为什么众泰不能独立上市？为什么希望避免“借壳上市”？为什么我们也不能低估这家民间车企的向上之心？
《汽车商业评论》记者 童锋亮
理论上，这应该是一场足以让人“热血沸腾”的发布会。
11月11日，被誉为众泰版“Macan” 的SR9正式上市，新车共推出9款车型供消费者选择，售价区间为10.88万元～16.18万元。
▲众泰汽车S事业部总经理韩正吉公布售价
但，这样的价格一出，现场观众的表现却显得异常冷静，没有欢呼没有鼓掌甚至也几乎没有听到太多对于价格的讨论。
即使在公布完售价过后，众泰汽车S事业部总经理韩正吉补充道，前50000台购车用户还能享受厂家购置税补贴10000元/台。并表示：“这样的价格足以横扫中国SUV市场。”
但仍无法打破现场的“冷静”。
是正式售价与预售价的相差无几，让观众毫无惊喜？是价格公布前，本土化研发团队的集体亮相，让对国际化的外观抱有幻想的观众变得格外理性？还是高出众泰所有产品（除EV系列外）的售价，让观众索然无味？
▲部分众泰汽车研发人员合影
虽然难以得到热切回应，但是《汽车商业评论》仍认为，无论是产品价格的提升、众泰领导对定价的信心，还是研发团队的集体站台，都是众泰向上之心的体现。
只是这种“向上”，可能还需要更多“外力”的支撑。
10月10日，金马股份重启了对众泰汽车的收购计划，拟以116亿元收购众泰汽车，以全部发行股份的方式买下众泰汽车100%股权，发行价格为8.91元/股，对应发行13.019亿股。
看上去，这似乎是一场“蛇吞象”的收购。
目前，金马股份的市值约为33亿元，用超过自身市值约4倍的价格收购众泰汽车，无异将成为一场“蛇吞象”式的并购事件。
▲众泰汽车工厂
金马股份的实际控制人是以汽车零部件制造为主要竞争优势的铁牛集团，而后者也是众泰的股东之一。此次金马对众泰的收购，目的则是让众泰借金马的壳上市。
实质上，这是铁牛集团法人应建仁、徐美儿夫妇，以及其亲属众泰集团法人金浙勇自导自演的一场并不一帆风顺的上市大戏。
当然，目的不仅仅是为了圈钱。
早在今年3月27日，金马股份拟通过发行股份和现金支付的方式，合计作价116亿元收购众泰汽车100%股权。
同时，公司拟向铁牛集团、清控华科等9名对象以5.44元/股的价格发行18.38亿股股份募集配套资金100亿元。本次交易构成关联交易。
这份重组方案发布不到一个月后，金马股份就宣布召开临时股东大会，并投票予以通过。但是过了几个月后，事情却发生了逆转。
今年7月初，公司向有关部门提出申请，中止了这一重组，理由则是“目前证券市场环境、政策等客观情况发生了较大变化，各方需要对本次交易方案进行进一步分析论证。”
实则原因是在收购计划中止的同一时期，证监会推出了《上市公司重大资产重组管理办法》修订方案，该管理办法旨在加强借壳上市公司管理。
如果被认定是借壳上市，审核就会被等同IPO，应当满足持续经营和净利润两项IPO标准。而这是比较难以办到的。
为规避“借壳上市”的质疑，众泰汽车也进行了股权变动，将原第一、第二大股东金浙勇和长城长富，分别将所持有的众泰汽车44.69%和7.23%的众泰汽车股权转让给铁牛集团。
▲金马股份的实际控制人是以汽车零部件制造为主要竞争优势的铁牛集团，而后者也是众泰的股东之一。
至此，铁牛集团从持股众泰汽车4.91%股权的参股股东变身为持股56.83%的第一大股东及实际控制人。
在此次最新的收购计划中，众泰汽车的拟收购值仍为116亿元，但募集配套资金总额由原来的100亿元缩减至20亿元。
本次交易完成后，众泰汽车将成为上市公司的全资子公司。但耐人寻味的是，未来众泰将保留众泰汽车现有的管理团队，原众泰汽车实际控制人金浙勇将继续负责众泰汽车日常经营管理相关事务。
虽然收购计划能否顺利实施还有待于证监会的进一步审核， 但《汽车商业评论》认为，这一次众泰“借壳上市”应该能够顺利完成，而之所以能够顺利做到，和利益各方的家族背景有关系。比如应建仁的外甥是金浙勇，姐夫是吴建中，吴则是金的姨夫。
▲众泰汽车执行董事金浙勇
凭借着“模仿”推出众多外形“精美”车型的众泰汽车，近两年来可谓是声名鹊起。今年前10个月，销量已达25万辆，大大突破去年全年的销量（18.08万辆）。
但形势也并非完全乐观。根据去年财报显示，众泰全年营业收入已达到了137.45亿元，净利润为9.68亿元，而当年众泰汽车所获得的新能源补贴却达到了11.41亿元，显然失去补贴之后的众泰汽车实际上是呈亏损状态的。
2016年，国家的新能源汽车补贴政策还因为各种骗补行为迟迟没有下发，而众泰汽车也一度陷入骗补旋涡，导致其今年对新能源汽车不敢大施拳脚，料想补贴收入也将大打折扣。
同时值得注意的是，截止到2015年底，众泰汽车的总资产为128.26亿元，而总负债则高达 105.78亿元。
《汽车商业评论》认为，这些也就是众泰不能独立上市，也希望避免“借壳上市”的重要原因。但是，我们也不能低估这家民间车企的向上之心。
▲众泰汽车金坛基地
目前，众泰在全国有永康、杭州、长沙、金坛和临沂5大基地，各基地基本独立运作，虽然当下通过模仿或抄袭加上较好的制造工艺导致其产品热销，但如果面向未来 “技术、研发、创新”，都不是优势，加上财务状况堪忧和日新月异的其他自主品牌高质低价的冲击，如果不及时改变、调整众泰汽车的价值也会逐渐削弱。
所以，通过“借壳上市”，增强资金能力，提升管理能力，应该是其初心。
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