汽车金融能否挽救自主品牌？

　　据商务部最新的统计数据显示，今年1-7月份，国产自主品牌汽车的销量出现下滑趋势，同比下滑10.50%。事实上从年初以来，自主品牌汽车的销售情况就一直不容乐观；在车市整体低迷的情况下，自主品牌汽车的销量下滑尤为值得关注。

自主品牌似乎在今年遇到了前所未有的难题，包括资金的紧缺，技术的匮乏，也包括政策的支持和消费者的信赖等。这些难题能否解决，事关自主品牌汽车的生存和发展。当人们都在讨论“救市”的时候，其实最应该挽救的，是我们的自主品牌汽车。

　　自主品牌集体下海，试水汽车金融

　　2008年6月22日，继九家外资汽车金融公司之后，第一家中国自主品牌与中国本土银行合资的汽车金融公司——奇瑞徽银汽车金融有限公司中国银监会的批准正式成立，打破了国内汽车金融业只有通用、大众、丰田等外商独资、中外合资公司的格局。

　　为了寻解最佳融资方式，华晨汽车也走上自己的曲线道路，将成立两家汽车金融公司。其中一个就是和宝马合资成立的汽车金融公司，而另一个华晨“自主”的汽车金融公司是与通用电气合作，注册资本为5亿元，将在年底成立。

　　此外，江淮汽车也选择了与中国东方资产管理公司合资的形式组建金融公司，虽然江淮汽车早在2006年就公布了此消息，但是至今仍未获得批准。在2008年北京车展期间，江淮汽车董事长左延安表示今年加快推进汽车金融公司的建立，以为江淮自主品牌轿车宾悦提供销售支持。言外之意，江淮汽车金融公司在今年有可能获得批准。

　　从这些自主品牌汽车企业今年的动作来看，已经张罗多年的汽车金融，似乎成为了这些企业都想抓住的一根“救命稻草”，并且也开始取得实质性的进展。我们不禁要问：汽车金融，真的能够挽救危机初现的自主品牌吗？

　　自主品牌汽车金融意义重大

　　最近一项针对汽车金融公司的调查显示：有48.6%的消费者购买5万到10万元的汽车时会选择贷款；而80%的消费者都期待自主品牌汽车企业开设汽车金融公司。

　　有业内人士表示，2008年1月24日新修订的《汽车金融公司管理办法》为国内企业组建汽车金融公司提供了可能性，对于处于成长期的自主品牌汽车企业，汽车金融公司对于汽车生产企业的支持作用将更为重要。

　　从国际经验来看，汽车金融已成为汽车产业链中资本和利润收益率最大的一环，国外汽车企业的汽车金融公司的利润收益贡献率平均占到了其母公司利润的30%至50%左右，甚至起到了支撑、挽救其母公司的作用。尽管目前在国内市场，通过贷款购车只占到整个汽车消费的很小一部分，汽车金融的利润基本上也是无从体现，但这毕竟是一个比较大的市场空白，自主品牌的金融公司越早介入，就越能在未来与外资或合资汽车企业金融公司的竞争中占得先机。

　　抛开直接的利润收益不谈，汽车金融也能为自主品牌汽车的产销带来比较直接的促进作用。华晨汽车相关人士认为，汽车金融公司是汽车企业在资本层面的运作，如果管理得当，可以促进企业的发展。“汽车金融公司会带动一部分消费者利用贷款购车，一方面能够促进销量，另一方面可以缓解企业或者经销商一部分资金压力。”而一些自主品牌汽车的经销商也表示，如果这些自主品牌汽车企业成立了汽车金融公司，由此带来的销量增长将至少有3%。

　　另外，在今年上半年汽车市场增幅持续下滑、车市一片惨淡的情况下，自主品牌的经销商急需资金的支持。特别是在国家信贷紧缩的环境下，汽车金融公司既能通过信贷业务促进销售，又能在资金上给予经销商帮助和支持，对于提高经销商的向心力有着莫大的好处。

　　从种种因素来看，成立自己的汽车金融公司对于自主品牌的生存和发展意义重大——这也正是自主品牌汽车企业集体试水汽车金融的根本原因。

　　我为主体 洋为我用

　　在国际上，汽车金融公司有多种外部融资方式；其中包括向母公司借款、同业拆借、向银行借款、发行各种股票和债券、发行商业票据融资等。整个汽车销售市场中，超过70%的信贷应收账款由汽车金融服务公司拥有并被证券化，为发行公司带来最优的成本收益。

　　汽车金融公司在追求利润的动力和竞争压力驱使其不断扩大规模，而仅通过内源融资或外源融资都难以满足其对资金的需求，加之金融市场高度发达，金融衍生产品极大丰富，故而汽车金融服务公司走上了内源和外源融资相结合、资本积聚和资本集中相结合的融资道路，大规模的汽车金融服务信贷资产证券化也将成为一种趋势，自主品牌汽车金融公司也应紧跟这个趋势。

　　汽车贷款证券化操作相对来说更灵活，思路和运作方式与住宅抵押贷款完全一致，也是盘活自身资产、获取新资金来源的手段。自主品牌金融公司现阶段可以选择市场基础条件较好、金融基础设施比较完备的地区进行试点，设立专门机构，试点运作和推进汽车信贷资产证券化业务。这个机构的运作模式就是，按标准购买汽车信贷资产，发行汽车抵押资产支持债券，提供担保服务，以实现风险隔离，保护债券持有人的利益。

　　另外一种途径就是进入银行间同业拆借市场。有专家指出，汽车金融公司如能进入银行间同业拆借市场，获得的同业拆借率必然会低于银行向其发放短期贷款的利率，这将有利于降低汽车金融公司的融资成本，增强其融资能力，实现融资银行向汽车金融公司主要提供短期贷款。在实际操作方面，汽车金融公司可与银行间签订资金同业拆借合同，合同包括：拆借金额、拆借期限、拆借利率、划款方式、资金清算、展期与提前还款、罚息、责任、变更和解除、纠纷处理等多项内容。汽车金融公司拆入资金的用途应符合有关的金融政策、法律法规等要求，真正使进入银行同业拆借市场成为公司业务运行发展的有效融资渠道。

　　由于新的《汽车金融公司管理办法》已经允许国内的汽车金融公司开展相关业务，因此这些国外成熟的汽车金融模式值得未来的自主品牌汽车金融公司借鉴。也许在短期内，成立汽车金融公司并不能立刻扭转自主品牌汽车销量下滑的不利局面；但是从长远来看，积极开展汽车金融业务对自主品牌的发展有着不可忽视的促进作用。