六、狭义乘用车总体分析

　　由于乘用车的范畴较广，而微客的性质更接近商用车，因此我们强调狭义乘用车，也就是轿车+MPV+SUV。为方便称呼，在此下部分简称狭义乘用车为乘用车。

　　1、近年狭义乘用车零售走势

图表 19中国狭义乘用车月度零售走势特征

　　15年1月零售达到198万台，较2014年1月增长24万台，创出历史新高，这还是15年1月特殊的节日特征和企业运作的特殊规律所决定的。

　　2、零售增速对比分析

图表 18中国狭义乘用车零售增速对比分析

　　14年的零售增速已经逐步减速。14年12月增速能达到16%属于超预期的增速，而15年1月的增速14%也是超强发展。这也奠定了15年1-2月的节前高增长特征。

　　3、零售环比增长

　　15年1月的环比增速2%是历年1月中偏低的，但也实现了正增长。由于12年1月的春节过早，因此13年1月的环比增速超高，14年增速相对正常，15年1月的增速相对稳定。

　　4、狭义乘用车各级别分车型国内零售表现

图表 21狭义乘用车各级别分车型表现

　　此表用体现的是每一个细分类别占上一层级总零售量的比重，与包含出口和库存变化的批发增长有所差异。15年1月的市场体现小型多功能化趋势特征明显，轿车市场的地位处于江河日下的状态，多功能车市场超强增长，其中MPV是低端需求增长快，A0级MPV表现强，逐步推移到A级MPV，但随后的B级以上MPV车型表现严重恶化。SUV则是A级火爆，随后延伸到A0级，成为高端向下延伸的特征。

　　6、狭义乘用车各车系历年批发表现

　　13年的自主增速21%，稍快于合资企业的增速2个百分点，14年年自主增速11%，低于于合资增速3个百分点，15年1月的形势翻转，自主高于合资增速近30个百分点。14年的1-5月的自主增速落后合资较多，这也是13年初的自主品牌增速高于合资品牌后的调整效应。6-8月的自主与合资增速相近。9-11月的合资下降较多，自主因此表现突出。12月合资努力完成目标而增量导致增速较快，1月的自主开始发力创造开门红。

　　08年和11年的合资超越自主，14年目前也是合资大幅超越自主的增速，这种趋势是在13年9月开始的，其原因是多样的，首先似乎是日系的走强的传导，其次是德系的老三样换代产生的连锁反应，大量合资品牌低端车型进行价格促销调整，自主的压力大。而大城市的限购导致的区域增长逆转导致合资优势的大城市市场增长快，自主的县乡市场表现差。与此同时自主品牌的主力厂家的奇瑞和吉利都开始品牌收缩的调整，也短期内影响自主品牌的市场表现。。

　　1月的自主份额回升到39.6%，处于历史高点水平，这是月度波动，不代表自主走强。而14年年自主份额33.9%是较低的，自10年以来仅高于12年水平。14年德系和法系较强，12月的德系的收缩较大。4季度的德系是主动收缩，日系是强力冲刺，因此形成15年的日系持续下滑概念。

　　由于09年开始的刺激政策推动，自主品牌份额连续两年大幅上升，而日系出现拐点而一路下滑。2011年后的合资加速上升，14年合资份额达到72%的近期高位。自主品牌10年的34.4%也算阶段性高点，2013年的自主表现较强，但国内零售也仅有30%，没有大幅持续突破。14年的自主品牌份额较13年下降较大，这也是民营自主的表现差，但9-12月自主份额大幅提升，民营自主恢复较快，国有自主波动大。国有自主14年4季度藏数收缩，15年爆发增长。

　　8、狭义乘用车各车系促销走势

图表 22乘用车各车系13-14年份额走势

　　此价格是针对各自车型厂家指导价的变化特征，由于厂家指导价前期多年不变，因此前期价格促销变化体现的较明显。近期的降价和价格下探现象较明显，但促销仍能体现趋势。

　　此表测算的促销价格是上市3个月后的主销车型的促销幅度跟踪。近期价格出现两次转折性波动，一次是13年9-12月的波动，一次是14年3月的波动，这都是出现较大的促销减少。其中13年10月的促销减少是节能车补贴的取消，14年3月是降价集中出现带来的促销减少。而14年4月后的促销增长较猛，今年1月的促销增长2个百分点，这也是各车系的全面促销提升。

　　15年的各车系价格促销走势稍有差异，自主品牌促销小幅收缩，而日系、德系的促销减少较多。前期日系的丰田和本田等降价和促销都很强，12月的德系的促销已经是收缩的，这样的提早降低促销有利于价格体系稳定。

　　总体看14年的各类车型促销有所差异，促销仍是小车促销大，高端促销少的局面。但今年1月的C级车降价后的促销收缩较明显，高端车的走势逐步稳定。

　　从各车型类别的促销走势看，在14年3-12月总体促销幅度逐步增大，这与13年初的局面基本一致，15年的1月的收缩力度幅度较大。14年的促销回升较大的主要原因是轿车的竞争激化导致竞争压力加大。而SUV的促销力度加大更严重，这也是14年SUV新品推出后的竞争激烈和价格促销逐步回归的结果。MPV由于纳入宏光和宝骏730等新品后的促销被大幅稀释，表现较好。15年1月的促销收缩主要是轿车的促销收缩，SUV等的促销体现未来的市场竞争进一步严峻

　　9、核心企业促销跟踪

　　这是根据各企业的主力车型的促销比例组合测算的企业汇总，没有加权销量权重，仅为内部分析参照。

　　1月的大部分车系都是环比促销大幅降低，其中日系和美系均促销减少的不大，而德系和法系的促销减少较快。

　　自主品牌的同比促销增长较大，尤其是强势主力企业的促销很猛。而美系和韩系的促销增长过大也是风险。

　　9、各跨国集团的中国狭义乘用车市场表现

图表 24跨国集团中国狭义乘用车市场历年表现

　　15年年1月的车市受到德系和自主的走强而表现较强。尤其是自主走势较强。欧系14年份额提升表现好，日系份额持续下降较大。

　　11、14年各类整车企业经济运行

　　A、合资整车企业运营分析

　　合资企业13年的运行状态较平稳， 13年1-12月的合资企业的成本增长19%，收入增长21%，营业费用因低基数增长30%，因此合资企业的利润增长28%，销售利润率也11.2%。合资企业的资产负债率下降到63%。

　　14年1-12月合资企业的表现很突出，销售收入增长12.5%，利润增长20%，相对于13年销售利润增长明显放缓。销售利润率上升到11.6%，但资产负债率稍有增长。

　　B、内资整车企业总体运行状态

　　内资企业的14年总体运行状态改善，14年1-12月的内资整车行业的销售收入达到15709亿元，同比增长11%。而14年的内资企业利润表现也明显改善，利润1527亿元，较13年增幅20%。13年的1-12月的内资企业利润达到1279亿元，增长28%，14年内资企业的效益增长较快，但别较真。