保时捷并购大众股份 德国式的血腥大战

　　在这场耀眼的资本游戏背后，有人以死亡的方式退出了。

　　德国汽车制造商保时捷正以无可阻挡的势头构建着自己的汽车帝国。但在耀眼的资本光环背后，有人以死亡的方式退出了这场游戏。

　　1月5日，保时捷宣布，已增持大众汽车普通股达到50%以上。

这还不是最终的结果。在2009年，保时捷准备将这一比例提升至75%。这一顶级汽车制造商还提出了将大众汽车的年度财务报表并入新控股公司（保时捷欧洲股份公司）、与大众汽车签订控制和利润上缴合同等一系列野心勃勃的计划。

　　这并不是一宗由全球经济危机催生的普通并购案。大众试图超越丰田、谋取世界最大汽车制造商的想法由来已久。早在2008年10月底，保时捷就已持有大众42.6%的普通股，以及31.5%的普通股期权。按照最初的计划，保时捷增持大众普通股至50%以上将在去年底实现，但由于金融危机的影响，这一计划延迟至本月初才得以实现。而《大众汽车公司法》的废除、获得欧盟的首肯等事件，早已为保时捷上演“蛇吞象”的表演扫清了外部障碍。

　　美梦成真的日子越来越近了。在去年10月份，受保时捷增持消息的影响，大众汽车的股价一度飙升至1000欧元以上，并以945亿欧元的市值超过丰田，成为世界上市值最大的汽车公司。

　　在隐形的资本市场胜利的背后，传递了保时捷-大众对“世界最大汽车制造商”强烈的觊觎之心。如果不出意外，在保时捷这个新家长的掌舵下，大众汽车的注意力或将在研发以及新能源领域加大力度。大众汽车董事长文德恩认为，大众没有能提供像丰田那样多的车型，是丰田领先的重要原因。

　　除此之外，保时捷-大众还有另外一个筹码，就是对德国卡车制造商曼公司以及瑞典商用车斯堪尼亚的控制。目前大众是上述两家公司的最大股东，曼和斯堪尼亚之间亦有股权关系。如果三家能形成一个由大众主导的卡车联盟，其规模在欧洲卡车市场将超过戴姆勒和沃尔沃成为新霸主。

　　文德恩称，大众超越丰田的时间表已经出炉：2011年，大众将实现年销量800万辆，以后每年大众的产能将增长10%。在销量和销售利润方面，大众都能够取丰田的地位而代之。

　　摆在保时捷和大众面前的是一场资本和产业的盛宴。但对另一些人来说，却在这场盛宴中饱尝了失败的滋味。美国投行雷曼兄弟为大众汽车的股价飚升加了一把火，不过是以倒台的方式。

　　在保时捷并购大众的消息刺激下，欧美对冲基金认为大众股票将出现价值缩水，大规模做空，雷曼兄弟在此轮操盘中的表现尤为突出。而随着雷曼在2008年9月申请破产保护，做空方不得不尽快平仓，带动大众股价持续跃升。

　　作为德国第五大富豪，阿道夫·默克勒却以死亡为保时捷-大众的扩张野心增加了一个震撼的注脚。据报道称，默克勒的VEM控股公司在大众股票“轧空”案中遭受了高达数亿欧元的损失，随之而来的资金链断裂和巨额负债迫使这位现年74岁的亿万富豪走上了自杀之路。

　　资本意志难测。当一切成为过往后，保时捷-大众能否找到自己理想的位置？ (本文来源：中国企业家 )