南汽名爵及其发动机有望进入上海汽车

　　上汽集团与南汽集团是否合作的谜底终于公开，上汽与南汽控股股东跃进集团上周五在上海签署了合作意向书，声明将探讨双方在包括整车、汽车零部件、汽车服务贸易等领域全面合作的可能性和方案，以实现上汽与南汽的全面融合。

分析人士认为，此次资产重组上汽吸收合并南汽的可能性较大，而受“资产重组计划将避免与上海汽车产生同业竞争”承诺的影响，最终南汽名爵及其发动机有望进入上海汽车(600104)，这样荣威与名爵两个竞品将实现融合。如果合并成功，将造就中国最大的汽车企业集团。

　　全面合作

　　自从4月19日上汽集团董事长胡茂元公开表示希望与南汽在自主品牌方面合作开始，上汽与南汽这两家特大型国有汽车企业间合作谈判的进展就受到业内外的广泛关注，根据合作意向书，上汽集团和跃进集团将成立联合工作小组，探讨双方在整车、汽车零部件、汽车服务贸易等领域进行全面合作的可能性和方案，以及相关的资产重组工作，以实现上汽与南汽的全面融合。

　　对于资产重组的时间表，上汽和南汽在此次签订意向书时都未与透露。资深汽车分析师钟师认为，由于上汽去年实现整体上市，其资产评估已基本清晰，而南汽资产评估要复杂得多，另外还涉及外方如依维柯、菲亚特，如何处理合资公司的资产，相当复杂。他觉得这种合并不是短期能完成。

　　根据意向书，跃进集团和南汽集团有意进行资产重组，将整车和零部件等业务与上汽集团进行全面合作。事实上，今年初，南汽集团内部资产重组已开始，跃进品牌进入南京依维柯，新南京依维柯成为全系列商用车制造商。另外，南京名爵汽车有限公司具备了从1.1升到2.5升V6发动机的生产能力，其首款车型名爵7系即将于8月上市销售，这也给南汽与上汽下一步谈判增加筹码。

　　上汽集团是世界五百强企业，2006年以134万辆整车销量位居全国汽车企业之首，其控股83.83%的上市公司上海汽车是国内最大的整车上市企业。作为控股股东，上汽集团继续承诺，上汽集团与跃进集团下一步的资产重组计划将避免与上海汽车产生同业竞争。

　　谁救谁？

　　虽双方签订合作意向书，但上海汽车28日发布公告称，双方合作存在众多不确定性。多数分析师预测，合作的方向将是上汽吸收合并南汽。但对于一边倒的上汽将扶持南汽的说法，南汽方面并不认同。

　　双方进行探讨的基础是合作要有利于整合双方资源，加快自主能力建设；有利于减少固定资产投资，提高资产利用效率；有利于实现双方企业资源的优化配置，获得在研发、采购、生产、销售等方面的协同效应；有利于丰富产品结构，提升自主品牌价值，从而实现双赢。

　　不过，对于南汽缺钱造名爵的说法，南京名爵内部人士十分不满，他们不仅表明南汽已获数十亿元银行授信贷款，在名爵项目上不愁资金。而且，其全系列发动机的生产能力是上汽垂涎已久的，这也是上汽希望并购南汽的真实原因。

　　无论如何，上汽与南汽的合作已迈出第一步，到底以何种方式进行合作，上汽与跃进集团均表示，签订意向书以后，合作双方将在成立工作小组的基础上，明确下一步的具体工作内容，启动尽职调查等相关工作。

　　【分析师看法】上汽南汽合作有业务互补基础

　　坊间一直流传，上汽与南汽合作有政府“推手”，这一点意向书指明，双方有关合作的探讨，也得到了两地政府的支持。资深汽车分析师钟师认为，虽政府方面希望促成上汽南汽合作，但下一步双方谈成的关键在于上汽以什么方式接受南汽评估的资产，另外名爵项目的人员安排也需重点考虑。

　　对此，一家知名中外合资投行汽车行业分析师认为，上汽与南汽的合作是有业务互补的基础，南汽的商用车及名爵项目对上汽有利，而上汽充足的资金注入南汽后对南汽今后的发展有利。由于双方合作处在促进长三角经济合作的大背景下，而且双方承诺避免与上海汽车产生同业竞争，吸收南汽的资产不可能全部放在上汽集团中，而是会将整车及发动机放到上市公司———上海汽车中，避免名爵与荣威等竞品在同一个集团中相互竞争。