文 ▍赵奕
今年3月7日，润东集团（1365.HK）董事会主席杨鹏又看了一眼即将准备发布的《2014年年报》，这里头，他草拟了一封写给股东们的信。
而此时，在他办公桌的另一边，放着同事写的一份关于和绿地集团合作的可行性分析。
作为国内最大的豪华车经销商之一，杨鹏非常重视一年一度通过年报，写信给股东的机会。
最善于此道的是股神巴菲特，一封出色的“致股东的信”，可以传递出海量的信息。
这天，杨鹏在给股东们的信结尾补充了一句话，“展望二〇一五年，本集团将继续通过结合新汽车经销店开设，及审慎收购汽车经销店的方式进一步扩大本集团的汽车经销网络。”显然，是有什么特别的路径彻底解决了并购扩张的资金问题。
润东集团董事局主席 杨鹏
而今天，也就是5月17日，已经停牌数日的润东集团宣布了绿地的入股计划。润东汽车获绿地控股集团的全资附属公司Greenland Financial Overseas Investment Group Co., Ltd入股，后者将代表绿地成为润东的控股股东。
为此，润东汽车拟发行共计近5.4亿股股份，绿地的认购价为每股2.89港元，总价近15.5亿港元。
收购完成后，绿地集团境外全资附属公司将拥有润东汽车投票权的30%，成为控股股东。这场已经酝酿2个月的交易，尘埃落定。
绿地为何看上润东？
说到这里，也许有人对两家集团还不是很熟悉。那么用数字给大家普及一下。
先说说花钱的一方，绿地集团，国内最大的房地产企业。2014年年度销售额2408亿元，赶超万科，稳坐房地行业头一把交椅。
而除了房地产外，绿地集团目前的主要业务还有基建投资（地铁、商业建筑、海外市场等），以及大消费板块。
2014年，绿地实现业务经营收入达4021亿元，较上年增长22%，年末总资产近4800亿元。总之，就是非常的牛逼！
那么，被收购的一方润东集团呢？2014年，润东集团收入人民币155亿元，同比增长33.5%。
润东营业近年收入变化图
旗下有65家4S店，在其中44家位于江苏省、10家位于山东省、7家位于上海市、3家位于浙江省、1家位于安徽省。
其中，新车销售业务收入138亿元，增幅为32.1%；售后服务业务16.4亿元，同比上升46.8%。
整个集团销售车辆逾5万台，就国内的经销商集团来看，润东虽然不是销售额最高的，但肯定属于位数不多依旧保持快速增长的。
绿地入股润东的缘起，来自于两家集团对于共同猎物的追逐。2014年，润东在香港上市，获得了融资额度虽然不大，但在2014年润东进行了快速的扩张。
2014年7月31日润东集团在香港上市
迅速开张了16家门店，按品牌划分，其中包括7家宝马门店、1家宝马及MINI门店、4家捷豹路虎门店、3家玛莎拉蒂及法拉利门店、1家北汽新能源门店。
润东看上绿地什么？
然而，按照杨鹏2013年给自己定下的销售额冲击350亿元的目标，仅仅这些门店是不够的。快速发展仍旧需要资金的支持。
“我们之所以愿意和绿地合作，是因为我们看中了他们的三大资源：金融资源、客户资源、营销资源。”杨鹏在接受AutoLab独家采访时表示，此次愿意将企业出售给绿地，完全看重绿地在资源导入方面的能力。
润东营业收入结构图
作为一家混合所有制的多元化集团，绿地已经将冲入世界企业100强（目前在全球企业500强中，绿地排名268位）作为自己发展的目标。而根据2014年的数据，100强门槛为年营收8000亿元人民币。
为此，绿地的三大板块将为8000亿元做出各自的贡献。其中大消费板块将贡献2000亿～3000亿元的销售额。在绿地大消费板块中，汽车销售成为重中之重。
杨鹏给AutoLab举例说明，美国最大的汽车经销商集团AutoNation，1年的营业额在2000亿元人民币。而国内最大的汽车经销商集团（广汇汽车），其销售额在AutoNation的一半左右。
“而中国的豪华车价格基本在美国的一倍以上，因此，我们觉得中国会诞生年销售在3000亿元的经销商集团。”杨鹏表示。
2014年，十大豪华车品牌（括奥迪、宝马含MINI、奔驰、捷豹路虎、雷克萨斯、沃尔沃、凯迪拉克、保时捷、英菲尼迪及DS）在中国总销量达到178.2万辆，较2013年约144万辆的销量，同比增长23.8%，而整个汽车市场的销量仅保持在6.9%的增加，豪华车远高于中国乘用车市场的平均增长水平。
不过，即便豪华车比普通车辆要火热，但此时“扩大本集团的汽车经销网络”，依旧让人觉得很“不理智”。2014年以来经销商集团的经营状况节节下滑。
根据中国汽车流通协会的数据，在2014年，约40%的经销商月度平均库存系数高于2，即高于2个月库存，占用资金约为924亿元，经销商从2010年前七成盈利到目前仅三成盈利。
绿地控股集团主席 张玉良
而这个情况让杨鹏觉得机会来了。按照绿地控股集团主席张玉良以及杨鹏本人的判断，从汽车经销商来看，2014年、2015年的持续谷底状况，为行业整合提供了机会。此时进行整合的成本将是最小的。
从未来汽车电商、汽车后服务的模式来看，汽车经销商仍将是不可逾越的一环，只是国内经销商服务需要积极向服务提供商转型，实现价值提升。从这一点来看，原先粗放的经销商发展体系也有待“进化”。
上述两点，让两家企业的老总感觉到了战略机遇期的到来。按照规划，在绿地入主润东后，润东将会成为绿地汽车业务的运作平台。
在接下来的5年中，润东的汽车业务将保持每年60%～70%的增长率，才有可能在2020年跨入2000亿元的销售收入大关，成为绿地三项支撑业务之一。这种逆市上扬的场景，显然让张玉良、杨鹏等肾上腺素加快分泌。
从绿地方面看，选择润东也非常明智。“虽然2014年，各家汽车经销商表现不尽如人意，但润东指标很健康，比如存货周期还比2013年缩短了，只有46天。”一位不愿具名的绿地集团人士对Autolab表示。
而选择润东的另一重原因也十分奇葩。追溯“联姻”的历史，竟然是两家同时在市场上寻找合作伙伴和标的。
“我们当时和马来西亚的森那美集团、台湾的太古集团都在谈资本层面的合作。”上述人士表示，没有想到有一个国内的竞争对手频频出现，这个对手就是“润东”。
不打不相识，在行业整合的巨大窗口期中，在双方领导者对于市场敏锐的洞察前，绿地入股润东，2015年在国内经销商领域最大的一次并购，应运而生。
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