应对“寒冬” 车企融资潮“暖身”

　　本报讯 （记者王灿彬）不断下滑的市场使得国内本土品牌的资金链再度告急。继在8月底9月初，上海汽车(600104)、长安汽车（000625.sz）、江淮汽车掀起一轮融资潮后，日前，奇瑞汽车、华晨中国(1114.HK)、海马股份(000572.SZ)分别获得股东的5亿元注资，长丰汽车（600991.sh）发行债券、一汽夏利(000927.SZ)出售资产，本土品牌各显身手，再次掀起了一场集资潮。

　　着眼于明年

　　针对本土车企目前掀起的集资潮，也有分析认为，融资不一定是因为资金紧张的缘故，而是着眼于明年的竞争，主要用于扩大产能等方面的建设。奇瑞汽车表示，从中国进出口银行贷款的100亿元，将主要用于奇瑞出口车型的技术投入、奇瑞三厂的资金需求以及奇瑞其他的投资计划；华晨汽车集团的绵阳基地的打造以及华晨宝马产能扩建工程，都需要大笔的资金；一汽轿车也将投资23.6亿元用于自主品牌的扩建；上海汽车总投资25.66亿元的名爵二期基地刚于10月开工建设，而其总投资29亿元的上海临港基地刚于9月建成投产；即使是变卖家产的一汽夏利也在原一汽华利的底盘上兴建15万辆产能的生产线。

　　wind资讯显示， 三季度22家主要汽车行业上市企业每股经营活动现金流量，有12家企业为正数值，10家企业为负数值，现金流量数值在3.01和-1.67之间。华晨金杯、一汽夏利、长丰汽车以及海马股份在今年三季度的每股经营活动现金流分别为0.22、-0.33、0.16和-1.67。汤俊也认为，汽车企业经营性的现金流还是不缺少的，属于正常情况。

　　进入下半年来，成本高企、油价上涨等压力基本释放，不少企业甚至判断2009年市场有可能转暖，因为在市场低谷的时候融资，这样成本更低，仍然推进其投资计划，以便在明年的竞争中抢占先机。

　　多种办法融资

　　汽车是典型的资金密集型产业，如汽车产业政策就明确规定，新汽车项目的投资额必须达到20亿元，可从去年底以来股市低迷，上市和再融资这条路暂时被堵死，资金问题成为车企的一大魔咒，只得另想办法筹资。“通用这个年产销近1000万辆、销售金额超过2000多亿美元的汽车巨无霸都因为缺乏现金而濒临倒闭，可见现金流对汽车企业的重要性。”一位分析人士称。

　　12月7日，中国进出口银行与奇瑞汽车签署《战略合作协议》，协议金额100亿元人民币，支持奇瑞公司进一步扩大汽车出口、技术装备进口等国际化业务，创造了本土品牌融资的一个新纪录。尽管奇瑞一再声称，主要是用了出口业务，但外界更多地认为是帮助奇瑞汽车缓解资金压力的救市之举。

　　也就是在12月初，华晨中国(1114.HK)、海马股份(000572.SZ)分别获得股东的5亿元注资，长丰汽车（600991.sh）发行不超过5亿元的公司债券,一汽夏利(000927.SZ)出售资产。在8月底9月初时，上海汽车股东大会批准了公司在两年内分两期发行总额不超过人民币80亿元的中期票据(票据期限三年)，首期发行不超过人民币40亿元；长安汽车也在半年报披露的同时，决定申请发行26亿元短期融资债券；江淮汽车9月3日的股东大会上批准了向工商银行、建设银行和招商银行等10家银行借款64亿元的决定，几乎所有的本土品牌都陷入规模空前的融资潮中。

　　“今年成本上升比较多，自主品牌（本土）产品盈利能力偏低，因而资金相对紧张一些。”广发证券汽车行业分析师汤俊称。

　　国信证券最近的分析指出，一汽夏利预计今年本部的亏损在8.4亿元左右，其利润主要来自于参股一汽丰田所得；上海汽车表示，今年仅南汽资产部分的亏损就将达到4亿元；长丰汽车的三季报也显示，公司今年前三季度的现金流为-1.66亿元。

　　此外，由于出口价格一般高于国内售价，出口业务一直是不少本土品牌的现金奶牛，但中国乘联会最近的报告指出，下半年汽车出口的增速急剧下降，明年汽车出口负增长的概率高达100%，出口数量估计将下降20%以上，可能低于2007年的水平。这对过去靠出口快速增长的一些本土汽车企业来说，是较大的一场灾难，它们的冬天要比合资企业更加寒冷。