2008年1-5月汽车行业运行平稳

　　近日国家发改委公布08年1-5月工业行业运行分析。1-5月，机械行业实现利润2071亿元，增长36.6％；其中汽车工业实现利润633亿元，增长36.2％。

　　我们全国乘联会内相关人员根据综合信息针对乘用车及相关行业具体情况进行分析，感觉汽车行业运行平稳，乘用车行业运行状态较好，企业运行安全性较高，投资收益较好。

　　一、汽车行业总体效益分析

　　1、汽车企业效益逐步回落

图表 1交通运输行业的效益变化趋势

　　今年1至5月份，全国规模以上工业企业实现利润10944亿元，同比增长20.9%。这一增幅比去年同期大幅回落了21.2个百分点。但受煤炭、钢铁行业等利润增幅明显上升的推动，今年前五个月工业利润的增幅比前两个月还加快了4.4个百分点。08年汽车行业产销增长速度逐步下降，企业效益增长放缓。

　　汽车行业作为交通运顺制造业的主体，其效益与整体工业区是并不一致，06年以来增速逐步下降。但仍处于较高水平。而钢铁制造业在07年铁矿石大幅涨价的基础上效益大幅提升，随着08年的铁矿石继续大幅涨价，钢铁行业效益继续保持较高水平。而下游的汽车制造业效益逐步下降。

　　2、汽车子行业效益反差较大

图表 2汽车子行业08年利润增速对比分析

　　汽车行业08年的利润走势处于加速状态，尤其是汽车整车业利润增长速度加快，这主要是年初的南方雨雪冰冻天气对汽车整车物流和生产造成严重影响，3月开始恢复正常。但总体看整车的利润属于偏低，零部件利润增长较快，这点在摩托行业尤为明显。内燃机及配件的利润增长较快，而改装车的利润更是惊人的高增长，这也是商用车中销量需求增长最快的市场。从08年整车利润占总体汽车行业的利润比重角度看有下滑趋势，08年1-5月的整车利润为357亿，占行业利润的47.9%，较07年同期的49%下降1.1个百分点。

　　3、汽车整车效益走势分析

　　图表 3整车行业08年效益增长分析

　　1-5月汽车整车行业的利润增长主要来自中外合资企业，其基数大，且增长较好。1-5月汽车整车利润同比增长93亿元，其中44亿元是中外合资企业提供。而这些中外合资企业基本就是乘用车合资企业，因此08年1-5月的乘用车合资企业的效益表现逐步走好，达到较合理水平。而随着商用车的上半年高增长，其利润也是实现更大的增长。类似一汽商用车的国有公司的利润增长巨大，形成利润的主要支撑亮点，由此也带动整车利润增长达到35%，远高于乘用车合资企业的利润增长水平。但商用车企业的市场属于政策市，因此利润增长不稳定。

　　从-2月和1-5月的利润增长对比看，外资独资企业的利润增长下降较快，而国有企业的利润增长最快，也就是越是纯内资的企业的利润增长越好，而外资企业增速稍低。

　　B、08年汽车细分行业效益对比分析

　　图表 4汽车各子行业的利润率变化分析

　　08年汽车行业利润分布发生变化。在汽车行业的各子类项目中年初的整车企业利润增长出现问题，1-2月汽车行业的销售利润率从5.2%上升到5.4%，但整车的利润率从5.6%下降到5.4%。而1-5月走过来的整车利润率增长最快，达到6.92%，成为汽车行业的利润最高的。但从摩托的走势看到，其整车的利润下滑趋势仍存在，利润率虽较1-2月回升，但相对07年同期仍有下降。汽车零部件制造业的利润表现平稳，环比和同比都是0.2个百分点的增幅，变化幅度和1-2月未发生变化。

　　汽车行业的利润受到原材料上涨的压力并不大。从汽车和摩托的零部件利润均比07年同期增长较大，而且整车利润也保持增长看，政策导致的商用车高增长的利润影响不是主要的，汽车行业的利润水平相对稳定。