2008年1-5月汽车行业运行平稳

　　二、乘用车企业效益对比分析

　　乘用车整车行业作为起步较晚，处于较高增长期的子行业，其效益增长具有较强的特色。

　　

企业性质	1-5月利润-万元	销售净利润率
		08年1-5月	08年1-2月	07年1-5月	07年1-2月
合计	3572446	6.9%	5.4%	6.4%	5.6%
国有	167878	3.5%	0.6%	0.6%	-1.6%
国有独资公司	122472	3.6%	2.1%	4.7%	3.2%
其他有限责任公司	125402	2.4%	1.4%	1.1%	0.9%
股份有限公司	732931	11.6%	5.8%	10.8%	8.4%
中外合资经营	2258573	8.0%	7.2%	7.9%	7.3%
外商投资股份有限公司	121186	5.2%	4.5%	5.1%	2.7%

　　图表 5 整车行业销售利润率变化分析

　　从08年的利润变化趋势看，总体整车行业利润率明显上升，主要原因是股份有限公司的影响，其次是和国有企业的利润率大幅上升。而国有和国有独资企业的利润从07年1-5月的整车行业利润的20%，上升到25%，对整个行业利润贡献较大。

　　乘用车行业受到政策的限制，外资企业不能存在。乘用车合资企业是成为行业利润的主要拥有者，08年1-5月的中外合资公司利润225亿元，占到整个整车行业的63%。其利润率从07年1-5月的7.9%上升到8.0%的意义较大，证明整个乘用车行业的利润率保持稳定。而且其利润率从08年1-2月的7.2%上升到8%，增长0.8个百分点。相对的07年的1-5月较1-2月的增速的0.6个百分点。08年这个增长速度超过07年的利润率增长速度0.2个百分点说明市场的运行较好，3月未降价对企业效益的改善贡献较大。

　　2、汽车各子行业合资企业的利润表现

　　由于商用车的内资企业竞争力超强，合资企业很少，因此汽车中外合资企业主要是乘用车企业。乘用车合资企业的利润下滑是不是受到严重的经济环境压力，而是自身发展的问题。

合资企业利润分析	08年细分行业利润占比	利润总额-万元		销售净利润率
		08年	07年	08年	07年
行业总体	51%	1088125	868702	7.6%	7.4%
汽车整车	77%	740363	634973	7.2%	7.3%
摩托车整车	-2%	(631)	1951	-0.2%	0.9%
内燃机及配件	25%	15127	9353	8.9%	5.7%
汽车零部件	32%	244662	183804	9.8%	9.2%
摩托车零部件	9%	4258	2463	3.6%	2.6%
汽车用计数仪表	61%	12538	7202	18.0%	13.6%
电池制造	28%	43892	15595	11.8%	6.5%

　　图表 6汽车各子行业的合资企业利润表现分析

　　中外合资企业的整车企业销售利润率从7.3%下降到7.2%，但整体的汽车中外合资企业利润率处于上升状态，从7.4%上升到7.6%，其主要利润贡献是合资汽车零部件企业。从汽车和摩托车两个细分行业看，摩托车的合资零部件企业利润率仅有3.6%，而汽车的零部件合资企业的利润达到9.8%，这其中的反差巨大。出现这种反差的核心原因是汽车零部件合资企业与整车企业的关系密切，成本压力小。而摩托车企业的竞争激烈，合资企业无法利用垄断优势获取超额利润，同时也无法转移利润。合资零部件企业的利润丰厚尤其体现在汽车用计数仪表等细分行业中，其利润率达到18%，而且这是在07年同期13.6%的水平上的进一步上升，这是汽车零部件企业利润丰厚的缩影。

　　3、主力乘用车企业成本费用变化对比分析

　　

1-5月对比项目 -万元、人	股份有限公司			中外合资企业			增速对比
	08年	07年	增速	08年	07年	增速
资产总计	17304707	14150846	22%	37406728	32080520	17%	6%
负债总计	7160996	5548746	29%	20909701	17024985	23%	6%
工业销售产值(现价)	6447783	5155408	25%	28176930	23441828	20%	5%
工业总产值(现价)	6357228	5309528	20%	28902274	24319312	19%	1%
主营业务收入	6308037	4898372	29%	28387010	22998089	23%	5%
流动资产平均余额	6076702	5047999	20%	21238362	17752962	20%	1%
主营业务成本	5451224	4223121	29%	22813216	18440735	24%	5%
新产品产值	2889451	2661657	9%	17349577	14950662	16%	-7%
应收帐款净额	1283995	941428	36%	3000170	2235525	34%	2%
产成品	807237	673232	20%	2698148	2070183	30%	-10%
利润总额	732931	527882	39%	2258573	1817566	24%	15%
出口交货值	513964	235992	118%	462495	405121	14%	104%
管理费用	293394	318238	-8%	1021048	866791	18%	-26%
营业费用	221196	200775	10%	1124930	836972	34%	-24%
应交增值税	167614	139028	21%	1150930	851153	35%	-15%
从业人员平均人数	103109	91500	13%	203411	183814	11%	2%
主营业务税金及附加	87377	74447	17%	1259342	1045136	20%	-3%
利息支出	42168	13145	221%	(1628)	(6569)	-75%	296%
财务费用	40319	13471	199%	(126326)	(53673)	135%	64%

　　图表 7主力乘用车企业成本费用变动表

　　对照以内资企业为主的股份有限公司看，作为乘用车效益主体的合资企业的效益下降主要是成本上升的较快和营业费用、产成品库存增幅过快。

　　由于产品档次和利润率有明显的优势，合资企业的成本压力应该远小于内资企业，尤其是内资的商用车企业。但08年的合资企业的成本上升幅度并不小，08年合资公司的成本占销售产值的比重达到81%上升2.3个百分点，而内资企业的成本占收入的比重上升2.6个百分点。

这在合资企业的产品档次不断提升，中档以上车型增长较快的背景下，我们认为合资企业的降成本速度并没有达到理想的程度。

　　从费用角度看，合资企业的费用增长较快，也就是内部挖潜的工作一般。尤其是在从业人员增长11%的基础上，管理费用的增长仅有18%，工资成本的压力较小。国内劳动力成本上升带来的成本压力在合资企业基本不存在，至少是管理人员的工资并没有快速增长。在这一点上，内资企业的压力大一些，但其管理费用同比下降8%，而职工人数增长13%，工资收入的上升应该幅度不小但估计都计入制造费用。

　　从财务费用角度看，合资企业与内资企业基本都没有压力。合资企业的财务费用仍是负值，也就是还有收益，而其利息收入达到1628万元，相对07年同期下降近5000万元的利息收入。因此目前的宏观调控导致的银根收紧和贷款利率上升对汽车企业的效益基本没有影响。

　　从营业费用看，合资企业的促销费用从83.7亿上升到112.5亿，上升34%，增长过快，成为影响效益的较重要因素。厂家支付的促销费用增长较快，促销幅度在不断地上升。这也是为何大部分的中档以上车型的指导价格远高于成交价格的主要原因。

　　但如果与管理费用和财务费用综合考虑，则总费用为99亿，费用的上升也达27%，高于主营业务收入的增长同步。采购成本的上升是影响效益的主要问题。

　　出口的较快增长是股份有限公司的亮点，08年1-5月股份有限公司出口交货值达到51.3亿元，上升118%。相对于合资企业的出口交货值46.2亿元的上升14%对比看，速度快很多。

　　4、各地区汽车整车企业的利润增长对比分析

　　汽车整车行业作为各地的支柱产业的效益反差明显。商用车成为收入和效益的双高明星。

地区	主营业 务收入		主营业 务成本		营业费用		产成品		应收帐 款净额		利润总额		出口交货值
	08年	增幅	08年	增幅	08年	增幅	08年	增幅	08年	增幅	08年	增幅	08年	增幅
合计	5159.6	26%	4338	26%	190.6	24%	608.1	26%	793.5	24%	357.2	35%	239.3	45%
浙江	60	44%	52.5	38%	1.3	63%	6.8	113%	17.5	92%	2.8	328%	11.7	167%
吉林	722.7	39%	620	35%	18.1	-7%	79.7	43%	115.3	45%	60.8	216%	16.6	88%
天津	272.5	49%	237.1	50%	0.3	320%	4.7	-51%	39.8	56%	18.8	121%	1.4	768%
陕西	118.6	44%	100.5	39%	4.7	34%	25.1	126%	17.6	-22%	5.9	110%	17.5	150%
山东	535.2	53%	465.7	55%	12	38%	74.8	55%	97.3	33%	35.1	66%	27.3	2%
湖北	453.8	29%	375.4	31%	18.3	38%	67.5	31%	104.4	19%	42.3	64%	4.5	187%
广西	206.8	33%	163.1	32%	11.8	19%	22.9	2%	43.5	34%	12.5	45%	3.2	145%
安徽	196.4	13%	170.9	13%	8.6	1%	15.5	14%	46.6	4%	7	33%	48.7	68%
黑龙江	59.9	10%	50.7	8%	3	17%	14.9	-9%	19.4	12%	1.9	33%	2.5	-29%
北京	328.5	24%	286.4	23%	13.6	61%	47.6	28%	14.9	25%	9.3	30%	13.1	41%
重庆	281.5	31%	226.7	29%	22.1	52%	42.2	-5%	33.3	43%	15.3	10%	5	65%
河北	63.5	19%	55.5	23%	2.3	9%	9.7	-1%	10.7	-1%	3.6	5%	20.2	60%
广东	553.2	9%	430.5	10%	17.2	37%	31.9	15%	34.3	9%	70.3	-5%	25.4	17%
上海	545.2	11%	437	15%	22.4	8%	38.5	26%	21	86%	51.2	-9%	7.8	-3%
海南	29.1	-26%	26.3	-26%	0	-100%	9.1	201%	0.1	-98%	0.8	-65%	0.6
辽宁	202	-1%	174.7	-1%	8.9	19%	45.7	63%	54.7	9%	1.4	-78%	4.4	53%

　　图表 8各地区汽车企业的利润增长对比分析表

　　从整车行业讲，各省市的地位快速变化，吉林、浙江、山东成为增长明星，地位提升明显。吉林保持中国汽车第一大省，上海名列第三，被广东超越。山东作为全国的重点市场，其生产规模快速扩充，目前已经超过北京成为第五大整车生产基地，而且与上海和广东的差距不大。

　　从各省的汽车产业质量看，吉林和湖北利润增长最快，吉林08年利润从同期的19，2亿上升到60.8亿，湖北08年利润从25.8亿上升到42.3亿。这两个省的共同特点都是出口增长惊人，其中吉林增长88%，而湖北增长187%。

　　广东汽车整车企业表现较差，其整车销售收入同比上升9%，而成本上升10%，营业费用也上升37%，最终导致利润下滑5%。但广东的汽车零部件和摩托等行业似乎均未受到严重影响，增长速度与其它地区类似。

　　同样受到影响的还有上海和海南，海马汽车的销售收入下滑26%，利润下滑65%，应该是表现较差的。辽宁和海南情况类似，利润急剧下滑。上海的利润下滑走势主要是主营业务成本增长15%，且产成品库存较大。

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