产销两旺 上市车企上半年业绩普遍倍增

　　尽管车市从4月开始降温，但借助一季度的超强表现，上半年车企产销增长在四成以上，车价也较坚挺，在这种大背景下，上市车企利润大幅增长。已出上半年业绩预告的17家整车公司全部报喜，而与其配套的30家零部件公司也是预增声一片，仅有1家预亏、1家预警。

　　利润普遍倍增

　　利润倍增的情况不再是上半年个别车企的情况，而是普遍现象。中国汽车工业协会最新公布数据显示，在汽车整车产销高速增长拉动下，行业整体经济效益持续向好，各类经济指标高速增长，但随着上年基数的逐步抬高，增速呈回落走势。1月~5月，汽车行业累计实现利润总额1436.47亿元，同比增长143.78%，增幅比1月~2月回落239.65个百分点。

　　国内最大的上市车企上海汽车（600104）7月20发布公告称，上半年归属于上市公司股东的净利润同比增长300%，考虑到去年上半年的净利润也在14.5亿元左右，今年上半年上海汽车可能达到惊人的60亿元。

　　其他乘用车企也不甘落后，龙头企业之一的长安汽车（000625）公告显示，预计上半年的利润将超过13.5亿元，同比增长1.5倍；一汽轿车（000800）日前发布公告称，上半年利润约为10亿到13亿元，相比上年同期增长100%到150%。一汽夏利(00927)预计上半年利润最高可达2.9亿元，相比上年同期增长420%到470%。盈利能力一直欠佳的海马股份（000572）也预计，上半年将实现利润2.1亿元，去年同期则为亏损近亿元。

　　商用车企表现也不错，业绩一向抢眼的江铃汽车（000500）预计上半年实现净利润约10亿元，增幅达140%；江淮汽车（600418）则预计上半年净利润增长3倍以上。而客车企业的龙头宇通客车（600066）在去年颇佳的基础上仍然增长50%，这已经是增速最慢的。金龙汽车（600686）净利润预增105%以上，达到2976万元；重卡的领军企业中国重汽（000951）也预增150%，达到2.1亿元。

　　原因：去年同期基数较低

　　之所以业绩能比去年实现成倍增长，主要是因为去年上半年基数还比较低。2009年上半年，中国汽车销量完成608.81万辆，同比增长17.66%。但今年上半年这一数字已经跃升至900万辆，同比增长48%，同比增幅提高30个百分点。

　　中国汽车工业协会在今年6月的销售说明会表示，今年车市相比上年仍有高达三四成的增幅，车企销量及收入大幅增长是利润增长的主要原因。上海汽车在发布公报时重点指出，上半年实现销量177万辆，同比增长44%；江淮汽车也表示，上半年产品销量增长，主要产品毛利率提升。

　　下半年仍然看好

　　进入二季度以来，市场销量持续下滑，使得业界对下半年情况不太乐观。但汽车行业分析师普遍认为，去库存化、低成本与规模效应将支撑汽车业盈利，全年应能保持三成以上的盈利增幅。由此，机构开始看多，广发证券率先将汽车行业评级由“持有”提升为“买入”，其他机构也开始加大汽车股的推荐力度。

　　行业通常的观点是7月、8月将是传统淡季，销量下滑；随后步入金九银十的汽车传统销售旺季，此后受春节因素及购置税优惠到期影响，11月、12月份将会形成一个购车高峰。总体来看，机构均认为增长仍是车市主基调，且下半年也不乏拉动汽车销量增长的因素。

　　证券公司中银国际报告指出，受国家宏观紧缩政策和去年销量基数前低后高的影响，销量同比增长率将在下半年逐步走低，但预计全年汽车销量增长23%至1680万辆。广发证券分析表示，随着钢材价格下降、电子元器件价格上涨的停滞，以及欧元的贬值，采购成本将显著下降。从下半年的投资机会来看，商用车要好于其他周期性板块，但逊色于乘用车板块。