5月产销环比均下滑 车企全年目标"预警"

　　5月产销量环比均下滑

　　　中国汽车技术研究中心的最新统计数据显示，5月份，全国汽车产量完成131.27万辆，环比降低14.36%，同比增长22.56%；销量完成119.47万辆，环比降低13.95%，同比增长29.74%；1－5月，汽车累计产销量比去年同期有较大幅度提升，累计产销分别为717.80万辆和605.33万辆，较去年同期分别增长52.18%和34.07%。

　　　从月度数据来看，1-4月份行业实现汽车销售分别为166.42万辆、121.15万辆、173.51万辆和155.52万辆，环比增速分别为16.83%、-27.20%、43.22%和-10.37%。而5月份的汽车销量为119.47万辆，在今年目前的月度销量中垫底。

　　　中国汽车技术研究中心主任赵航表示，“今年同比去年增长是可以理解的，至于环比下降，我觉得现在汽车市场总是有波动的，不可能总是爆发式增长，因为我们给出的政策也不是爆发式的政策，实际上，政策是在收缩，要逐步淡出。以前的超前消费，或者提前释放，也释放得差不多了，不会出现一浪高过一浪的情况。”信达证券邢海芝也认为，考虑到2009年年初较低基数的因素，增速实际上已有所降低。

　　　东北证券刘立喜说，汽车行业的季度性消费规律在2008年和2009年“出现了不正常”，在汽车产业刺激政策出台后，汽车销量在整个2009年表现为月度不断走高，打破了以往的销售规律。“在政策因素逐渐退出后，市场将逐渐恢复到正常情况，销量走势将以2007年的走势作为参考。”

　　　车企目标销量恐生变

　　　按照目前的销量走势来看，部分汽车企业的目标销量将面临不小的挑战，特别是那些将目标销量定得特别高的自主品牌汽车企业。

　　　从主要汽车企业的目标销量来看，基本的增幅都在10%以上，相比具有合资汽车品牌的汽车企业不到20%的目标增幅，自主品牌汽车的目标销量则普遍偏高，销量增速均在30%以上。

　　　以某自主品牌汽车为例，该品牌2010年的目标销量增长最为迅猛，目标增幅接近100％，2009年该车企汽车销量为44.84万辆，相比2008年增长162.4%，正是受2009年销量大幅增长的鼓舞，该车企将2010年汽车销量拉高到80万辆。

　　　但该车企很有可能难以实现上述宏愿，从中国汽车工业协会公布的数据来看，该车企前四个月的销量为20.86万辆，如果简单按照目前的平均月度销量计算，该车企全年的销量将在63万辆左右，离2010年的目标销量80万辆有不小的距离。

　　　相比之下，上汽的目标销量完成起来相对容易一些。上汽集团将2010年目标销量提升到超过300万辆，2009年上汽集团的销量为270.55万辆，增速为10.9%。前四个月上汽集团的销量为119.17万辆，同样按照上述销量计算，上汽集团有望完成目标销量。

　　　汽车评论员贾新光认为，增速定位较高的汽车企业实现起来有很大难度，增速较低的汽车企业则相对容易。

　　　东北证券刘立喜评价，“部分车企的目标销量，更多的可能是信心上的激励。目前的情况跟去年不同，由于政策因素的刺激，去年是供不应求，今年则是需求相对平衡，但供给却竞争激烈。”

　　　根据刘立喜的测算，2010年全国汽车销量有望达到1500万辆，相比2009年1364.5万辆的增幅在10%左右，部分车企销量目标在10%以上的可能难以完成既定任务。

　　　库存压力导致减产

　　　中国汽车技术研究中心发布的统计数据显示，5月末国内汽车行业库存数量为112.47万辆，并未超过5月单月销量水平。5月份汽车生产企业库存和经销商库存总量较4月份增加了11.80万辆。从汽车库存周期来看，1-5月份的汽车库存周期（指新车从生产线下来到车管所上牌所耗费的时间）逐月分别为43天、41天、48天、49天和52天，较2009年平均水平略有降低。整体来看，我国的汽车库存周期基本正常。

　　　根据国泰君安证券汽车行业研究员李君的计算，1-4月轿车厂商累计批发数与累计产量持平，厂商层面已由消耗库存逐步转变为累积库存。事实上，经销商渠道库存自2010年2月开始已持续增加。目前综合看，行业整体库存增长趋势明显，但仍处于正常范围内。预计近期不会出现厂商层面的降价，但经销商层面的优惠范围和力度都将进一步增大。

　　　市场人士认为，汽车市场目前已处在供过于求阶段，厂家开始主动减产，4月份减产幅度达到9.85％，为近几年中最大，预计未来几个月厂家将继续减产。

　　　中国汽车技术研究中心的数据也表明汽车厂家减产动作明显，4月份单日产量超过6万辆的共有8天，而5月份单日最高产量仅为58512辆，5月份日均产量较4月份下降16.71%。

　　　盈利能力将回归正常年份

　　　市场人士将2009年视作汽车收入和利润的不正常年代，主要因素就在于汽车产业政策的刺激，同时，2009年汽车行业的原材料成本基本处在低位，销量上升和成本优势，导致2009年汽车行业的总收入和利润都创下新高。

　　　但这种情况现在正在发生改变，5月汽车销量环比连续下降已经初步显示汽车行业收入和利润将可能步入下降通道,向正常年份靠近。

　　　信达证券邢海芝认为，前期的透支性消费需求因素使得2010年乃至2011年需求将会降低，部分企业的产能实际上已经处于满负荷运转，如商用车等；另外，从生产的组织及供应、服务等的衔接方面看，也需要企业主动进行供给上的收缩。目前来看，行业及市场已呈现这一迹象，新产品投放明显趋缓，促销降价特征开始显现。

　　　根据德邦证券牛鹏云的判断，从近些年汽车行业的利润增长和景气度来看，一般汽车行业景气周期大致维持在两年左右，2002年到2003年是一个景气周期，2009年毫无疑问也是景气周期。

　　　东北证券刘立喜表示，购置税政策的效应开始衰减，宏观信贷开始收缩，经济增长结构在调整，诸多因素叠加，未来两年汽车行业的收入和利润将面临考验。