上汽行权最后冲刺 自主品牌明年进入赢利期

　　有分析认为，要确保上汽CWB1能充分行权，其正股价格在行权期结束前应比行权价高出5％左右，才较为保险。否则，行权就比较困难。对此陈虹表示，“行权当然是皆大欢喜，但行不了权也不会缺少资金。”

　　虽然离上海汽车集团股份有限公司（简称上海汽车）认股权证“上汽CWB1”（交易代码为580016，行权代码为582016）日期已近，但是去参加上海汽车股东大会的股东并不多。12月22日当天，上海汽车总裁陈虹在行权关键时刻，亲临位于上海虹口区同嘉路的股东大会现场。

　　作为现场主持，陈虹直截了当切入主题,要成功获得61亿元的行权资金，今天股东大会的内容对坚定股东的信心非常重要。拟增持上海通用1％的股权，以实现对其的控股；上汽香港拟与通用香港成立各50％的合资公司——确实可以说是上海汽车股价上涨的最有力催化剂。

　　表决结束后，陈虹就股东关心的上海汽车与通用合作后，在首战印度之内的亚太市场究竟能得到怎样的发展，而成功控股上海通用后的上海汽车，下一步的新的发展机遇又在哪里等一一作了回答。

　　2009年底最后一次股东大会，陈虹决心为上汽CWB1行权作最后解释。

　　多项利好支撑

　　按照原计划，认购权证行权所募集的资金将用于上海汽车自主品牌建设二期、乘用车收购兼并、上海汽车技术中心研发设备投入、商用车收购兼并项目。但是因为目前这些项目都已开始投入运营，上海汽车并不缺少投资资金。

　　“行权当然是皆大欢喜，但行不了权也不会缺少资金。”对于上汽能否顺利行权，陈虹这样回答。有知情人士透露“行权并不在去年年底的计划当中”，由于此前经历的金融危机，整个车市遭遇重创，上海汽车此前对成功行权并没有信心。

　　但是随着今年整个车市出乎意料的好转，也增强了上汽行权的决心。公开数据显示，随着今年汽车业行情的好转，上海汽车也是高歌猛进，从今年年初的6元不到，上升到21日收盘时的25.47元。而最新行权价最终为26.91元，这意味着，只要股价能再上升1.44元，上海汽车就有可能行权。

　　虽然行权并不影响上海汽车的下一步发展，但正如陈虹所言，如果行权，更能体现股东对上海汽车的信心。就在陈虹出席股东大会的前期，上海汽车频繁出利好消息推动。

　　11月26日，上海汽车公告称，公司与唐山市人民政府就绿色能源汽车项目签署了合作框架协议，双方有意向合资在曹妃甸建立一个具有核心竞争力的生产基地。6天之后，上海汽车控股股东上海汽车工业（集团）总公司承诺，自愿将其持有的32.75亿股限售股份锁定期延长12个月。

　　紧接着上海汽车抛出“重磅炸弹”，宣布将停牌讨论重组资产事宜，并于12月7日复牌宣布了两条利好消息：一是拟增持上海通用1％的股权，以实现对其的控股；二是上汽香港拟与通用香港成立各50％的合资公司，以期望上述消息能成为上海汽车股价上涨的催化剂。

　　同时上海汽车又马不停蹄的公布了2009年11月产销数据，该数据显示了2009年11月单月上海汽车的汽车产销量，与2009年1-11月累计的产销量都同比大增。

　　12月17日，上海汽车与美国A123系统公司联合宣布，双方将按照51:49的股比，成立上海捷新动力电池系统有限公司，共同开发、生产和销售车用动力电池系统，并提供技术服务和其他售后服务。A123于2001年在麻省理工学院(MIT)成立，是一家在磷酸铁锂电池技术领域领先的纳斯达克上市公司。新成立的上海捷新动力电池系统有限公司将专注于开发、生产车用动力电池系统，即在电池模块、电池管理、电芯平衡、传感器及监控、热管理、安全管理和物理集成等组件上进行面向客户的专业开发、集成和生产，推出完整的能量存储系统解决方案产品。这意味着，上汽再次向新能源领域的关键零部件技术进攻。

　　机构推动

　　然而，众多的利好消息，并没有推动上海汽车股价达到行权的高位。“从目前的情况看，上汽行权可能比较难。”某不愿透露姓名的分析师对记者说，即便股价涨到27元，行权也不过几角的差距，收益并不大。

　　据公开资料显示，2007年12月19日，上海汽车发行了总计63亿元的分离债，分离债每张面值为100元，每10张为1手，每手认购人可以同时获得分离出的36份认股权证，权证总量为22680万份。根据上汽CWB1上市公告书，上汽CWB1自2008年1月8日上市后存续期为两年，行权期为存续期内的最后五个交易日，即2009年12月31日-2010年1月7日，行权期间权证停止交易，行权比例为1:1，最新行权价最终为26.91元。而从2009年12月31日起，每持有1份上汽CWB1的投资者，都有权在2010年1月7日前，以26.91元/股的价格认购1股上海汽车A股股票。如果权证持有人能充分行权，上海汽车则借此可融资61亿元。

　　“要想成功融资，最关键的因素股价必须上涨到26.91元以上，越高越好。否则的话，还不如直接从二级市场购买。”招商局证券分析师汪刘胜分析。

　　但如果12月31日前上海汽车的股价低于26.91元，上汽61亿元的融资梦想也将遇挫。

　　记者注意到，12月以来，包括东方证券、招商证券（600999）、中投证券、长江证券（000783）、中银国际、国元证券（000728）、联合证券、银河证券和西南证券（600369）都在其研究报告中对上海汽车频吹暖风。

　　“汽车股整体行情都有点便高，”有分析师认为，大多数的行权者一般都会在这时选择快进快出，这就要求上海汽车必须涨到一定的高位。华泰证券权证行业研究员魏刚表示：“在行权前，应该考虑市场突然遭遇利空而对股价产生的负面影响，以及选择行权后第二日才能卖出股票的市场风险，因此上海汽车如果要确保上汽CWB1能充分行权，其正股价格在行权期结束前应比行权价高出5％左右，才较为保险。否则，行权就比较困难。”

　　长期持有的动力

　　据上海汽车2009年三季报显示，其前十大流通股东中共有8家基金机构，合计持仓25515万股，占总流通盘的7.79％。基金公司是可以在最后的关头炒作一把，但问题是抄高了得有人接盘。

　　但招商证券分析师汪刘胜认为，也不排除有长期看好上汽的投资者行权。“上海汽车在汽车业内是成本控制得比较好，加上上海汽车没有特别低端的车，这意味着其受到外界成本的影响比较小，所以从长远来看，上海汽车依然值得投资”。

　　陈虹在年终股东大会上，也再次展望了上海汽车的前景：与通用携手开发的印度市场，陈虹认为这个市场的总容量有400万辆，而通用的计划是在两三年内能成为市场第一。

　　而作为上海汽车重点发展的自主品牌，明年将进入赢利期，毛利率有望在20%左右。

　　一位不愿透露姓名的分析人士也分析：“但总的说来，上海汽车未来股价上涨依然是大概率事件，因为从其基本面来看，上海汽车在2010年具备了较大的增长潜力。”