上海汽车步伐迈进 强势发动商用车整合

　　继月初透露公司将在未来5年内投资2.1亿元，建立商用车技术中心后，上海汽车的商用车整合步伐再下一城。昨日公司宣布，已与上实汽车发展有限公司签订了《股权转让协议》，以14.75亿元将其持有的上海汇众50%股权、上海万众50%股权悉数收入囊中。

　　“这两项是我们商用车整合系列运作中的相关环节，也是公司按照既定战略计划迈出的重要步骤。”昨日，上海汽车证券事务代表陆永涛告诉记者，作为上汽的首个商用车研发机构，商用车技术中心将汇众以及上海汽车其他整车的研发、产品改进，提供一个技术支持平台，而汇众与万众的增资将是商用车领域资产整合的一个开始。

　　一直以来，商用车领域被业界称为上海汽车的“短板”，此次受让完成后, 上海汽车将持有上海汇众、上海万众100%股权，增资对于上海汽车业绩影响显然不是公司考虑的重心所在。陆永涛表示，对于上海汽车这么大盘子的公司而言，汇众与万众即使每年多增加几千万利润，也不会对公司业绩增厚带来太大影响，短期内商用车也无法为公司车带来较大收益，但是从长远角度看，商用车无疑是公司的一个新业务和盈利增长点。

　　“我们已在商用车市场摸索了几年，目前表现还令人满意，柳州五菱从2002年发展到现在，今年1至4月汽车销量已排在该系列全国第一名，占全国总销量34%，领先第二名10个百分点。”陆永涛显然对目前公司商用车的良好起步比较满意。

　　尽管陆永涛表示目前上海汽车正在就商用车的战略布局进行讨论，具体方案尚无法明确，但针对重卡的发展前景，他仍然透露，公司暂时没有整合汇众与红岩两个品牌的计划。重卡方面，公司对红岩汽车与依维柯都给予了厚望，红岩计划将在未来实行双品牌制造方案，红岩自有品牌产品将以低档市场为主，依维柯则面向中、高端客户，但至于将来重卡资产将如何整合，还须公司与合作方共同商讨后再做出决定。

　　依照上海汽车2007 年的经营目标，上海汽车将创建商用车板块，充分利用上海汇众和重庆红岩的基础，在与意大利依维柯合资合作的前提下，以重型车和柳州的微型车为商用车板块的发展方向，且在2至3年内以利用和盘活存量资产为主。“未来我们要对商用车进行投入，加强汇众与其他公司合作，如果股权结构分散，将可能会影响到决策的制定与执行，现在，公司将股权全部受让过来，既可以表明我们对商用车业务未来发展看好，又为公司今后完全自主地整合商用车业务打下基础。”陆永涛如此表示。

　　■研究员观点

　　平安证券研究员姚宏光表示，上海汇众和万众是上汽商用车主要制造基地，产品包括重型卡车、轻型面包车和大中型客车，其商用车规模目前依然很小，2006年公司仅销售了1946辆的重型货车、67辆大中型客车和4029辆的轻型客车。同时，上海汇众和万众也是上汽轿车底盘生产基地，产品主要供应通用、大众和上汽荣威，其中汇众以底盘总成为主，万众以底盘零部件制造为主，也包括部分总成业务。数据显示，2006年，汇众和万众实现利润近1亿元。

　　围绕上海汽车商用车业务整合思路，除上海汇众和万众外，上海汽车还于2007年初与依维柯成立了商用车合资企业，并通过该公司收购了重庆红岩67%的股权。根据各方达成的意向，红岩将引入依维柯重卡，同时，上汽、依维柯和重庆重汽三方将成立合资企业，生产依维柯重型发动机，为重卡和工程机械配套。未来红岩重卡产能将从目前的1.5万辆提升到4万辆以上，实行双品牌运作。

　　预计未来上海汽车将放弃自主品牌重卡的生产，转而全力做大重庆红岩。在实力同样薄弱的客车领域，公司也必然冀望能够得到依维柯更多的技术支持，可能的两个途径是：一则客车业务继续留在汇众，同时引入依维柯客车制造技术；二则将目前的客车资产全部置入与依维柯成立的合资公司，借助依维柯的力量将公司客车业务迅速做大。