与国家加大扶持新能源汽车政策相左构成潜在收购风险；腾中重工有可能启动杠杆收购；能否驯服悍马存在诸多变数

　　近日，中国民企四川腾中重工收购美国通用旗下悍马品牌一事在坊间热议。各界分析人士对此看法可谓见仁见智。

　　对于谈判成功与否，商务部一位人士昨天在接受《证券日报》记者采访时表示，关键在于美方，国内障碍应该不大。因为收购悍马品牌，双方谈判的内容还会涉及到技术、生产、车型等等细节，这些都主要涉及到美方的利益。

　　上海证券分析师李剑峰也认为，具体收购能否成功以及时间安排，主要取决于美方。他认为，通用的破产保护关键环节在于出售旗下优质资产和品牌，将劣质资产纳入财政部占绝大多数股权的新公司，通过出售和剥离，可以减缓对于美国实体经济和就业市场的冲击。

　　一位不愿具名的分析师表示，目前腾中收购悍马还需要国内如商务部等相关部门的批准。不过，他表示该收购事件应该不会有太大的障碍。虽然，据估计，收购悍马品牌最少需要5亿美元资金，资金量有点大，但是，悍马作为重型车型，属于小众化汽车，量不至于太大。并且它对国内现有产业来说是一个提升，在国内来说，对国内汽车产业不仅是借鉴也是一个补充。

　　李剑峰对此次收购持乐观态度。他认为，腾中与悍马业务具有一定相关性，又是国际知名品牌，通过收购与主业相关的资产可以发挥既有在技术、管理方面的优势，缩短整合时间，形成集聚效应。

　　但也有分析人士不看好这一收购行为。新时代证券分析师彭昊认为，腾中重工生产重型机械设备，包括路桥设备、建筑和能源设备，并未涉足特种车辆生产领域，之前也并没有乘用车生产与经营经验，收购悍马之后一切将从零开始。收购之后还会产生一系列的连带问题，如管理问题、技术问题、研发问题。而从悍马本身来说，重型军用车是它的重头戏，大排量和高油耗是其特点。这跟全球提倡省油节能、绿色环保车的发展趋势有相背离。悍马在美国市场就已经受到限制，并已经达不到美国的环保标准。

　　彭昊还认为，汽车行业是政策重点扶持的对象，尤其是对新能源汽车的扶持。腾中重工此次收购悍马可以说是反其道而行之。从这点考虑，要经过相关部门的批准也并非易事。腾中作为民营企业收购悍马，无非是要获得悍马的品牌和相关的先进的技术，但是从上述提到的收购后带来的不利影响相比，腾中的此次收购说不定最终会落个得不偿失的结果。

　　上述不愿具名的分析人士也表示，收购是没有问题，关键是收购之后成本怎么降下来，怎么实现盈利也是需要关注的问题。

　　李剑峰还说，值得注意的是，腾中每年的营业收入并不大，有可能会启动杠杆收购，其背后甚至有可能有其它资金的支持。

　　更重要的，李剑峰补充说，自金融危机以来，国内企业走出去进行海外收购的呼声很高，此次收购是走出去的具体表现，而且作为民营企业更具有标志性意义，一定程度表明国内民营企业在不断发展壮大。