【编者按】2014年11月21日，由中国市场学会、搜狐汽车主办，中国国际贸易促进委员会汽车行业分会、中国汽车流通协会特别支持，中国主流媒体汽车联盟协办的"第八届中国汽车营销渠道竞争力论坛暨2014中国汽车流通年度大奖颁奖盛典"在广州举办。诸多行业专家、车企及经销商精英齐聚一堂，就2014中国汽车营销渠道面临的考验与机遇，进行了深入探讨。以下为美国威蒙•积泰汽车公司总裁兼首席执行官王晓麟先生演讲实录。

威蒙•积泰汽车公司总裁兼首席执行官王晓麟

　　王晓麟：在汽车领域我是新人，这的这个汽车公司威蒙•积泰不知道大家是否听说过，这个公司的架构是妈妈比儿子年轻，它的底下有四个子公司，其中三家都比母公司要老得多，包括美国的超级跑车公司赛麟国际汽车公司，威蒙轿车公司和ＡＣＴ高清材料公司。我这次是来广州车展学习的，也带来了我旗下的赛麟汽车公司的几款跑车，我们在4号场馆，在宝马的对面，大家如果有空的话，欢迎大家前去指导。另外我们还有一家积泰电动汽车公司，前三家公司是我们收购的有着几十年历史的美国汽车公司，第四家积泰汽车公司是我们自己发展起来的做电动车的公司，是做纯电动车的。我是这个威蒙•积泰控股公司的CEO。

　　刚才大家谈金融，我觉得这个话题很好。在投资汽车行业之前，我在华尔街做了10年的金融，我最大的客户之一是是通用汽车金融公司，我了最多汽车按揭的资产证券化。所有的投资，不管是汽车经销商还是别的投资，我们首先要把它当做一项投资行为。在美国，经销商的老板，会被称为汽车公司的投资人，为什么叫做投资人？经销商的利益跟汽车公司是息息相关的，他们之间有博弈，但是这个博弈的前提保证双方都要有共同利益的前提下进行小的博弈，从大的方面来看，经销商和整车厂的利益是完全一致的。作为投资人，投资有几个很共同的基本面，不管是房地产投资也好，还是做汽车经销商的投资也好，那就是企业的投资回报。不管我们找多少博士、硕士，做出商业计划和市场预测，最后围绕还是三个基本问题：投资风险，投资回报期，投资回报率。如果投资风险小，投资回报率高，投资回报期短，这样的投资谁都会去投。如果建一个展厅，要求投入太多，你的投资回报率小，投资回报期长，投资风险大，这对于经销商是不利的事情。对于经销商不利的还包括主车厂要求你大量进货甚至是搭配销售，但是，如果到后来影戏了经销商的投资回报，经销商一定会退出的，而这种退出最后会损害主机厂的利益。在美国的做法，很多时候是把利益转到另外一个地方去了，这是我们俗话说的，"羊毛出在猪身上"，我刚才上来之前查了一下，今天伦敦银行间拆借利率（Ｌｉｂｏｒ）是0.56%，我在做资产证券化的时候，一个以五年期的汽车抵押贷款为资产池的证券化的产品，大概在银行间拆借利率基础上加上１００个基点，即1%的利率，是１.56％，也就是说大家的资金成本才１.５６％，而经销商贷款给客户的时候，是按照银行的贷款利率稍微低一点，例如３.９９％，贷给购买车的人。这个钱主机厂没有出，资本市场出的，消费者认为它的利率是合理的，经销商的利润在哪里呢？这个提供贷款的利差就是一笔大利润，可以在经销商和主机厂之间分配。我们都知道在美国卖车的不赚钱，只需要做大交易量，因为接下来的售后服务是一个盈利点，还有一个关键是汽车金融，就是我们说的汽车贷款，是一个盈利点。

　　汽车贷款在中国为什么没有这么高的利差，10年前中国的建行做了第一单的资产证券化，要我回来提供一些建议，这个基本的结构要讲清楚，我当时在清华大学教了研究生一年的课程，这么多企业家，你们的理解会比我的学生要好很多倍，我希望我能在这里讲清楚。资产证券化不是每个经销商都可以做的事情，主机厂可以做，如果是主机厂不够大，银行可以做，当然，还有一个人可以做，这个人就是搜狐的张朝阳先生，如果搜狐这个平台愿意做汽车电商，这跟淘宝没有什么两样，搜狐的承载量一定可以大到形成足够的基础资产池来支持资产证券化。以主机厂为例，如果我们现在有1000家经销商店都去以这个方式进行汽车贷款，不要到银行拿钱，也不是做金融收费，就是你买我的车，我的车厂给你提供贷款，贷款利率低于银行2个点。你把所有的这1000家经销商，通过主机厂或者是通过一些电商的平台，例如搜狐，把每个汽车贷款，我们叫做基础资产，打包放到一个资产池里，以这个资产池每个月的利息收益和本金收益作为现金支撑，在资本市场上发行债券，这个流程在美国是45天，在中国也在朝着这个目标努力。在45天以内，你的所有的现金已经收回来了，你的现金成本可能就是银行基准利率加上个１％，甚至０.５％，按照国际标准，加上一个50－１００个基点，比银行的利率要低得多，你的利润体现在其中的汽车贷款和资产证券化的利率之间的利差上。我跟茅于轼教授谈到，我们需要行业形成一个合力来保障行业的可持续发展。茅教授提到了新能源汽车补贴的社会成本问题。现在新能源汽车拿补贴，我认为这种补贴不是长久之计，一旦补贴没有了，很多车厂做新能源车可能会亏本。如果给我们的新能源车，所有的车厂，证券会给我们一个政策允许我们电池租赁的证券化，同时允许我们所有的汽车贷款按揭证券化，我们自己可以通过金融平台融资，我们可以形成一个资产证券化的一套系统，证券会只需要给我一个通道，这个时候你的利润就增加了。这个利润可能比卖车大得多，大家想想如果在45天之内把未来5年汽车的贷款和现金流拿回来，大家不会有现金流的问题。

　　我在汽车行业还是一个学生，我希望可以跟大家学习，我更愿意把我过去20多年来在美国，在华尔街学的一点东西，来和大家共同探讨。今天的话题是汽车行业如何在新形势下破局。我们说破局怎么破法，一种破法是由内向外破，一种是由外向内破，把一些经验带过来，供大家进行探讨。如果我们有这么一个汽车行业的联盟，或者是经销商的联盟，利用我们大家的力量，媒体的力量，共同去推动。在新能源车方面，科技部，工信部，发改委，地方政府都在给予支持，如果证券会再给我们一个政策，一个资本市场支持政策，你的利润会大大增加，你的现金流不会有任何问题。我经历了整个美国的底特律的汽车金融的一个高速发展期，后来有见证了美国底特律的通用汽车的破产，破产的时候，通用汽车金融公司仍然是有极大的利润，它的利润来源就是刚才我说的资产证券化。我可能表达不到位，如果在座的朋友有兴趣了解，到底资产证券化会带来什么，怎么做，大家可以在百度搜索关键词资产证券化，空格，打上我的名字， 王晓麟，上面有一些文章，包括我在中信银行、工商银行以及建设银行给大家讲课的内容，其中一篇是资产证券化的基本结构，我想在座的企业家们一看就明白了。一旦给了这个政策，这个利润点是很明显的，是很清晰的。好的，我今天就说到这里，谢谢大家！