上汽公布08年报 资产减持双龙吞噬30.76亿

　　资产减持是影响上汽2008年业绩的主要因素，但上汽的现金流情况也大为改善。

　　4月28日，上海汽车（600104）公布年报，受汽车业整体竞争和利润下降影响，上海汽车去年也出现了增产不增收的结果。

　　根据上海汽车年报显示：虽然上海汽车2008年销量达182.6万辆，居于国内各大汽车集团首位，但净利润同比减少86%。2009年1至3月，公司累计实现营业总收入272亿元，较2008年同期减少5.92％，实现归属于上市公司股东净利润6.27亿元，较2008年同期下降49.46%。

　　影响上海汽车年报净利大幅下降的主要原因是：双龙的资产减值、投资收益的减少、与南汽合并后南汽部分的亏损。

　　年报显示，公司持股51.33%的双龙汽车已进入回生程序，公司2008年末资产总计87.39亿元，负债总计81.9亿元，公司计提了对双龙汽车的长期股权投资的减值准备约30.76亿元。

　　招商证券汪刘胜认为：资产减持是影响上汽2008年业绩的主要因素,尤其是对双龙资产的减持，虽然影响短期业绩，但长期对于维持公司资产业务健康有帮助。

　　2004年10月，上海汽车斥资5900亿韩元（当时折合约5亿美元）收购双龙汽车48.92%股权（后增持至51.3%），入主这家长期亏损的韩国汽车生产商。这起收购一度成为上海汽车海外扩张的成功案例而被广为报道。如今四年多过去，双龙汽车在全球经济危机的打击下，再次走到生死边缘。2009年2月，来自韩国方面的消息称，双龙汽车持有的现金不足400亿韩元，难以偿还上月已经到期的债务，韩国决定接受双龙的回生申请，上海汽车也正式退出双龙汽车的经营管理。

　　双龙剥离后，一季度将不并入上汽报表。

　　2008年报表中，南汽的业务已经作为主营业务体现。南汽被上汽车重组前是亏损资产，对上海汽车直接影响5亿元。尤其有关南汽的财务费用增加了6.9亿，主要是商业贷款带来的利息等支出增加。虽然2008年亏损，但上南整合以后，随着五个统一的实现，目前正进入一个内部体系的整合阶段，名爵和荣威的清晰定位，内部管理流程再造，这些都有助于新南汽减少亏损，提高赢利能力。

　　4月20日,上海汽车董事长胡茂元宣布，今年一季度，上汽荣威的销量已经达到1.8万辆，同比增长4倍，特别是荣威550，单月销量已达到5000辆，成为细分市场的主力车型。

　　事实上，2008年上海汽车全年增长部分主要集中在商用车，商用车销售实现70.8万辆，同增长28.1%。

　　商用车大幅上涨的原因在于,一方面上汽通用五菱销量由2007年的52万辆，增长至2008年的65万辆，上汽通用五菱今年前三个月销量已超过去年的一半，记者从内部人士处了解到，今年保守的目标是70万辆，而目前，该公司仍处于供不应求的状态；同时南汽并入上汽报表，以商用车见长的南汽，也使上汽的商用车销量直线上升，加上上汽联合依维柯整合红岩，上汽依维柯也对上海汽车商用车增长作出了一定的贡献。

　　此外，上海汽车主要的两个合资企业上海通用和上海大众，都在近期推出了新产品，上海通用经历了2008年的调整期，2009年已进入了一个突破跨越的一个年份，而其欧美技术全球平台系列车型的推出和绿动未来战略的实施，将使上海通用的销售和赢利能力得到很大的提升。而随着帕萨特新领域的上市，和斯柯达Superb昊锐的推出，上海大众两大品牌得到了很大的提升，这将直接提升上海大众双品牌战略，为未来的发展打下良好的基础。

　　而上汽商用车业务，在与南汽合作获得大幅提升后，还在进行业务的整合和扩张，未来前景也被看好。

　　另外值得一提的是，2008年上汽仅研发费用投入就高达29.1亿元，占公司营业收入的2.76%，这些费用，上汽主要投资于节能减排和现有产品技术升级，这些都为上汽可持续发展奠定了基础。

　　招商证券汪刘胜认为，尽管每股利润低，但上汽的现金流情况大为改善,所以他总结为：上汽未来比现在情况更好。