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汽车看盘:车界重组后股价会大幅上扬吗?
作者:[ 吴乐懿 ] 来源:[ 解放日报 ]

  重组后汽车股价会大幅上扬吗?
  
  近来一汽集团和天津汽车传出重组的消息后,股市中的汽车板块立刻成了大批股民的追捧对象。天津汽车当天成交超过800万股,是平时成交量的2倍以上,且股价也随之跳高飚升。然而这样的“牛气”并未持续多久。还没等股民们兴奋完,第二个交易日(6月17日),该股放“天量”上攻就遭遇失败,长长的上影线似乎是在说明:各媒体猛烈鼓吹的“汽车企业合并重组,将从此刺激整个板块大幅上扬”的所谓“利好消息”,仅仅一天就破灭了。
  
  在全国报纸和网站纷纷打出类似“一汽天汽重组仅仅是个开始”、“下半年到汽车板块掘金”标题的时候,我们应该清醒地看到,一个行业想要在股市中整体迈进,光靠兼并、重组这样的空壳概念是行不通的。德国路透社早在2个月前就已表示过这样的观点:汽车制造商靠兼并刺激市场,火得了一时,却热不了长久。
  
  4月30日,美国通用和韩国大宇在汉城签署最终协议,以2.51亿美元现金收购破产的韩国大宇汽车主要资产。通用从此在亚洲汽车市场获得更强有力的立足点,公司主席史密斯也在声明中兴奋地表示:“这对通用来说是极为重要的一天。”显然这一事件的意义远比一汽、天汽合并深远得多,各国媒体都对此进行了详尽报道,并对通用公司在美国股市的表现产生了极高的预期。然而事与愿违,通用公司股票当天的涨幅根本微不足道,而且其它汽车公司也丝毫未受这一利好刺激上扬:道琼斯工业指数当天跌去了0.92%,标准普尔500指数跌1.01%,纳斯达克工业股综合指数则跌去0.42%。路透社因此发表评论说,对于上市公司,市场只认可它的业绩和前景,而非类似购并这样的“花边新闻”。
  
  除了重组,还有一则消息刺激着股民大力追捧天津汽车,那就是裁员。一汽、天汽重组后,天汽高层曾在公开场合表示今年将压缩1.5万人,约占去年底集团总人数的30%。部分市场人士称这将是天汽股价上扬的又一有力支持,名曰“裁员概念股”。而事实上,当天早盘该股收于6.70元,仅升0.03元,下午也未见任何动静。在股评家继续“看好后市”的时候,我们再来看看美国通用宣布“节流”后,在股市中得到的反馈:4月初美国银行发表声明说,通用汽车正努力实现“成本削减”的目标,并列举了部分已被公司高层批准的计划。可当天,GM股价跌去了0.96%,在以后的几天内也未见任何波澜。
  
  著名的美国富兰克林投资顾问公司,在评论上述现象时指出,汽车制造商发行的股票被作为投机概念股炒作的日子,只有在上世纪20年代才出现过;而不顾企业亏损现状、猛炒重组概念的情况也只发生在20世纪50年代。在当代股市,这段历史在世界范围内都绝不会重演。事实证明,因重组等“利好概念”炒作起来的股票,其跌幅往往也是惊人的。如果投资者对这种人为营造的“利好消息”表现出超乎寻常的投资“饥渴”,必然将被卷入暴跌的灾难之中。
  
  看未来板块走势着眼点放哪里?
  
  重组和购并不足以成为引导汽车上市公司股价整体攀升的主导因素,那么,在分析汽车板块的未来走势时,正确的着眼点应该放在哪里?
  
  权威人士认为,作为一个极具潜力的行业,汽车制造业上市公司在股市上的表现仍应被看好。但这并不意味着暴涨和概念炒作。汽车股票同整个行业发展一样,是一个走出慢牛行情的“价值投资型”整体,而判别其中个股良莠的标准,是公司的高市场预期低市盈率。
  
  台湾著名经济刊物《LYCOS》最近刊文认为,在过度追捧投机型股票的幻想破灭之后,大陆股市中的汽车板块必然将走回到稳健的“价值型投资”老路上。它进一步评论说,国内汽车业上市公司有着不错的发展基础。今年1至6月,在3大国有汽车集团中,上汽集团盈利逾33亿元,同比增长24%;一汽集团盈利16亿元,同比增长19%;东风集团实现利润13亿多元,同比增长21%。三者叠加,约占同期全国机械工业实现利润的42%。由此不难预料,在不受到国际金融形势意外冲击和意外事件打击的前提下,汽车板块在今后3到5年内市场预期将保持在较高水平线上,具备了成为蓝筹股的基本要素。这才是最值得投资者注意的投资线索,而非什么“题材”或是“内幕”。
  
  除此以外,一些规模略小的国有汽车公司也正保持良性发展态势。在2001年中报中,主营轻型客车的厦门汽车净利润同比增长244%,每股收益增长242%,净资产收益率也达到227%的增长幅度。如果全部来自主营业务,放之于整个国际汽车行业百年发展史,都会是个非常惊人的数字。正是这些企业支撑着整个汽车板块“慢牛”不止、稳步上扬。
  
  然而,这些令人兴奋的数据要反映到股市中,显然需经历一个较为缓慢的过程。美国银行在评价通用汽车旗下卡车产量增加、市场预期转好的报告时,只将其2002年的股价预估值从3.5美元提升至4.5美元,2003年预估值则从5美元升至6美元。尽管如此,这个数字还大幅高于经济学家对此的普遍统计预估。由此表明,在基本面恒定的前提下,投资者对汽车类股票的信心应该是宏观而战略的,而不是为了投机和暴利。
  
  除了市场期望值,市盈率也是一个相当重要的判别因素。根据国际知名的标准普尔公司预测,在汽车需求排名前五位的亚洲国家中,中国汽车产品总需求将从192万辆增加到467万辆;如果预测准确的话,今后10年内我国汽车工业将保持9%左右的复合年增长率。而据国内的厂商和专家预测,今年开始,更将跃上10%左右的增长率。与后10年内中国GDP的年增长率7%相比,这无疑是一个令人满意的数字。有大的需求量,企业销售利润才可保证,加之目前汽车行业上市公司的股价普遍不高,所以目前整个证券市场的平均市盈率虽在50倍左右居高不下,但汽车板块平均市盈率仍维持在20多倍的水平(少数资产重组股除外)。从这个角度看,在今后几年中,汽车板块绝对是广大股民投资的理想选择。
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