年前的2004年到2008年初，上汽和双龙度过了甜蜜幸福的蜜月期。在此期间，双方恩爱有加，上汽“省吃俭用”，精兵简政，从而实现了双龙的扭亏为盈。尽管金融危机最终导致双龙巨额亏损，但5年前的温馨一幕不能不让人唏嘘不已。

　　2005年1月，上汽集团以5亿美元的代价，获得陷入经营困境的韩国双龙汽车49.82％的股权，成为第一大股东，此后又陆续增持至51.33%，迈出了中国汽车业开展海外收购的第一步。

　　入主之后，上汽在双龙采取了一系列措施增强企业竞争力，通过精简开支、加强管理，2006年双龙汽车主营业务实现盈利，2007年整体实现扭亏为盈，2008年2月推出的新车型也受到市场好评。总体上来说，在开始的前4年里，上汽与双龙琴瑟和谐，恩恩爱爱，共同努力把企业盘活，并几乎已经走上盈利的康庄大道。

　　除了迎娶“新欢”的喜悦，其实上汽也有一肚子的苦水。在过去4年，拥有7100多人的双龙汽车年产量一直徘徊在9万-15万辆，远远低于其他韩国汽车厂商；平均一辆车的人工费用占总费用的20%以上，而竞争对手的这一比例仅为10%左右。此外，双龙还存在产品结构单一的问题，在2008年原油价格飙升导致大型高档车辆销售滑坡后，缺乏可替代的中低档产品。

　　所以，其实从上汽收购双龙的第一天起，就伴随着双龙汽车工会的矛盾潜藏、双龙大排量SUV市场需求趋缓、产品结构单一等诸多问题，并最终让上汽与双龙的蜜月期掩盖了不该忽视的许多矛盾。

　　统计数据显示，双龙2008年汽车总销量仅为9．2665万辆，比2007年减少了29.6％。其中12月的销量同比降幅高达50％以上。当所有潜藏的矛盾一朝爆发时，也就是上汽与双龙决绝之时。

　　专家说法

　　贾新光：不应急着去收购

　　上汽作为第一个跨国收购的中国汽车企业，虽然说失败了，但我们要总结经验教训。中国车企应该在三方面反省一下：1.要有战略考虑，要有长远打算，不能只想着收购了就完事了；2.海外车企的工会问题。双龙汽车的工会很强大，美国、欧洲车企的工会也很强大，中国车企必须做好充分的准备；3.要培养好跨国管理人才。上汽虽然在国内并购中人才济济，但海外收购就人才欠缺了。

　　其实现在整个汽车市场都比较困难，中国车企不应急着走出去。“买回来养不起”早晚会是个累赘。比如收购沃尔沃，虽然福特标价60亿美元，但收购企业最少得准备150亿美元，要知道，60亿美元是支付给股东的，后期的生产维持、产品研发、市场销售等则是更大的花费。所以不要以为拿得出收购的钱就足够，最关键是后续的运营花销。

　　　离婚期 双龙“起死回生” 上汽“生离死别”

　　在上汽与双龙拉锯战的利益纠纷中，最终的结果可谓两败俱伤。双龙不得不在韩国法院的庇佑下进入回生程序，而上汽也不得不将原班人马撤回，并将损失至少10亿元。

　　韩国政府最终决定选择破产保护来挽救双龙汽车，上汽已失去对双龙汽车的控制权。尽管到目前为止，上汽方面仍然不轻言撤资。但毋庸置疑的是，上汽集团和双龙汽车的合作已经渐行渐远，分家已经不远。

　　2月6日，当韩国首尔法院正式对外宣布“批准双龙汽车依据韩国相关法律的规定进入企业回生程序”这一消息时，法院提名的两位法定管理人走马上任，失去控制权的上汽撤回其派驻的所有中国员工，包括第二位中方CEO蓝青松也已离职。

　　这两名管理人分别叫朴永泰和李裕一，其中朴永泰为双龙汽车现高管，李裕一为现代汽车前海外部门总经理。而双龙最高管理层的三位CEO中，崔馨铎是韩方CEO，还有两位中方CEO张海涛和蓝青松分别位列其上下。张和崔自1月9日起自行解除职务，蓝青松在不到一个月后也追随而去，上汽双龙管理团队也随之返沪。

　　到此为止，上汽失去了在双龙汽车的经营控制权，只剩下股权，上汽撤资双龙汽车只是迟早的事。而一旦双龙汽车进入回生程序，上汽集团将有可能丧失掉所有股权。财务数据显示，截至2008年11月30日，上汽拥有双龙汽车18.51亿元的权益。即使上汽按18.51亿元权益的60%-70%计提减值损失，损失也至少在10亿元以上。

　　上海汽车日前发布的2008年度业绩预减公告，预计2008年归属于上市公司股东的净利润将比2007年减少50%以上。其中公司下属韩国双龙汽车经营出现亏损，是其亏损的一大原因。

　　上汽收购双龙的代价

　　费用支出 项目用途

　　5亿美元 2004年，上汽集团以5亿美元正式收购双龙汽车48.92%股权。

　　不详 主要用于车型研发等项目。包括

　　1.国产SUV计划：计划国产Kyron。2005年曾据称上汽拟投资2.5亿美元

　　2.中型车计划：2007年11月09日：据韩国媒体报道，双龙正与上汽的中国、

　　英国研发中心协同开发一款基于荣威基础上的新车型。

　　3.项目名称C200：上汽共同研发小型运动型多功能车（小型SUV）。

　　6190万美元 主要是上汽在双龙面临破产时的“输血”费用。包括

　　1.2009年1月:双龙汽车获得上汽259亿韩元（约合1960万美元）资金援助

　　2.2009年1月5日，上汽紧急调拨4500万美元注入双龙，在破产危机持续十多天后，

　　这一困境迎来转机。

　　不详 主要是人事成本。包括30名中方派驻双龙员工及韩国双龙7100名员工的工资等

　　上汽收购双龙后的财务状况

　　2005年 2006年 2007年 2008年

　　年销售额 $33.91亿 $31.75亿 $8.87亿

　　年净收入 负$1.02亿美元 负$2.10亿美元 $0.098亿美元 预亏3.8亿人民币

　　矛盾期 上汽“技术泄密” 双龙挑起事端

　　中国有句俗话说，七年之痒。不过，这似乎多适用于中国传统婚姻，并不适用于跨国恋情。

　　上汽和双龙显然只到了第四个年头就有些“痒”了。2008年汹涌而来的高油价和铺天盖地的金融危机导致双龙汽车巨额亏损，上汽与双龙工会的矛盾日渐白热化。

　　在去年曾经一度高企原油价格困扰下，双龙因产品结构过分倚重SUV等高油耗产品首当其冲。而欧洲和日本、大型SUV制造商的发力进一步将双龙逼入险境。尽管后来原油价格一路下探，但此时的双龙已经积重难返，回天乏力。随后汹涌而来的全球金融危机，拖垮了韩国汽车工业。包括双龙在内的现代、起亚、通用大宇和雷诺三星等五大汽车企业均已面临危机，正准备减产停工以渡过难关。

　　2008年12月初，韩国双龙汽车公司对外表示，已经要求其控股股东上汽集团对其进行紧急注资，帮助其解决现金匮乏的困境。韩国双龙方面称，该紧急资金将用于开发新车，而非用作营运资金。但上汽集团表示不会向双龙汽车直接注资，而是希望与双龙在产品开发、采购、销售等方面不断加大协同效应，来继续双龙的发展。

　　该消息产生的原因实际上与双龙工会有直接的关系。由于自2004年上汽入主双龙以来，双龙汽车工会一直以罢工等多种形式“要挟”上汽以提高工资及福利，阻止双龙在中国国产，并要求上汽注入资金。这些矛盾在金融危机下最终全面爆发。

　　2008年12月底，双龙汽车公司宣布，已无力支付原定于本月24日发放的韩国工厂全体员工的月薪。上汽要求双龙汽车裁员2000人，答应要求后，上汽将提供2亿美元资金援助。在此期间，上汽与双龙的矛盾进一步激化。不过，在今年1月初，上汽还是向双龙注资259亿韩元，双龙汽车工会成员希望这笔资金将用于支付拖欠他们的总计290亿韩元的工资。然而，这笔看起来“可观”的救助金，连支付工人的工资都还不够，更谈不上双龙的整体运营。

　　今年1月13日，双龙汽车工会成员围堵中国驻韩使馆，谴责上汽集团“窃取韩国汽车技术、违背当初投资协议”，并将把上汽告上法庭。双方矛盾变得不可调和。

　　向寒松：最关键是文化融合

　　目前的国际形势下，“走出去”是必然趋势。但中国汽车企业在进行跨国并购时，面临的最大障碍是文化和法律层面上的。法律方面的障碍可以通过律师来解决，但文化方面的障碍却最难整合。这也是中国车企海外并购的最大风险。上汽的教训就是没有把握准韩国民众的文化心理，并且遭遇强大的双龙汽车工会的阻挠。中国汽车企业应该学学日本车企，比如像丰田汽车，它很少主动去收购，这是因为丰，田知道文化融合的风险。但实际上，丰田如今很强大。上汽收购双龙虽然以失败告终，但中国车企海外并购的脚步不能因此而停止。现在国家比较支持一些车企跨国收购，中国车企在做好功课、适当考虑风险的情况下应该努力走出去。

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　　近期中国车企海外并购动向

　　最近，全球汽车界传言甚多。有混不下去要卖掉换钱花的，也有看到便宜货想买来养肥的。在动荡的全球汽车市场，如今一切皆有可能。近日更是纷纷传出部分中国车企跨国收购外国品牌的新闻，真是令人血脉喷张，激情荡漾啊。下面不妨撷取一二，仅供参考。

　　川汽：“野马”要“吃”下悍马

　　悍马的确够彪悍。自从去年传出被国内车企长丰汽车洽谈收购的消息后，近期又有外电爆出四川汽车工业集团（川汽集团）公司已经开始就收购悍马品牌业务事宜，与美国通用汽车公司展开谈判。据说与捉襟见肘的长丰不同，川汽拿下悍马的5亿美元资金可谓是小菜一碟，因为这笔钱将有“国有银行”为其提供。

　　实际上，看起来名不见经传的川汽，砸锅卖铁的总资产也就10亿元人民币。该公司在2006年被房地产开发商，同时也涉足运输和工业等领域的四川富临实业集团有限公司收购后，当年便拥有了英国罗孚上世纪70年代的4款车型模具、生产线设备及全套技术资料，并以此打造出自主品牌野马牌越野车。这次若能并购成功，这无疑将会大大提升川汽集团在越野车领域的品牌和技术实力。

　　奇瑞：可能收购欧洲品牌

　　近日，奇瑞董事长兼总经理尹同跃透露，奇瑞不排除收购一个目前处于困难中的欧洲汽车品牌。不过他并没有透露具体收购对象，只是表示有几家欧洲的汽车品牌正与奇瑞洽谈。知情人士透露，奇瑞有购买沃尔沃的想法，发改委真正支持的可能是奇瑞。

　　此前国家进出口银行曾给予奇瑞100亿元贷款额度支持奇瑞出口，而对于收购国际上处于比较困难境地的汽车品牌，国家开发银行和国家进出口银行对奇瑞也都有一定的授信额度。

　　吉利：传言收购沃尔沃

　　日前有消息说，吉利控股已获得国家发改委的批准，得以洽谈收购沃尔沃轿车。不过，吉利控股副总裁王自亮近日正式作出澄清：吉利并未获得收购沃尔沃的批准，也未有向沃尔沃提出收购意向。发改委一人士也表示，在目前的形势下，发改委不可能批准一个国内汽车企业去收购标价60亿美元的外国企业。

　　实际上，到目前为止还未有收购方正式出价收购沃尔沃。此前有传闻称，国内的长安集团、奇瑞汽车也有意收购，但由于财力有限，两家公司从未承认收购意向。