“大安汽”重组猜想：奇瑞吃掉江淮？

　　在国内众多车企重组传闻中，奇瑞与江淮的重组是最无悬念的。作为同属安徽省国资委旗下的两家企业，奇瑞和江淮的合作基本可以说是板上钉钉。然而，谁整合谁，如何重组，却依然充满悬念。

　　今年5月12日，安徽省公布了《安徽省汽车产业调整和振兴规划》。按照规划，力推奇瑞、江淮、华菱、昌河和扬子等省内汽车企业，在市场原则的基础上进行联合重组，力争形成一个产能百万辆以上的汽车企业集团，打造2~4个具有国内先进水平的汽车零部件生产企业集团、5~7个汽车产业集群。至此，“大安汽”计划再次浮出水面，成为人们关注的焦点。

　　规划一经公布，在短短半个月的时间里，江淮汽车A股股价飙升，从4．89元涨至5．85元，两周内涨幅高达20％。然而，江淮并不买账，6月2日，对闹得沸沸扬扬的重组传闻，江淮汽车发布了一则澄清公告。公告称，“经核查，公司暂无该报道中所称与奇瑞汽车的重组方案”、“鉴于公司及控股股东均为国有控股企业，目前尚无法预知未来三个月是否会发生相关重组行为”。

　　这则被业界戏称为“澄而不清”的公告，反而增加了大家对于重组的猜想。一直以来均表示不反对重组的江淮汽车，为什么这个时候会突然发布这样一则“怨气颇重”的公告？答案很快就水落石出：公告发布第二天，奇瑞汽车向华融资产管理有限公司等5家公司出售了20％股权，引入资金29亿元。业界普遍认为，奇瑞并“不差钱”，此次融资的目的是为提高自己的净资产，在“大安汽”整合中占据主动。

　　江淮也不示弱。很快就有媒体报道，江淮汽车也频繁地跟一些券商接触，并连续几次组织他们联合调研。显然，这与奇瑞最近售股融资的举措异曲同工。在安徽省政府“大一统”的汽车重组战略背景下，双方此举无疑会促使整合速度的加速，但同时双方的火药味也渐浓。

　　势均力敌，这是奇瑞和江淮重组的难点。从数据看，2008年，奇瑞汽车的销售收入为187亿元，而江淮汽车的销售收入则为183亿元，双方旗鼓相当。但其实大家心里都知道，无论是从受重视程度还是知名度、影响力，奇瑞整合江淮的可能性都更大。更何况，在振兴规划中，政府宣布“四大四小”名单，作为“四小”之一的奇瑞，被鼓励实施区域兼并重组。在这种情况下，江淮汽车的意愿，也就成了决定双方能否最终合作的根本。

　　早在今年两会期间，江淮董事长左延安在回答记者提问时就明确表态：“江淮举双手支持国家的兼并重组政策，但怎么重组，怎么实现资源配置和效率的最大化，却是值得深入研究的问题。”他认为，合作重组应该是多样化的，要遵从市场规律，“不要一开始就限定谁整合谁，而应该是谁做得好就支持谁，不要暗示，这样才能更好地达到效果。”

　　左延安提出非常理想化的规划：双方可以选择在产品上合作，一个生产线上同时生产两个品牌，资源共享，避免重复投资，比如标致和雪铁龙之间的合作就是这种模式；其次是业务整合，由强势业务收购或整合弱势业务，比如，奇瑞整合江淮的轿车业务，江淮整合奇瑞的商用车业务。“一个企业对另一个企业的资产重组是最糟糕的模式，国际国内都有很多失败的案例，比如戴姆勒和克莱斯勒的重组，上汽收购双龙等，全是两败俱伤。”

　　左延安的意思已经非常明确了。提出自己的方案后，江淮相当于把“球”踢给了奇瑞和安徽省政府。在这个问题上，安徽省政府也一直比较谨慎。尽管重组的大方向早于2002年就基本确定，却迟迟未有动作。2006年，因江淮汽车急需轿车目录，安徽省曾出台一份方案，即江淮把部分股份折价转让给奇瑞，江淮轿车项目获准使用奇瑞的汽车目录。与此同时，江淮获得奇瑞汽车部分股份，成为奇瑞汽车上市的发起人之一。然而，随着江淮轿车目录顺利获批，这一方案随之搁浅。

　　“当时，"大安汽"的构思就已成形。”近日，安徽省发改委官员表态，“重组主要还是看双方的意愿，政府不会强力推进。”业内人士分析，从目前情况看，“大安汽”最可能的方案是旗下企业相互持股，甚至相互兼任高管。但这种“有名无实”的整合根本没有意义，就连安徽省政府官员都质疑：“谁能保证两家销售收入近两百亿元的公司，重组之后依然能够达到近四百亿元的收入？”

　　显然，“上南合作”的模式是奇瑞与江淮重组唯一可行的方式。值得注意的是，作为江淮汽车“教父”级人物，1949年出生的左延安已近退休年龄，尽管他是个不折不扣的实力派人物，但除了左延安，江淮你还认识谁？如果左延安在任期间双方重组事宜还无法取得进展的话，在“后左延安时代”，又有谁能代表江淮的意愿呢？届时，如果还要重组，江淮被奇瑞吃掉的变数将无限加大。