唐有成：景气指数视角的宏观经济

国家统计局中国经济景气监测中心景气研究处处长致辞

　　　主持人：感谢！下面我们进入主题演讲环节。首先，有请国家统计局中国经济景气监测中心景气研究处处长、副研究员唐有成处长做主题演讲，他演讲的题目是《景气指数视角的宏观经济》，有请！

　　唐有成：

　　各位来宾，大家下午好。

　　对2007年四季度我们做了一个预测，我们当时预测宏观经济可能会在08年底下滑，主要是由于中国经济两个问题引起的，一个是房地产，一个是股票的泡沫，当时我们没有想到次贷危机。

在这样的情况下，注定了中国的经济08年股票好不了。第二个理由，本轮周期已经到了15年的上升期，到了调整的时候。从这个意义上来讲，次贷危机仅仅是提前了宏观经济下滑的到来，因为我们预测的是08年底到来，2010年底才会有回暖的迹象。从目前的情况来看，差不多是这样的，今年的日子相对比明年要好过一点。国家对十大产业的振兴计划，我们对每个行业做了一些监测，现在看起来效果比较好的是汽车和家电，但是房地产现在还是逐步在下滑，还没有达到谷底。

　　从宏观经济基本面的形势来看，目前的经济从一季度来看是有好的迹象，因为投资拉动。投资拉动以后，整个经济比年底有所好转。我们通过对宏观经济的预警指数进行分析，09年第一季度主要是由于投资拉动，消费放慢，由此来看，今年的经济增长即便达不到8%的目标，经济的基本面也会比较好。从各项指标的预警指数来看，目前工业生产以及外贸进出口等等这几个指标还是逐步下调。我们有一个预测，工业下半年会有一个复苏，进出口可能今年总体会接近零的增长。目前看起来，虚拟经济的回升早于实体经济，包括我们现在的利差，大家对经济目前的前景有所看好，可能长期的国债抛得比较多。实体经济主要靠什么来振兴的呢？主要是环保。工业受内需的拉动，二季度会开始回升。物价会持续半年负增长，即使是负增长，也会比07年的水平高。

　　我们看经济未来曲线怎么走的，主要是用先行指数指标。我们国家的先行指数连续四个月保持小幅回升的态势，预示着经济很可能向上转折。因为虚拟经济上升的比较快，我们的股市离实体经济比较远，我们这里用的是香港恒生的红筹股、蓝筹股，它比较能反映我们的业绩和实际情况。由于投资项目增多，贷款增加，货币供应放大，投资者和消费者信心逐步恢复，当前经济的基本面出现了一定程度的反弹和回升，但是回升得稳不稳不好说。一致指数目前仍继续下降，但降幅逐渐趋缓，经济很可能在今年下半年出现明显好转。这次金融危机对宏观经济也是好事，如果真的次贷危机来得晚一点的话，我们股市的泡沫再加重一点，房地产价格传销性质的暴涨，再加上本轮周期已超过15年，我们预计经济衰退将持续到2010年底到2011年年初，宏观调控部门应该采取更为积极的措施来应对这场危机。

　　我们对一些重要行业进行了监测，房地产不在国家十大产业的振兴计划里，为什么我们这里把房地产放在第一这么重要的位置呢？房地产是中国经济衰退的祸根，但是它也是中国经济全面复苏的最重要的关键，因为它比汽车、家电的拉动力度要大得多。温家宝说钢铁、纺织行业是目前最困难的行业，钢铁行业的好转以及宏观经济的全面好转主要靠房地产。但是房地产目前的情况很糟糕，它不复苏的话，经济的复苏很困难，但是房地产的暴利拉动肯定是不持续的。我们认为房地产市场发展的积极因素主要是地方政府出台政策扶持，部分地区的购房信心恢复，房价有所松动，压抑近一年的购房需求要求释放。房地产市场的开发建设速度虽有所恢复，但与历史水平相比较，仍处于较低水平。全国性的房地产市场的恢复还需要一定的时间，它会影响到钢铁行业、家电行业，对汽车行业的影响也会很大，因为汽车行业的上游是钢铁，下游是家电行业。

　　汽车业受到政府的积极扶持，景气状况出现回暖迹象。汽车行业比整个宏观经济的状况稍微好一点，因为我们国家老百姓的收入还是有一点点保障的，老百姓买车的欲望还是比较强的。小排量汽车购置税的下条极大推动了国内小排量汽车的消费市场，国内自主品牌的汽车厂商的积极竞争为低收入群体购车创造了有利条件。明年最大的困难是就业问题，几亿农民工返乡，不管是就地安置也好，还是在本地就业也好，就业都是一个非常大的问题。怎么样转移就业，怎么样把几亿的劳动力好好地安置，怎么样使他们的收入有所保证，这是一个很大的问题。这跟汽车业有什么关系呢？就业形势严峻，收入持续降低，收入降低，老百姓对买车贷款还是会慎重考虑的。现在来看，汽车企业的生产状况不尽人意，但这种状况很可能发生积极的转变。

　　家电行业景气度接近偏冷区域，未来走势并不明朗。家电市场的积极因素主要是生产成本下降，发放家电消费券以及政府对家电下乡的补贴。但是家电行业也面临一定的问题，就业环境不理想，居民收入增长放缓，房屋需求较弱。

　　我们对09年的指标也做了一个预测，我们认为09年全年经济增长达到8%的目标困难很大，但三四季度当季增长达到或超过8%有一定可能。从各项指标来看，工业增加值达到12%，外贸进出口大概增长0.9%左右，出口负2.1%、进口4.7%，我们国家的制造能力还是比较强的，尽管金融危机，但也不是很容易被东南亚国家所替代的。09年财政收入也会有大概4%左右的增幅，从GDP的走势来看，因为我们国家GDP增长这么十几年来保持高速增长，最好的状况是平均9.4%，超过9.4%就偏高了，低于9.4%就偏低了。近几年大家都说我们经济过热，实际上我们在06年的时候曾经冲到了高点，但是通过我们的宏观调控，经济增长慢慢放缓。

　　09年GDP增速很可能逐季反弹，但达到8%的目标仍很困难。工业生产增长多数月份在10%左右波动，年底会出现明显的上扬。我们预测全年工业生产会达到11.5%，这主要是根据先行指数预测模型得出的。固定资产投资很可能先扬后抑，除非有新的投资刺激措施的出台。我们预测投资在下半年会有所趋缓，但全年的投资增速仍高达22%左右。消费品零售恢复到正常运行区间，成为稳定经济增长的主力，我们预测消费品零售全年都可能会稳定在12—14%之间。我们汽车的销售包括在消费品零售里面，应该说汽车销售还是可以有一点点乐观的预期。全年的出口形势逐渐好转，但基本上没有什么增长。

　　谢谢大家！