成品油定价机制理顺 中石化苦尽甘来

　　虽然去年炼油业务亏损逾1000亿，但今年随着成品油新定价机制的理顺，中国石化（600028.SH,00386.HK，下称“中石化”）却将“反败为胜”，公司预计今年第一季度净利润将同比大增50%以上。

　　今天，中石化分别公布了2008年财报和今年第一季度业绩预报。

按照中国会计准则，该公司2008年净利下降47.3%，为298.89亿元。但今年第一季企业净利润则将超过100亿元。正是由于去年12月19日成品油新定价机制的出台，使其成为最大受益者。

　　按照“原油成本加成法”的成品油新定价机制，中石化炼油出厂价会随国际原油价格波动而适时调整，企业享有一定利润空间，而成品油零售价也将看“出厂价”脸色随即调整，这意味着成品油零售业务也将获得可观回报。

　　炼油受挫

　　炼油，是去年中石化亏损最大的业务板块。2008年公司整体营收同比大增20.5%，达1.452万亿元，但净利润因为炼油巨亏而下跌47.3%，稀释后的每股收益为0.302元人民币，下降53.7%。2008年中石化拿到了503亿元的政府补贴，如不考虑这个“红包”，去年中石化的净利润将改写为-204亿元。

　　中石化公告中没有披露去年的特别收益金额度，但公司2008年“所得税以外的税金”大增224.95亿元。

　　上周披露财报的中国石油，去年营收上升28.1%（达1.07万亿元），净利下滑22%，为1137.98亿元。中石化炼油业务因受油价起落、成品油定价机制未能理顺等影响，去年营业亏损超过1000亿元人民币，加上中石油净亏损800多亿元，两家公司去年共计亏损2000亿元左右。国泰君安研究员杨伟表示，中石化去年炼油净亏应比营业亏损更高。

　　同时，中石化的化工业务亏损去年也较严重，从上年营业利润134亿，降至去年-133.52亿元。

　　尽管炼油巨亏，但中石油去年在炼油业务上的毛利率居然超过了中石化，去年两公司炼油毛利率分别为-3.2%和-10.3%。杨伟表示，炼油毛利率的高低可能一部分取决于原油采购价。中石化大部分原油来自海外，去年采购原油的支出为6788亿元，上升了40.3%，采购成本也可能高于中石油，而后者70%原油来自大庆等本土油田。

　　中石化在勘探与生产业务上的毛利率反超中石油0.6个百分点，两公司该板块的毛利率各为45.7%和45.1%。

　　今年预计反弹

　　中石化流动资产去年为1643.11亿元，下滑11.2%，这是因原油等原材料价格下跌后，致使存货降低208亿元。另外，原油价格的下降还导致公司应收账款和应收票据总计减少192亿元。

　　中石油的存货跌价损失相比中石化稍好，为85.93亿元人民币。不过，固定资产和油气资产减值损失达160.3亿元人民币。

　　尽管2008年业绩下滑严重，但2009年中石化的盈利值得期待。记者对比了公司前一年度和今年一系列预测数据发现，中石化原油、成品油和乙烯产量都将继续小幅增加，天然气将在2008年2931亿立方英尺（约合83亿立方米）的基础上大增20%，达100亿立方米。成品油经营量预定目标为1.25亿吨，比上一年预计小幅增加1.6%。