汽车板块 燃油税短线助涨长线助跌

　　“市场资金不可能放过这个炒作机会，最近几天我们会密切关注汽车板块。”昨日，深圳一私募人士这样向《每日经济新闻》表示。

　　近期市场注目的焦点无疑是燃油税。这项酝酿了14年之久的政策即将出台，势必将给行业带来深远影响；而事实上市场已经有所反应，本周三早盘汽车股集体异动，当日收盘时板块涨幅达7%。

　　消费结构将向小排量转变

　　小排量汽车将受益，而高油耗的SUV、豪华型车以及行驶里程高的出租车将受到冲击，目前这一认知已经成为共识。首先必须明确的是，综合昨日《每日经济新闻》从数位汽车行业研究员处了解到的信息来看，开征燃油税后乘用车使用成本将出现普遍的、较大幅度的上升，齐鲁证券分析师孙建新表示，以年行驶1.5万公里计算，家用乘用车的费用增幅约为20%。

　　但是，大排量乘用车和小排量乘用车，开征燃油税后的使用成本增幅存在着显著差别。假定每年行驶1.5万公里，养路费及过路过桥费为1400元/年，燃油税税率为目前传言中的下限30%，油价为当前价格6.09元/L，在上述条件下，孙建新测算出排量1.0L的夏利7101使用成本上升6.66%，而排量4.7L的丰田陆地巡洋舰，成本则上升了19.25%，显示排量在4.0L以上的车型用车成本上升幅度较大。孙建新指出，这说明在同等情况下，开征燃油税对于大排量车的需求将产生较为明显的抑制，部分原本打算购买大排量车的消费者可能会转向小排量车型，这将对小排量的经济型乘用车销售构成一定支持。

　　用广发证券研究员汤俊的话来说，就是“车辆的排量越低，燃油经济性越好，用车成本也越少”，有利于“车型结构偏小”的厂商。

　　根据这个分析结果，投资者不妨关注生产经济型轿车的上市公司，如一汽夏利（000927，收盘价3.68元）、长安汽车（000625，SZ）、一汽轿车（000800，收盘价6.54元）。

　　大型商用车受益明显

　　另一方面，大型商用车也将会明显受益。平安证券汽车行业高级研究员余兵表示，大型商用车每人（顿）每公里的使用成本低于中型商用车，燃油税的征收将使得客运、货运车辆进一步往大型化、重型化发展。此外，虽然由燃油费带来的成本将与行驶里程、油耗指标成正比增加，但作为运营车辆，商用车用户不会为了节油主动调整行驶里程。

　　余兵选取了北京地区作为标的，按照当地的费用征收标准进行了模拟测算。其结果是，燃油税取代养路费后，商用车费用均有所降低，大型商用车受益尤其明显，40顿重卡的费用降低了近6%。

　　而汤俊也模拟出了同样的结果。按照目前普遍预计的燃油税率30%、油价下调20%计算，报废年限在5年~8年之间的中重卡产品每月节约的成本约在1000元以上，将有效缓解中重卡用户的成本压力，货运物流的积极性有望得到提高。

　　按照这个思路，有相关产品的福田汽车（600166，收盘价4.19元）、江淮汽车（600418，收盘价3.02元）、中国重汽（000951，收盘价13.75元）、潍柴动力（000338，收盘价29.10元）以及宇通客车（600066，收盘价8.28元）、金龙汽车都（600686，收盘价5.28元）将受益，投资者可适当关注。

　　行业整体影响偏空

　　但是，投资者必须注意，燃油税对于整个行业的影响是偏向负面的。长城证券分析师吕磊就向记者表示，乘车成本上升，这点是肯定的；即使是利好的车型，受益的幅度也有限。按照当前普遍预期，吕磊测算出乘用车单月降低的成本也就在100元左右；而从近几个月汽车销售情况来看，商用车的需求是在持续恶化的。

　　此外，吕磊表示，受经济下滑拖累，市场对于汽车的消费需求在持续萎缩。数据显示，这种现象已经扩散至出口相关行业以外的领域，10月份重型卡车销量下跌33%，半挂牵引销量则下跌了36%。吕磊指出，行业低迷短期难以改善，明年仍将持续。