广汽上市的异样心机 收编骏威汽车的动因

　　“必须立时出发，此时此刻就走，去向她求婚，一刻也不容拖延。”小说大师劳伦斯在《恋爱中的女人》中如是描写男主角。而近两年频频对外和对内实施并购整合的广汽，一定程度上也暗合这个角色。

　　日前，广汽和骏威汽车(00203.HK)在香港共同宣布，广汽集团将以介绍方式在香港联交所主板进行H股上市，并已向骏威汽车提出通过协议安排对其进行私有化。

　　之后，广汽并没有给出具体的上市时间，但有业内人士认为，收购骏威汽车后，广汽实现在H股整体上市已经是时间问题，无须再讨论，只是广汽要拿融来的钱干什么?好像还没有定论。

　　“关于今后投资的方向，我想阐述的一点是，传祺乃至广汽乘用车并不是广汽未来唯一的希望。”日前，在广汽收编骏威汽车的发布仪式现场，面对记者“广汽H股上市后融资的主要用途”的提问，广汽董事长张房有显然话里有话，只是不容易被人轻易发觉。

　　实际上，如果仔细梳理一下此前骏威汽车的股权变更过程，就很容易了解广汽收编骏威汽车的真实心思。

　　骏威汽车原名为骏威投资，于1992年成立，并于1993年2月5日趁着红筹上市热潮在香港上市，曾是红筹股的典范之一。其后，广州大小汽车项目如广州标致(当时骏威投资持有46%股权)及相关配件项目均被打包注入骏威投资，当年其就获得3.6亿港元的盈利。

　　不过，骏威投资的辉煌并未持续多久。由于主营业务广州标致于1994年开始出现亏损，骏威投资此前漂亮的财务报表也一年不如一年(1994年亏损1.5亿港元，1995年亏损2.32亿港元)，骏威投资也由此陷入低谷。

　　在此情况下，1996年4月，广州政府决定撤掉法国标致公司这一合作伙伴，1997年，标致宣布退出，广州标致正式更名为广州汽车集团，骏威投资的重组大幕也就此拉开。1998年，由骏威投资控股95%的广州汽车集团和本田汽车签约，双方各投资7000万美元成立了50:50的合资公司广汽本田。如此一来，骏威投资也就实现了间接持有广汽本田47.5%的股权。至2000年6月，骏威投资改名为骏威汽车，成为港股市场上名副其实的汽车股。

　　其后，又经过一系列的股权变更，广汽集团最终持有骏威汽车37.9%的股权，剩下的部分是机构股东和独立股东。这也就是说，在广汽本田合资公司里，本田能够获得50%的利润，而剩下50%利润则要由广汽集团和其他独立股东来分配。基于此，广汽在广汽本田里的话语权也受到了一定的制约。

　　“广汽目前没有融资的迫切需求，而是先考虑需要顺利收编骏威汽车，确保广汽H股上市成功。”日前，张房有的表态似乎令人费解。而广汽董秘卢飒则更坦诚地解释说，通过发行H股，与骏威汽车其他股东交换62.1%的股份之后，骏威汽车将成为广汽的全资附属公司，如此一来，广汽将在广汽本田里成为与本田拥有对等股比的股东,广汽将可以直接参与广汽本田的管理决策，最终实现管理战略布局。此外，从2009年看，广汽本田销量达到了36万辆，并且上升势头很猛，在利润一向较高的合资车型面前，广汽显然无法忍受大把的票子从身边溜走。“正是广汽本田的发展成就了今天的广汽集团。”张房有在高度评价广汽本田优异表现的同时，也间接吐露了这次收编骏威汽车的背后动因。